เกิดอะไรขึ้น:
เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2565 บมจ.วินท์คอม เทคโนโลยี (VCOM) รายงานกำไรสุทธิ 4Q64 จำนวน 27 ล้านบาท ลดลง 12%QoQ แต่ฟื้นตัวจากขาดทุน 3 ล้านบาท ใน 4Q63 หากตัดรายการพิเศษออกไป พบว่ากำไรปกติอยู่ที่ 13 ล้านบาท ลดลง 57%QoQ และ 58%YoY ทั้งนี้ใน 4Q64 VCOM รับรู้กำไรที่เกิดขึ้นครั้งเดียว 13 ล้านบาท จากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของบริษัทร่วม (M Intelligence) ที่เพิ่มขึ้น
กำไรปกติที่ลดลง QoQ และ YoY เกิดจากรายได้ที่ลดลง QoQ และ YoY โดยบริษัทบันทึกรายได้ที่ 350 ล้านบาท ลดลง 33%QoQ และ 23%YoY อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นสู่ 24.4% จาก 21.6% ในไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากบริษัทมีสัดส่วนรายได้จากการให้บริการซึ่งให้มาร์จิ้นสูงเพิ่มขึ้น และในปี 2564 มีกำไรปกติ 113 ล้านบาท ลดลง 8.9%YoY ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อยู่ 11.7%
สำหรับเป้าหมายทางการเงินปี 2565 ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้เติบโต 10-20% ในปี 2565 โดยส่วนใหญ่จะได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจ Cybersecurity ซึ่งคาดว่าจะคิดเป็นสัดส่วน 27.5% ของรายได้ในปี 2565 VCOM คาดว่ารายได้จากธุรกิจนี้จะเติบโตราว 10-20% ในปี 2565
ขณะที่ผู้บริหารกล่าวว่าสถานการณ์ขาดแคลนชิปมีผลกระทบน้อยมากต่อธุรกิจของบริษัท ในแง่ของอัตรากำไรขั้นต้น บริษัททำอัตรากำไรขั้นต้นได้ที่ 21.7% ในปี 2564 และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัวอยู่ที่ระดับนี้ในปี 2565
ทั้งนี้ บริษัทคาดว่าจะใช้งบลงทุน 20 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่จะนำไปซื้ออุปกรณ์สาธิตเพื่อนำเสนอแก่ลูกค้า นอกจากนี้ VCOM ได้ประกาศขยายธุรกิจสู่กัมพูชาเมื่อไม่นานนี้ โดยผู้บริหารคาดว่าธุรกิจดังกล่าวจะให้บริการบำรุงรักษาผลิตภัณฑ์ Oracle แต่สัดส่วนรายได้น่าจะมีจำกัดในปี 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น VCOM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 3.47%MoM สู่ระดับ 7.45 บาท ขณะที่ SET Index ปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.41%MoM สู่ระดับ 1,701.31 จุด
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดว่ากำไรปกติ 1Q65 จะอ่อนตัวลง QoQ และ YoY ซึ่งโดยปกติแล้วกำไรในไตรมาส 1 มักจะอ่อนแอกว่าไตรมาส 4 เนื่องจากไตรมาส 4 เป็นไตรมาสที่ VCOM ปิดโครงการได้หลายโครงการ ขณะที่โครงการใน Pipeline ก็มีน้อยใน 1Q65 ดังนั้นจึงคาดว่ากำไรปกติจะอ่อนตัวลงใน 1Q65
มุมมองระยะยาว:
SCBS ปรับประมาณการกำไรปี 2565 ลดลง 7.1% หลังจากกำไรปกติปี 2564 ออกมาต่ำกว่าคาด โดยได้ปรับประมาณการรายได้ปี 2565 ลดลง 7.1% สู่ 2 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 10%YoY) โดยคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นที่ 21.5% (ทรงตัว YoY)
อย่างไรก็ตาม สมมติฐานดังกล่าวสอดคล้องกับเป้าหมายของผู้บริหาร แต่คาดว่ารายได้จะเติบโตในกรอบด้านล่างของเป้าที่ผู้บริหารวางไว้ เพราะรายได้ส่วนใหญ่ที่บริษัทได้รับจะมาจากผลิตภัณฑ์ Oracle (55% ของรายได้ปี 2564) และรายได้จากธุรกิจนี้มักจะเติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับกลาง
นอกจากนี้อัตรากำไรขั้นต้นก็น่าจะเพิ่มขึ้นน้อยมาก เนื่องจากรายได้จากการให้บริการ (มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง) ซึ่งปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วน 34% ของรายได้ จะยังมีสัดส่วนเท่าเดิมในปีนี้ ปัจจุบันจึงคาดการณ์กำไรปกติปี 2565 ที่ 132 ล้านบาท เติบโต 17.2%YoY
