เกิดอะไรขึ้น:
ในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้น AOT ปรับตัวลดลงกว่า 10% สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 21 เดือน เพราะถูกฉุดรั้งโดยความกังวลเกี่ยวกับนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวช้าและการที่ AOT ปรับเป้าจำนวนผู้โดยสารในปี FY2567 ลดลง ขณะที่มองเป็นโอกาสให้เข้าซื้อหุ้น AOT เพิ่ม โดยมีปัจจัยกระตุ้นดังนี้
- ปัจจัยลบสะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว การประเมินบ่งชี้ว่าระดับราคา 57-60 บาทต่อหุ้นเป็นแนวรับขาลง สำหรับการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น AOT ต่อเหตุการณ์เชิงลบ 4 เหตุการณ์ในอดีตที่ผ่านมา ได้แก่ การกลับมาระบาดของโควิด (ธันวาคม 2563, เมษายน 2564, มิถุนายน 2564 และพฤศจิกายน 2564) และการขยายระยะเวลามาตรการให้ความช่วยเหลือสายการบินและผู้ประกอบการเชิงพาณิชย์ของ AOT (พฤศจิกายน 2564) โดยราคาหุ้นปรับตัวลดลงเฉลี่ย 13% และปรับตัวลดลงมากสุด 18% เมื่อนำตัวเลขดังกล่าวมาใช้กับราคาปิดเมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน จะได้ราคาหุ้น AOT ที่ 57-60 บาทต่อหุ้น ซึ่งมองว่าเป็นแนวรับขาลงสำหรับการลงทุนระยะยาวในหุ้น AOT
- แม้ AOT จะปรับเป้าลดลง แต่จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศยังคงเพิ่มขึ้น ในปี FY2567 AOT ตั้งเป้าจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ 70.3 ล้านคน (84% ของระดับก่อนเกิดโควิด) ลดลงจากเป้าที่บริษัทประกาศในเดือนมิถุนายน 2565 ที่ 84.9 ล้านคน (101% ของระดับก่อนเกิดโควิด) ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและนักท่องเที่ยวจีนที่ฟื้นตัวช้า ทำให้มีแรงกดดันระยะสั้นจากการปรับลดประมาณการกำไรของนักวิเคราะห์ในตลาด อย่างไรก็ดี เป้าหมายที่ AOT ปรับใหม่ยังคงสะท้อนถึงการดำเนินงานที่ดีขึ้น โดยคาดว่าจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศจะเติบโต 30% จาก 53.9 ล้านคนในปี FY2566 (71% ของระดับก่อนเกิดโควิด)
- กำไรจะเติบโตก้าวกระโดดในปี FY2567 InnovestX Research ยังคงสมมติฐานจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศในปี FY2567 ไว้ที่ 75.6 ล้านคน (90% ของระดับก่อนเกิดโควิด) ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าที่ AOT ปรับใหม่ ซึ่งคาดว่ากำไรปกติจะเติบโตก้าวกระโดดจาก 9.2 พันล้านบาท ในปี FY2566 สู่ 2.6 หมื่นล้านบาท ในปี FY2567
และคาดว่ากำไรปกติ 1QFY67 (ตุลาคม-ธันวาคม 2566) จะเติบโต YoY และ QoQ เพราะเป็นช่วงไฮซีซันของภาคการท่องเที่ยวไทย ในเดือนตุลาคม จำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นสู่ 75% ของระดับก่อนเกิดโควิด และในวันที่ 1-25 พฤศจิกายน เพิ่มขึ้นสู่ 82% ของระดับก่อนเกิดโควิด
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาหุ้น AOT ปรับลง 10.04%WoW สู่ระดับ 60.50 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 1.56%WoW สู่ระดับ 1,401.42 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
ราคาหุ้น AOT ที่ปรับตัวลงกว่า 10% มาเทรดใกล้กับระดับแนวรับที่ประเมินได้ที่ 57-60 บาทต่อหุ้น บ่งชี้ว่าปัจจัยลบสะท้อนในราคาหุ้นไปมากแล้ว โดยมองว่าช่วงราคาดังกล่าวเป็นระดับราคาที่เปิดโอกาสให้เข้าซื้อหุ้น AOT เพิ่มสำหรับการลงทุนระยะยาว เนื่องจากเชื่อว่าจำนวนผู้โดยสารและกำไรของ AOT ยังคงอยู่ในทิศทางฟื้นตัว
InnovestX Research ยังคงคำแนะนำ Tactical Call ระยะ 3 เดือนที่ OUTPERFORM สำหรับ AOT ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 84 บาทต่อหุ้น
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ซึ่งจะทำให้ความต้องการเดินทางลดลง
