เกิดอะไรขึ้น:
ในช่วง 4Q65 InnovestX Research คาดยอดขายของ บมจ.ศรีนานาพร มาร์เก็ตติ้ง (SNNP) ทั้งในประเทศและต่างประเทศจะเติบโตได้ทั้ง YoY และ QoQ โดยยอดขายจาก 2 ประเทศหลักที่ SNNP มีโรงงานตั้งอยู่คือ เวียดนาม และกัมพูชา ยังเติบโตได้ดี และยังเป็นสัดส่วนหลัก
โดยคาดสัดส่วนรายได้ในประเทศที่ 75% และต่างประเทศที่ 25% ดังนั้นคาดว่ารายได้รวมของ 4Q65 ที่ประมาณ 1,600 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 32%YoY และ 9%QoQ) ต้นทุนคาดว่าควบคุมได้ดีต่อเนื่องจากการปรับ Capacity ใน 2Q65 เป็นต้นมา และต้นทุนพลังงานอ่อนตัวลง โดย SNNP มีต้นทุนค่าไฟฟ้าประมาณ 1% ของ COGS ทั้งหมด และมีการติดตั้ง Solar Rooftop สำหรับโรงงานทั้ง 4 แห่งในประเทศเพื่อลดต้นทุนในปี 2566
ด้านโรงงานใหม่ในประเทศเวียดนามเริ่มผลิตในเดือนตุลาคม 2565 ทำให้คาดว่าในช่วงสิ้นปี 2565 จะมีผลขาดทุนเล็กน้อยจากโรงงานใหม่ และในปี 2566 ได้เริ่มรวมการผลิตจากโรงงานในประเทศเวียดนามเต็มปี ซึ่งคาดทั้ง 3 เฟสจะผลิตได้ครบเต็มกำลังในปลายปี 2566 ซึ่งการผลิตในเวียดนามที่มีต้นทุนวัตถุต่ำกว่า และการทำการตลาดแบบ Mass Production คาดว่าจะหนุนยอดขาย และส่งผลให้ในระยะยาวอัตราการทำกำไรดีขึ้น แต่ต้องติดตามค่าใช้จ่ายทางการตลาด
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SNNP ปรับลดลง 4.55%MoM อยู่ที่ระดับ 18.90 บาท ขณะที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้น 0.37%MoM สู่ระดับ 1,626.80 จุด
กลยุทธ์การลงทุน:
InnovestX Research ปรับประมาณการรายได้ของปี 2565 เพิ่มขึ้น 3% เท่ากับ 5,523 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 27%YoY) และสะท้อนรายได้ที่เป็น Record High ของ SNNP รวมทั้งปรับเพิ่มประมาณการ Gross Margin ขึ้นเล็กน้อยจาก 27% เป็น 27.2% สะท้อนต้นทุนที่ควบคุมได้ดีกว่าคาด
โดยคาดกำไรสุทธิของปี 2565 ที่ 518 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 19%YoY) และ 4Q65 กำไรสุทธิรายไตรมาสโดดเด่นที่ 157 ล้านบาท ส่วนปี 2566 คาดรายได้ 6,260 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 13%YoY) และกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 633 ล้านบาท เติบโตขึ้น 22%YoY
สำหรับกลยุทธ์การลงทุน ให้คำแนะนำ ‘ซื้อ’ โดยใช้สมมติฐาน PER ที่ 31 เท่า ราคาเป้าหมายปี 2566 เท่ากับ 23.10 บาทต่อหุ้น และคาดหวังที่จะเห็นการเปิดธุรกิจเสริมอาหารในปี 2566 เพื่อต่อยอดการเติบโต รวมไปถึงการเติบโตของตลาดต่างประเทศ ประเด็นความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ การบริหารต้นทุนและความผันผวนของค่าเงิน
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- อัปเดต 7 หุ้น พอร์ต เซียนฮง สถาพร งามเรืองพงศ์ มูลค่า 6.14 พันล้านบาท
- สำรวจ 8 หุ้นใหญ่ พอร์ต 6.68 หมื่นล้าน นิติ โอสถานุเคราะห์ บอสใหญ่โอสถสภา
- แกะพอร์ต 10 หุ้น ในมือ สุระ คณิตทวีกุล เจ้าของ COM7 มหาเศรษฐีไทย อันดับที่ 49
