เกิดอะไรขึ้น:
SCBS ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 1Q65 ของ บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการวันที่ 11 พฤษภาคม 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BDMS ปรับเพิ่มขึ้น 0.98%MoM สู่ระดับ 25.75 บาท ขณะที่ SET Index ที่ปรับตัวขึ้น 1.2%MoM สู่ระดับ 1,677.71 จุด
มุมมองระยะสั้น:
SCBS คาดว่า BDMS จะรายงานกำไรปกติทำสถิติสูงสุดที่ 2.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่า YoY และเพิ่มขึ้น 11%QoQ โดยกำไรปกติที่เพิ่มขึ้นแรง YoY หลักๆ จะได้แรงหนุนจากรายได้เพิ่มเติมจากบริการโควิด ขณะที่กำไรปกติที่ดีขึ้น QoQ จะได้แรงหนุนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้น ทั้งจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิด และบริการโควิด และ EBITDA Margin ที่กว้างขึ้น
ส่วนบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิด และบริการโควิดที่แข็งแกร่ง โดย BDMS เผยว่าในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2565 อัตราการครองเตียงสำหรับผู้ป่วยที่ไม่เกี่ยวกับโควิด เพิ่มขึ้นสู่ 75% เทียบกับ 71% ใน 4Q64 และอัตราการครองเตียงสำหรับผู้ป่วยเกี่ยวกับโควิด เพิ่มขึ้นสู่ 90% เทียบกับ 73% ใน 4Q64 ขณะที่ปริมาณผู้ป่วยชาวต่างชาติปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยส่วนใหญ่มาจากตะวันออกกลาง และกลุ่มประเทศ CLMV
สำหรับพรีวิวผลประกอบการ 1Q65 ใช้สมมติฐาน ดังนี้
- รายได้จากกิจการโรงพยาบาลที่ 2.2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 44%YoY และ 6%QoQ โดยได้แรงหนุนจากรายได้จากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิด ที่เพิ่มขึ้นสู่ 1.87 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 22%YoY และ 5%QoQ, 94% ของระดับก่อนเกิดโควิด) และรายได้จากบริการโควิด ที่ 3.5 พันล้านบาท (เทียบกับที่ไม่มีรายได้จากบริการนี้ใน 1Q64 และเพิ่มขึ้น 10%QoQ, 16% ของรายได้ 1Q65)
- EBITDA Margin ที่ 24.5% เพิ่มขึ้น 2.8ppts YoY และ 0.6ppts QoQ โดยเกิดจากรายได้ที่แข็งแกร่ง และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง
นอกจากนี้ SCBS ประเมินว่าความต้องการเข้ารับการรักษาโรคโควิดในโรงพยาบาลมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น จากการคาดการณ์ว่าจะมีจำนวนผู้ติดเชื้อเพิ่มขึ้นหลังเทศกาลสงกรานต์ จะช่วยเพิ่ม Upside ให้กับรายได้จากบริการโควิดและกำไรใน 2Q65
ด้านราคาหุ้น ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BDMS ปรับเพิ่มขึ้น 14% ดีกว่า SET ที่อยู่ในระดับทรงตัว โดยเชื่อว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นแข็งแกร่งต่อเนื่อง จะได้แรงหนุนจากกำไรปกติ ที่คาดว่าจะเติบโตโดดเด่นทำสถิติสูงสุดใน 1Q65 และลักษณะธุรกิจที่อ่อนไหวน้อยต่อความผันผวนของเศรษฐกิจ ประกอบกับมีงบดุลที่แข็งแรง
มุมมองระยะยาว:
SCBS คาดว่ากำไรของ BDMS ในปี 2565 จะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยจะเติบโต 21% สู่ 9.3 พันล้านบาท หรือ 98% ของระดับก่อนเกิดโควิด อันเป็นผลมาจากจำนวนผู้ป่วยคนไทยที่เข้ามาใช้บริการทางการแพทย์เพิ่มมากขึ้นหลังจากสถานการณ์โควิดคลี่คลาย และบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งจะช่วยชดเชยบริการโควิดที่กลับคืนสู่ภาวะปกติ
อย่างไรก็ดี ในปี 2565 ยังต้องจับตามาตรการผ่อนคลายข้อจำกัดการเดินทาง ซึ่งจะส่งผลให้มีผู้ป่วยที่เดินทางโดยเครื่องบิน และผู้ป่วยกลุ่มท่องเที่ยวเชิงการแพทย์เข้ามาในประเทศไทยมากขึ้น โดยคาดว่าบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติ (~30% ของรายได้ก่อนเกิดโควิด) จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญใน 2H65
