เกิดอะไรขึ้น:
จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศของ บมจ.ท่าอากาศยานไทย (AOT) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 57% ของระดับก่อนเกิดโควิดในเดือนมกราคม สู่ 64% ในระหว่างวันที่ 1-18 มีนาคม ดังนั้นจึงคาดการณ์จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศของ AOT ที่ 14 ล้านคนในเดือนมกราคม-มีนาคม 2566 (2QFY66) เติบโต 27% QoQ
สำหรับประเด็นข้อจำกัดการให้บริการภาคพื้นที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ เนื่องจาก THAI ซึ่งเป็นผู้ให้บริการรายใหญ่ไม่สามารถให้บริการได้อย่างเต็มรูปแบบภายใต้แผนฟื้นฟูกิจการ (และรายที่ 2 คือ Bangkok Flight Services (BFS: บริษัทย่อยของ BA)) AOT จึงได้วางแผนเปิดประมูล (คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน-กรกฎาคม 2566) เพื่อเพิ่มผู้ให้บริการภาคพื้นรายที่ 3 และจะส่งบริษัทย่อยคือ AOT Ground Aviation Services Co., Ltd. (AOTGA, AOT ถือหุ้น 49%) เข้าร่วมการประมูลครั้งนี้
โดยคาดว่าจะประกาศรายชื่อผู้ชนะการประมูลใน 2Q67 และจะเริ่มดำเนินการในเดือนมีนาคม 2569 ด้วยจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคาดว่าจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศจะเพิ่มขึ้นถึงระดับที่ได้คาดการณ์ไว้ที่ 54 ล้านคนใน FY2566 (เพิ่มขึ้นจาก 13.9 ล้านคนในปี FY2565)
ส่วนมาตรการช่วยเหลือสายการบินและผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์ในช่วงที่เกิดสถานการณ์โควิดของ AOT จะสิ้นสุดในวันที่ 31 มีนาคม 2566 และบริษัทจะกลับมาเก็บค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2566 เป็นต้นไป โดยเฉพาะค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่อผู้โดยสารสำหรับ 3 สัมปทานใหม่ที่มอบให้กับ King Power ในปี 2562
ทั้งนี้ จากการประเมินของ InnovestX Research สำหรับสัมปทานประกอบกิจการจำหน่ายสินค้าปลอดอากร (Duty Free) ณ ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ ค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่อผู้โดยสารจะอยู่ที่ ~230 บาท เพิ่มขึ้นเท่าตัวจากรายได้จริงต่อผู้โดยสารที่ ~100 บาทในปี FY2562
ด้วยเหตุนี้ จึงคาดว่ารายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 3Q-4QFY66 สำหรับปี FY2566 คาดการณ์รายได้ส่วนแบ่งผลประโยชน์ของ AOT ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดจาก 4.0 พันล้านบาทในปี FY2565 และใกล้เคียงกับระดับในปี FY2562
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น AOT ปรับลดลง 0.34%MoM อยู่ที่ 72.25 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลดลง 3.68%MoM อยู่ที่ 1,591.69 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2566:
InnovestX Research คาดว่ากำไรปกติของ AOT จะเติบโต YoY และ QoQ ใน 2QFY66 (มกราคม-มีนาคม 2566) โดยได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยวไทยจากการมีนักท่องเที่ยวจากจีนหลั่งไหลเข้ามาจำนวนมาก
และกำไรปกติจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 3QFY66 (เดือนเมษายน-มิถุนายน 2566) โดยได้แรงหนุนจากการสิ้นสุดมาตรการช่วยเหลือสายการบินและผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์ในวันที่ 31 มีนาคม 2566 และการกลับมาเก็บค่าผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำต่อผู้โดยสาร
ทั้งนี้ คาดว่าผลประกอบการของ AOT จะฟื้นตัวกลับมามีกำไรปกติ 1.5 หมื่นล้านบาท ในปี FY2566 และหลังจากนั้นจะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดสู่ 2.7 หมื่นล้านบาทในปี FY2567
สำหรับกลยุทธ์การลงทุนยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ AOT และคงคำแนะนำ Tactical Call ระยะ 3 เดือนไว้ที่ Outperform ด้วยราคาเป้าหมายที่ 82 บาทต่อหุ้น ขณะที่ปัจจุบันราคาหุ้น AOT ปรับตัวลดลงมาแล้ว 5%YTD โดยเทรดต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอยู่ 4%
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือ เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิด เช่น การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ซึ่งจะทำให้ความต้องการในการเดินทางลดลง
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- อัปเดต 7 หุ้น พอร์ต เซียนฮง สถาพร งามเรืองพงศ์ มูลค่า 6.14 พันล้านบาท
- สำรวจ 8 หุ้นใหญ่ พอร์ต 6.68 หมื่นล้าน นิติ โอสถานุเคราะห์ บอสใหญ่โอสถสภา
- แกะพอร์ต 10 หุ้น ในมือ สุระ คณิตทวีกุล เจ้าของ COM7 มหาเศรษฐีไทย อันดับที่ 49
