เกิดอะไรขึ้น:
ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในยูเครนยังคงช่วยสนับสนุนราคาน้ำมันดิบเบรนท์ให้ปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องสู่ระดับเฉลี่ย 113.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ในช่วงเดือนมีนาคม-มิถุนายน 2022 โดย SCBS มองว่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงจะทำให้อุปทานตึงตัวยิ่งขึ้น เมื่อพิจารณาจากมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันรัสเซียของ EU รวมถึงการห้ามประกันการขนส่งสำหรับการส่งออกน้ำมันของรัสเซีย ภายใต้มาตรการคว่ำบาตรรัสเซียครั้งที่ 6 ของ EU ที่เริ่มใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022
โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการนำเข้าน้ำมันรัสเซียมายัง EU ลงสู่ 90% ภายในสิ้นปี 2022 หรือประมาณ 3.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน อิงกับปริมาณการนำเข้าผลิตภัณฑ์น้ำมันและปิโตรเลียมจากรัสเซียของ EU ในปี 2021 หากรัสเซียไม่ได้รับการยกเว้นจากการปฏิบัติตามข้อตกลงการผลิตของ OPEC+ สมาชิกรายอื่นๆ ของกลุ่มจะไม่สามารถเพิ่มการผลิตเพื่อทดแทนอุปทานน้ำมันที่ขาดหายไปได้
ใน 1H22 อุปสงค์น้ำมันฟื้นตัว สืบเนื่องมาจากการกลับมาเปิดประเทศของประเทศต่างๆ ทั่วโลก แม้ว่าจะถูดลดทอนไปบ้างจากมาตรการล็อกดาวน์โควิดของจีนใน 2Q22 อย่างไรก็ตาม IEA ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์น้ำมันทั่วโลกสำหรับปี 2022 ลงจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ +3.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน เป็น +1.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน
แม้ว่าจะคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์ใน 1H22 ที่ระดับเฉลี่ย +3.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน (+4.4 ล้านบาร์เรลต่อวันใน 1Q22 และ +1.9 ล้านบาร์เรลต่อวันใน 2Q22) ซึ่งบ่งชี้ว่าอุปสงค์น้ำมันจะเติบโต +0.5 ล้านบาร์เรลต่อวันใน 2H22
อย่างไรก็ดี SCBS เชื่อว่าอุปสงค์น้ำมันที่เติบโตในระดับต่ำสะท้อนถึงฐานสูงในปี 2H21 โดยเฉพาะอย่างยิ่งใน 4Q21 เมื่ออุปสงค์เพิ่มขึ้นทำสถิติสูงสุดที่ 100.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยได้แรงหนุนจากการเปลี่ยนจากก๊าซมาใช้น้ำมันในการผลิตไฟฟ้า แม้มองว่าแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 75 bps เพื่อควบคุมเงินเฟ้อ อาจส่งผลให้อุปสงค์น้ำมันชะลอตัวลงบ้าง
แต่ช่องว่างระหว่างอุปสงค์-อุปทานที่แคบ และกำลังการผลิตสำรองของ OPEC ที่มีจำกัด บ่งชี้ว่าผู้บริโภคอาจต้องเผชิญกับวิกฤตราคาและการขาดแคลนเชื้อเพลิง ส่วนปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญสำหรับราคาน้ำมัน คือ ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นในปี 2023
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นกลุ่มพลังงาน (SETENERG) ปรับตัวลดลง 2.15%MoM ขณะที่ SET Index ปรับตัวลดลง 3.29%MoM
มุมมองต่อผู้ประกอบการ:
แม้ราคาน้ำมันดิบอ่อนตัวลงเมื่อไม่นานนี้ เนื่องจากตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ที่ชะลอตัวลง แต่ SCBS ปรับสมมติฐานราคาน้ำมันเบรนท์สำหรับปี 2022-2024 เพิ่มขึ้นสู่ 108 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล, 95 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และ 85 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลตามลำดับ
ขณะที่ Forward Curve ล่าสุดสำหรับราคาน้ำมันดิบเบรนท์บ่งชี้ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์โดยเฉลี่ยน่าจะอยู่ที่ 109 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลใน 2H22 โดยราคาจะค่อยๆ ลดลงสู่ 103-105 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลภายในสิ้นปี 2022
เมื่ออิงกับสมมติฐานราคาน้ำมันที่ปรับใหม่ SCBS จึงปรับราคาเป้าหมายสำหรับ PTTEP (หุ้นเด่นของกลุ่ม) เพิ่มขึ้น 16% สู่ 212 บาทต่อหุ้น และมองว่าการปรับตัวลดลงของราคาหุ้นในระยะหลังนี้เปิดโอกาสให้กลับเข้าซื้ออีกครั้ง
สำหรับ PTT ปรับราคาเป้าหมายเพิ่มขึ้น 4% สู่ 54 บาทต่อหุ้น และมองว่า PTT อาจจะยังได้รับแรงกดดันจากการแทรกแซงของรัฐบาล เพื่อควบคุมราคาพลังงานในประเทศ แม้ Valuation ต่ำและให้อัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 6-7%
ช่องทางติดตาม THE STANDARD WEALTH
Twitter: twitter.com/standard_wealth
Instagram: instagram.com/thestandardwealth
Official Line: https://lin.ee/xfPbXUP
