เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research ประเมินแนวโน้มผลประกอบการ 1Q68 ของ บมจ.ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล (MINT) ว่าจะรายงานกำไรปกติเล็กน้อยที่ 52 ล้านบาท ดีขึ้นจากขาดทุนปกติ 352 ล้านบาท ใน 1Q67 แต่ลดลงจากกำไรปกติ 2.9 พันล้านบาท ใน 4Q67 (จากปัจจัยฤดูกาล) ทั้งนี้ โดยปกติแล้ว MINT มักจะมีขาดทุนปกติในไตรมาส 1 ซึ่งเป็นช่วงโลว์ซีซันในยุโรป
อย่างไรก็ดี คาดว่าการดำเนินงานโรงแรมในยุโรปและประเทศไทยที่แข็งแกร่งและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงจะสามารถชดเชยได้ ซึ่งจะทำให้บริษัทมีกำไรปกติเล็กน้อยใน 1Q68 MINT จะประกาศผลประกอบการวันที่ 13พฤษภาคม 2568
ธุรกิจโรงแรม: ยุโรปและไทยแข็งแกร่ง ARR ที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยสำคัญ ใน 1Q68 สำหรับโรงแรมในยุโรป (51% ของรายได้ในปี 2567) ซึ่งประเมินได้ว่า RevPar เติบโต 7%YoY (แต่ลดลง 20%QoQ จากปัจจัยฤดูกาล) หลักๆ ได้แรงหนุนจาก ARR ที่เพิ่มขึ้น 4%YoY และอัตราการเข้าพักที่ 64% (เพิ่มขึ้นจาก 62% ใน 1Q67)
การดำเนินงานโรงแรมในยุโรปจะเข้าสู่ช่วงไฮซีซันใน 2Q68 RevPar ในเดือนเมษายน เติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียวระดับต่ำ YoY เนื่องมาจากวันหยุดอีสเตอร์ และ MINT คาดว่า RevPar จะมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นในเดือนพฤษภาคม – มิถุนายน โดยอิงกับยอดจองห้องพักล่วงหน้า MINT พบว่าผลกระทบจากเหตุการณ์ไฟฟ้าดับในยุโรปเมื่อวันที่ 28 เมษายน โดยเฉพาะในสเปน (12-15% ของรายได้) มีค่อนข้างจำกัด เนื่องจากการดำเนินงานกลับคืนสู่ภาวะปกติภายใน 12 ชั่วโมง
สำหรับโรงแรมในประเทศไทย (8% ของรายได้) ประเมินได้ว่า RevPar เติบโต 12%YoY (และ 30%QoQ) ใน 1Q68 โดยได้รับแรงหนุนจาก ARR ที่เพิ่มขึ้น 15%YoY ต่อเนื่องจาก 4Q67 ในขณะที่อัตราการเข้าพักจะลดลงมาอยู่ที่ 79% (จาก 81% ใน 1Q67) เหตุการณ์แผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มีนาคม มีผลกระทบบ้าง แต่ RevPar ในเดือนเมษายน ยังสามารถเติบโตต่อเนื่องที่ตัวเลขหลักเดียวระดับต่ำ YoY
ธุรกิจร้านอาหาร: SSS อ่อนแอ แต่แค่ชั่วคราว InnovestX Research ประเมิน SSS โดยรวมได้ที่ ลดลง 1% ใน 1Q68 อ่อนแอกว่า ที่ลดลง 0.5% ใน 4Q67 ซึ่งเป็นผลมาจากการดำเนินงานที่อ่อนแอลงในประเทศไทย (11% ของรายได้) ซึ่งคาดว่า SSS จะอยู่ที่ ลดลง 0.5% ใน 1Q68 (จาก เพิ่มขึ้น 1.5% ใน 4Q67)
หลักๆ เกิดจาก Swensen’s และ Dairy Queen ที่เลื่อนการจัดโปรโมชั่น ส่งผลทำให้ SSS หดตัวลงใน 1Q68 แต่จะปรับตัวดีขึ้นใน 2Q68 ในขณะที่แบรนด์อื่นๆ เช่น The Pizza Company และ Bonchon รายงาน SSS เป็นบวก
ดอกเบี้ยจ่ายจะลดลง มาอยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท ลดลง 9%YoY และ 1%QoQ จากการชำระคืนหนี้
ทั้งนี้ คาดว่าการดำเนินงานและผลประกอบการใน 2Q68 ของ MINT จะปรับตัวดีขึ้น YoY และ QoQ เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซันของการท่องเที่ยวในยุโรป ทำให้ยังคงประมาณการว่ากำไรปกติปี 2568 จะเติบโต 3% มาอยู่ที่ 8.7 พันล้านบาท
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น MINT ปรับขึ้น 1.90% สู่ 26.75 บาท ขณะที่ SET Index ปรับขึ้น 3.4% สู่ 1,197.26 จุด
กลยุทธ์การลงทุนและคำแนะนำ:
InnovestX Research มีมุมมองระมัดระวังเกี่ยวกับความต้องการเดินทางใน 2H68-ปี 2569 ซึ่งจะขึ้นอยู่กับแนวโน้มเศรษฐกิจโลกเป็นหลัก โดยจะต้องติดตามดูผลกระทบของนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ซึ่งยังมีความไม่แน่นอน MINT เป็นหุ้นที่ชอบที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยว เนื่องจากมีจุดแข็งด้านปัจจัยพื้นฐาน ได้แก่:
- ฐานะการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น โดยมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนลดลง ซึ่งจะช่วยป้องกันผลกระทบจากเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มชะลอตัวลง
- สัดส่วนรายได้ที่อิงกับอุปสงค์ในประเทศ (ทั้งธุรกิจโรงแรมและธุรกิจร้านอาหาร) ของ MINT นั้นสูงกว่าบริษัทอื่นๆ ในอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ได้ทำการวิเคราะห์ ซึ่งน่าจะทำให้รับมือกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมากกว่าการอิงอุปสงค์ต่างประเทศ ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 อิงวิธี DCF ที่ 31 บาทต่อหุ้น (WACC ที่ 7.2% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 1.5%)
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตาม คือ ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทาง และ ต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจโรงแรมและธุรกิจร้านอาหาร ปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG คือ การบริหารจัดการก๊าซเรือนกระจก พลังงาน น้ำเสีย และขยะ ที่มีประสิทธิภาพ (E)
MINT – พรีวิว 1Q68: คาดมีกำไรปกติเล็กน้อยดีกว่าปกติที่ขาดทุน
https://www.innovestx.co.th/cafeinvest/research/company-analysis/company-update/mint-update-20250502
