ราคาหุ้นของ บมจ.ซิก้า อินโนเวชั่น (ZIGA) เพิ่มขึ้น 88.5% ในช่วง 5 วันทำการที่ผ่านมา ไปแตะจุดสูงสุดที่ 9.20 บาท จนตลาดหลักทรัพย์ฯ ต้องสอบถามว่าบริษัทมีพัฒนาการใดๆ ที่อาจส่งผลต่อราคาหุ้นหรือไม่?
โดยทั่วไปแล้วเรามักจะเห็นคำตอบเพียงสั้นๆ จากหลายบริษัทที่ได้รับคำถามเดียวกันนี้ว่า “ไม่มี” หรือ “ไม่ทราบ” แต่สำหรับ ZIGA ได้ชี้แจงว่ามีพัฒนาอยู่เช่นกัน ตามข่าวที่ได้แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ ในเรื่องการลงทุนในธุรกิจขุดเหมือง Bitcoin ในวันที่ 31 มกราคม 2565 ในหัวข้อ แจ้งการดำเนินธุรกิจใหม่ของบริษัทย่อยของบริษัท และวันที่ 7 กุมภาพันธ์ 2565 ในหัวข้อ แจ้งความคืบหน้าการลงทุนของบริษัทย่อย แต่ถ้านอกเหนือจากนี้ก็ไม่ได้มีพัฒนาการที่สำคัญอื่นใด
เมื่อเป็นเช่นนี้จึงอาจจะพอคาดเดาในเบื้องต้นได้ว่า แรงเก็งกำไรที่เข้ามาในสัปดาห์นี้น่าจะมาจากความคาดหวังต่อธุรกิจเหมืองขุด Bitcoin เป็นหลัก
เดิมทีธุรกิจหลักของ ZIGA คือผลิตและจำหน่ายท่อเหล็กโครงสร้างประเภท Pre-Zinc ภายใต้แบรนด์ ZIGA และท่อร้อยสายไฟแบรนด์ DAIWA โดยมีสัดส่วนรายได้จากท่อเหล็กกว่า 80%
ช่วง 2 ปีที่ผ่านมา กำไรของ ZIGA เติบโตดีขึ้น โดยทำได้ 117.7 ล้านบาท ในปี 2563 ส่วน 9 เดือนของปี 2564 ทำได้ 153.9 ล้านบาท และจากคำอธิบายงบการเงินของไตรมาส 3 ปี 2564 บริษัทได้เน้นการขยายสาขาจากธุรกิจแฟรนไชส์ ซึ่งสามารถดึงดูดเครือข่ายธุรกิจท้องถิ่นเข้ามาร่วมเติบโต
นอกจากนี้ บริษัทได้ทำการตลาดในกลุ่มโรงเรือนเกษตรพืชเศรษฐกิจ กัญชา กัญชง ผ่านการรับออกแบบและก่อสร้างโรงเรือน ซึ่งในส่วนนี้ บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เคยประเมินไว้ว่า ทุก 1 ไร่ของขนาดแปลง จะสร้างรายได้ให้กับบริษัทประมาณ 9 แสนบาท
สำหรับธุรกิจเหมืองขุด Bitcoin ซึ่งน่าจะเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันราคาของหุ้น ZIGA ในปัจจุบัน บริษัทแจ้งว่าได้สั่งซื้อเครื่องขุด Bitcoin จำนวน 200 เครื่อง รวมเป็นมูลค่าทั้งสิ้น 100 ล้านบาท (ต้นทุนเฉลี่ยเครื่องละ 5 แสนบาท)
อย่างไรก็ดี ZIGA ไม่ได้ชี้แจงว่าเครื่องขุด Bitcoin ดังกล่าวเป็นรุ่นใด และต้นทุนที่สั่งซื้อไปนั้นเป็นต้นทุนของส่วนใดบ้าง ซึ่งหากมีรายละเอียดเหล่านี้นักลงทุนอาจจะใช้คำนวณกำไรและค่าใช้จ่ายในเบื้องต้นผ่านเว็บไซต์ nicehash.com
ณัฐพล คำถาเครือ ผู้อำนวยการ ฝ่ายวิเคราะห์การลงทุน บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) เปิดเผยว่า ในเชิง Valuation บนราคาปัจจุบัน ค่อนข้างจะร้อนแรงไปมากแล้ว แต่การประเมินราคาเหมาะสมที่ให้ไว้ก่อนหน้านี้ในระดับ 7.30 บาท ยังไม่ได้รวมส่วนของเหมือง Bitcoin เข้าไป เพราะยังไม่มีข้อมูลว่าจะทำได้จริงมากน้อยเพียงใด และเป็นธุรกิจใหม่ที่ไม่ได้มี Synergy กับธุรกิจเดิม
ทั้งนี้ ZIGA มีแผนที่จะลงทุนเครื่องขุด Bitcoin อีก 200 เครื่อง รวมเป็น 400 เครื่อง ในอนาคต และโดยทั่วไปแล้ว ณ ระดับราคา Bitcoin ในขณะนี้ (ราคา Bitcoin ล่าสุดอยู่ที่ราว 40,000-45,000 ดอลลาร์) จะมีจุดคุ้มทุนที่ราว 1 ปี ซึ่งหากบริษัทสามารถทำได้ตามที่คิดไว้ จะช่วยให้กำไรของบริษัทจากราว 180 ล้านบาทต่อปี เป็น 360 ล้านบาทต่อปี เมื่ออิงจากราคาหุ้นที่ประมาณ 9 บาท จะคิดเป็น P/E ประมาณ 15 เท่า หากบริษัททำได้จริง บน P/E 15 เท่า ก็อาจจะไม่แพง แต่คงต้องรอดูความชัดเจนหลังจากนี้ก่อน
“สิ่งที่นักลงทุนต้องระมัดระวังคือ ในอดีตหุ้น ZIGA จะมาเป็นรอบๆ มาไวไปไว นักลงทุนบางส่วนอาจมองว่า ZIGA จะเป็นเหมือน JTS แต่ก็ไม่ใช่ทุกตัวที่จะเป็นเช่นนั้น หุ้นบางตัวที่ประกาศจะทำเหมือง Bitcoin จนเลิกทำไปแล้ว ราคาหุ้นก็ไม่ได้ตอบสนองมากนัก เพราะฉะนั้นจึงไม่อยากให้มองว่า ZIGA จะเป็นเหมือน JTS แน่ๆ และต้องระมัดระวัง รวมทั้งติดตามว่าบริษัทจะสามารถทำกำไรและกระแสเงินสดได้ตามคาดหรือไม่”
ล่าสุด ราคาหุ้น ZIGA ปิดไปที่ 9.20 บาท ซึ่งเป็นสถิติ All Time High นับแต่เข้าตลาดมาเมื่อปี 2560 ในอดีตเมื่อปี 2563 ราคาหุ้น ZIGA เคยวิ่งจาก 0.6 บาท ไปทำจุดสูงสุดที่ 7.90 บาท โดยใช้เวลาประมาณ 11 เดือน ก่อนที่ราคาหุ้นจะซึมลงไปต่ำสุดที่ 3.72 บาท ในเดือนธันวาคมที่ผ่านมา
ขณะที่แหล่งข่าวนักวิเคราะห์ประเมินว่า จากธุรกิจเดิมที่ทำอยู่ในปัจจุบัน ZIGA ควรจะมีมูลค่าพื้นฐานอยู่ที่ 6.90 บาท ซึ่งการเติบโตจะล้อไปกับอุตสาหกรรมก่อสร้าง เฟอร์นิเจอร์ และเกษตรกรรม ส่วนธุรกิจใหม่อย่างเหมืองขุด Bitcoin จะเป็นสิ่งที่เพิ่มเติมเข้ามา อย่างไรก็ตาม ด้วยความไม่แน่นอนของราคา Bitcoin ทำให้การประเมินมูลค่าของ ZIGA บนพื้นฐานของธุรกิจใหม่ด้วยทำได้ค่อนข้างยาก
“จากข้อมูลที่บริษัทเคยให้ไว้ Bitcoin ที่บริษัทขุดมาได้นั้นจะไม่ได้ขายออกไปทันที แต่จะถูกเก็บสะสมเอาไว้กับบริษัท หากบริษัทสามารถขุดได้ตามแผนและเก็บสะสมไว้มากขึ้น ภาพของ ZIGA จะกลายเป็นหุ้น Asset Play ซึ่งมูลค่าของบริษัทจะขึ้นอยู่กับปริมาณเหรียญที่ขุดได้และราคา Bitcoin ในอนาคต”
อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันยังเป็นช่วงเริ่มต้นธุรกิจใหม่เท่านั้น นักลงทุนควรจะค่อยๆ ดูไป และอาจจะมองภาพในระยะยาวมากกว่า และติดตามว่าบริษัทจะเก็บเหรียญขึ้นมาได้จริงมากน้อยเพียงใด
“ราคาหุ้นที่ร้อนแรงขึ้นมาส่วนหนึ่งเป็นเพราะนักลงทุนที่เข้ามาเก็งกำไรเพราะเห็นว่าหุ้นของบางบริษัทที่ทำธุรกิจนี้พุ่งขึ้นไปสูงมาก สำหรับนักลงทุนที่ถืออยู่บนพื้นฐานของธุรกิจเดิมและมีต้นทุนต่ำ ก็สามารถ Let Profit Run ไปได้ เพราะปัจจุบันยังประเมินยากว่าราคาจะไปจบอย่างไร ซึ่งส่วนนี้ก็เหมือนเป็นโบนัส”
ส่วนนักลงทุนที่ยังไม่มีหุ้นและสนใจ ต้องเข้าใจว่าเครื่องขุดเพิ่งเริ่มทำงาน และยังมีแค่ 200 เครื่องเท่านั้น หากจะเข้าลงทุนควรมีความระมัดระวังและควรจะเชื่อมั่นในเรื่องของ Bitcoin ด้วยเช่นกัน
