เกิดอะไรขึ้น:
เมื่อวานนี้ (13 พฤษภาคม) บมจ.ปตท. (PTT) รายงานกำไรสุทธิ 1Q64 ที่ 3.66 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 148%QoQ และพลิกจากขาดทุนสุทธิ 1.6 พันล้านบาทใน 1Q63 เนื่องจากราคาน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่ฟื้นตัวดีขึ้นสู่ระดับก่อนโควิด-19
โดยกำไรที่ออกมาดีกว่าตลาดคาดเกิดจากผลประกอบการธุรกิจก๊าซที่ดีกว่าคาด กำไรสต๊อกน้ำมันจำนวนมาก (8.9 พันล้าน) และกำไรพิเศษจากการซื้อสินทรัพย์ของบริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจ E&P ซึ่งถูกหักล้างด้วยขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์
ปริมาณการขายธุรกิจก๊าซ 1Q64 เพิ่มขึ้น 8%QoQ สู่ระดับ 4,584mmcfd แต่ยังคงต่ำกว่าระดับก่อนโควิด-19 ระบาด เนื่องจากความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 12%QoQ โดยมีสาเหตุมาจากการหยุดซ่อมบำรุงโรงไฟฟ้าถ่านหินนอกแผน
โดยอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นของโรงแยกก๊าซ (GSP) เพื่อจัดส่งก๊าซให้กับบมจ.พีทีที โกลบอล เคมิคอล (PTTGC) เพิ่มขึ้น ช่วยกระตุ้นให้ความต้องการใช้ก๊าซจาก GSP เพิ่มขึ้น 4%QoQ ความต้องการใช้ก๊าซจาก GSP ก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY สะท้อนว่าการผลิตของธุรกิจ GSP กลับคืนสู่ระดับก่อนโควิด-19 แล้ว แต่ถูกหักล้างด้วยความต้องการใช้ก๊าซจากธุรกิจ NGV ที่ลดลง 23%YoY และลดลง 6%QoQ
โดยกำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจก๊าซเพิ่มขึ้น 79%YoY และเพิ่มขึ้น 51%QoQ โดยส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากธุรกิจ GSP เนื่องจากราคาปิโตรเคมีปรับตัวเพิ่มขึ้นส่งผลให้มาร์จิ้นเพิ่มขึ้น
ผลการดำเนินงานของธุรกิจ P&R ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น โดยเฉพาะโพลิเอทิลีนและอะโรเมติกส์ แม้ Market GRM ยังอยู่ในระดับต่ำเนื่องจาก Crude Premium ที่สูงขึ้นหักล้างกับ Crack Spread ที่สูงขึ้นของน้ำมันเบนซินและดีเซล แต่กำไรของบริษัทร่วมที่ประกอบธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันได้รับการสนับสนุนจากกำไรสต๊อกจำนวนมาก (8.9 พันล้าน ตามสัดส่วนการถือหุ้นของ PTT) กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจ P&R เพิ่มขึ้นมากถึง 141%QoQ สู่ 2.4 หมื่นล้านใน 1Q64 และฟื้นตัวดีขึ้นอย่างมากจากขาดทุน 3.2 หมื่นล้านบาทใน 1Q63
ปริมาณการขายของกลุ่มธุรกิจน้ำมันยังคงลดลง 11%YoY และ 6%QoQ โดยมีสาเหตุมาจากการระบาดของโควิด-19 อีกระลอกในช่วงปลายเดือนธันวาคม 2563 ถึง กุมภาพันธ์ 2564 โดยค่าการตลาดลดลง QoQ เนื่องจากราคาน้ำมันมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น และมี Lag Time ในการปรับราคาขายปลีกน้ำมัน
แต่ได้รับการชดเชยจากกำไรสต๊อก (3.6 พันล้านบาท) ซึ่งหนุนให้กำไรขั้นต้นต่อลิตร ปรับเพิ่มขึ้นจาก 0.78 บาทใน 1Q63 และ 1.04 บาทใน 4Q63 สู่ 1.31 บาทใน 1Q64 และช่วยผลักดันให้กำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจน้ำมันเพิ่มขึ้น 108%YoY และ 34%QoQ
กระทบอย่างไร:
วันนี้ (14 พฤษภาคม 2564) ราคาหุ้น PTT ปรับตัวขึ้น 0.63%DoD สู่ระดับ 40.25 บาท เทียบกับ SET Index ที่ปรับตัวขึ้น 1.35 จุดหรือ 0.09%DoD สู่ระดับ 1,549.48 จุด
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดแนวโน้มกำไรปกติ 2Q64 ของ PTT จะยังคงแข็งแกร่งเนื่องจากราคาและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ยังคงแข็งแกร่งใน 2Q64 ขณะที่การหายไปของสต็อกน้ำมันใน 2Q64 จะส่งผลให้กำไรสุทธิ 2Q64 ลดลง
มุมมองระยะยาว:
SCBS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อทิศทางผลประกอบการในปี 2564 ของ PTT เนื่องจากฐานต่ำในปี 2563 และอุปสงค์การใช้ก๊าซที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงปริมาณการขายก๊าซจะปรับตัวดีขึ้นตามกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ค่อยๆ กลับคืนมา ทั้งนี้ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่อาจช้ากว่าคาด และทิศทางราคาน้ำมันที่ผันผวน
พิสูจน์อักษร: ชนเนตร ลอยครุฑ
