เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research คาดว่าผลประกอบการ 1Q67 ของ บมจ.เอ็นฟอร์ซ ซีเคียว (SECURE) จะปรับตัวลดลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล แต่ YoY นั้นคาดว่ามีโอกาสที่จะเติบโตจากปีก่อนได้ จากที่ก่อนหน้านี้มองว่าน่าจะลดลงเนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้วจาก Pent-up Demand ภายหลังสถานการณ์ Chip Shortage ที่ดีขึ้น แต่ด้วยความต้องการทางด้าน Cybersecurity ที่ยังคงดีอย่างต่อเนื่องทำให้ภาพรวมรายได้ยังเติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง
ปี 2566 บริษัทมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 92 ล้านบาท เติบโต 66.7%YoY ซึ่งถือว่าเป็นระดับ Record High ของบริษัท ปัจจัยขับเคลื่อนมาจากการเติบโตของรายได้ที่ 19.2% อยู่ที่ 1,000 ล้านบาท โดยได้แรงหนุนจากความต้องการทางด้าน Cybersecurity ที่ยังคงดีต่อเนื่อง ในปี 2567 ผู้บริหารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ที่ 15-20%YoY โดยผู้บริหารระบุว่าความต้องการของลูกค้ายังมีต่อเนื่องถึงแม้ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว สำหรับอัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะทรงตัวจากปี 2566 ที่ 19.6% โดยประมาณการรายได้ปี 2567 คาดการณ์การเติบโตที่ 10% ถ้าบริษัทสามารถทำได้ตามเป้าหมายที่วางไว้จะมี Upside ต่อประมาณการกำไรที่ 4.5-9%
ในปี 2567 การใช้จ่ายด้าน Cybersecurity ของไทยจะเร่งตัวขึ้น อ้างอิงจากรายงานของบริษัท Group-IB (บริษัทที่ขายผลิตภัณฑ์ด้าน Cybersecurity ชั้นนำของโลก) ในปี 2566/67 ประเทศไทยถือว่าอยู่ในลำดับที่ 3 ในเอเชียสำหรับการโดนโจมตีด้วย Ransomware หรือการโจมตีที่คล้ายการเรียกค่าไถ่ ทำให้เชื่อว่าประเด็นความกังวลเหล่านี้จะยังคงเป็นแรงผลักดันความต้องการด้าน Cybersecurity ให้เติบโตอย่างต่อเนื่องในประเทศไทย ซึ่งสอดคล้องกับทาง Gartner ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยและให้คำปรึกษาด้านเทคโนโลยีของสหรัฐอเมริกา ซึ่งได้คาดการณ์ว่าเม็ดเงินลงทุนในส่วนของ Cybersecurity ของบริษัทในประเทศไทยจะเติบโตที่ 12% ในปี 2567
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SECURE ปรับลง 0.72% สู่ระดับ 13.80 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 0.84% สู่ระดับ 1,377.61 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
InnovestX Research ชอบ SECURE เนื่องจากธุรกิจหลักของบริษัทอยู่ในอุตสาหกรรมที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง และราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ 13.1x PE ปี 2567 ซึ่งอยู่ในระดับที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรที่ 16.6% อยู่ที่ 107 ล้านบาท และเป็นการทำจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยที่ประมาณการดังกล่าวมีโอกาสที่จะเห็น Upside ด้วยเช่นกัน
อย่างไรก็ดี กลยุทธ์การลงทุนยังคงคำแนะนำ ‘ซื้อ’ ราคาเป้าหมาย 18 บาทต่อหุ้น อิง 17x PE ปี 2567
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการผันผวนของค่าเงินบาทที่อาจจะส่งผลกระทบเชิงลบต่ออัตรากำไรขั้นต้น ในกรณีที่เงินบาทอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว
ในส่วนของความกังวลเรื่องค่าขนส่งสินค้าจากประเด็นความขัดแย้งในทะเลแดง มองว่า ณ ปัจจุบันผลกระทบค่อนข้างที่จะจำกัด เนื่องจากบริษัทนำเข้าสินค้าที่เป็น Hardware ทั้งหมดประมาณ 13-15% ของรายได้ และส่วนใหญ่จะมาจากสหรัฐอเมริกา แต่ยังคงต้องติดตามประเด็นนี้อย่างต่อเนื่อง
