เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research คาดการณ์กำไรสุทธิของ บมจ.ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง (SNNP) ใน 3Q66 ที่ 161 ล้านบาท เติบโต 13.5%YoY และ 2.9%QoQ โดยคาดรายได้ที่ 1,539 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 4.9%YoY และ 4.5%QoQ) โดยยอดขายในประเทศทรงตัว YoY และ QoQ แม้จะมียอดขายจากน้ำกระท่อมที่เป็นช่วงต้นของการเปิดตัวประมาณ +/-20 ล้านบาทต่อไตรมาสมาหนุน อัตราการทำกำไรขั้นต้นคาดที่ 28.6% ดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากส่วนของ Product Mix ที่ 3Q เป็นช่วง Low Season ของกลุ่มเครื่องดื่ม ส่งผลให้คาดว่ากำไรสุทธิของ 9M66F จะเท่ากับ 472 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 30%)
แม้ผลประกอบการของ 3Q66 คาดว่าจะสามารถทำจุดสูงสุดได้และมีแนวโน้มเติบโตได้ต่อเนื่องใน 4Q66 แต่เป็นระดับการเติบโตที่ต่ำกว่าคาดด้วยยอดขายที่เติบโตต่ำ กำลังการผลิตและยอดขายจากโรงงานใหม่ในประเทศเวียดนามต่ำกว่าเป้าเดิม ดังนั้นจึงมีการปรับประมาณการรายได้ของปี 2566 และ 2567 ลง 2.7% และ 3.1% ตามลำดับ หลังจากปรับคาดว่า SNNP ยังมีรายได้ที่ New High ในปี 2566 ที่ 6,090 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 10%YoY) และกำไรสุทธิเท่ากับ 651 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 26%YoY) ลดลงจากประมาณการเดิม 6% แต่ยังเป็น New High บนฐานของ Gross Margin ที่ 28.3%
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SNNP ปรับลง 10.53%MoM อยู่ที่ระดับ 18.70 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 7.04%MoM อยู่ที่ระดับ 1,433.40 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
ในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นปรับลงไป 20% สะท้อนจากความกังวลของเศรษฐกิจที่อ่อนตัวในประเทศเวียดนาม ความล่าช้าของโรงงานและการผลิตที่ส่งผลให้เกิด Downside ต่อประมาณการ ซึ่งมองการเติบโตของปี 2567 ต้องได้ปัจจัยหนุนจากเวียดนาม ขณะที่ในประเทศเติบโตจำกัดหากขาดสินค้าใหม่ที่ได้รับการตอบรับดี เช่น Jele Chewy ในอดีต ดังนั้นจึงแนะนำทยอยสะสม ด้วยสมมติฐาน PER ที่ 32.4 เท่า (-0.5 SD) ราคาเป้าหมายปี 2567 เท่ากับ 24.80 บาทต่อหุ้น
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการบริหารต้นทุนและความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบหลัก การบริหารโรงงานในต่างประเทศ ความผันผวนของค่าเงินและเศรษฐกิจในต่างประเทศ และการเปลี่ยนแปลงของข้อกฎหมายต่างๆ รวมถึงการปรับขึ้นของค่าแรง
