BDMS - กำไรมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นใน 2H65 โดยได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิดที่แข็งแกร่ง

เกิดอะไรขึ้น:

SCBS มุมมองเชิงบวกต่อ บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ (BDMS) หลังทราบข้อมูลจาก BDMS ที่บ่งชี้ถึงการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นใน 3Q65 โดยรายได้ยังคงเติบโต YoY อย่างต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม-สิงหาคม โดยได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิดที่แข็งแกร่ง

โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายได้จากบริการผู้ป่วยต่างชาติซึ่งปรับตัวดีขึ้นสู่ ~95% ของระดับก่อนเกิดโควิดในเดือนกรกฎาคม จากการมีนักท่องเที่ยวเชิงสุขภาพ (Fly in Patient) จากตะวันออกกลาง และกลุ่มประเทศ CLMV เข้ามามากขึ้นหลังจากไทยกลับมาเปิดประเทศอีกครั้ง นอกจากนี้บริษัทยังพบตลาดใหม่ที่มีศักยภาพ เช่น ซาอุดีอาระเบีย และบังกลาเทศ

BDMS คาดว่ารายได้จากบริการผู้ป่วยต่างชาติจะเพิ่มขึ้นถึงระดับก่อนเกิดโควิดใน 4Q65 สนับสนุนจากจำนวนคนไข้ต่างชาติที่นัดหมายล่วงหน้าใน 2H65 BDMS ได้เพิ่มค่าตอบแทนให้กับพนักงาน (28% ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน) อีก 3-4% เพื่อช่วยลดภาระค่าครองชีพที่สูงขึ้น โดยบริษัทคาดว่าจะมีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อ EBITDA Margin และการดำเนินงาน

ทั้งนี้ ในปี 2565-2569 BDMS ยังคงแผนที่จะเพิ่มจำนวนเตียงอีก 700 เตียง สู่ 9,000 เตียง หรือเติบโต 8% และขยายธุรกิจไปสู่ธุรกิจนอกกลุ่มโรงพยาบาลอย่างจริงจังมากขึ้นในปีนี้ ซึ่งรวมถึงบริการด้านสุขภาพผ่านระบบดิจิทัล และการจัดตั้ง Genomic Center ซึ่งบริษัทวางแผนที่จะขยายบริการเหล่านี้ไปสู่ภูมิภาคอาเซียนตอนบนในปี 2566 โดยตั้งเป้ารายได้ในระยะแรกที่ 100 ล้านบาท

นอกจากนี้บริษัทยังได้เข้าลงทุนในโครงการ BDMS Silver Wellness & Residence ซึ่งเป็นโครงการมิกซ์ยูส (คลินิก โรงแรม และที่พักอาศัย) สำหรับธุรกิจ Wellness โดยคาดว่าจะเริ่มเปิดดำเนินการได้ในปี 2572 แม้ว่าธุรกิจนอกกลุ่มโรงพยาบาลยังคงมีขนาดเล็ก โดยคิดเป็น 4-5% ของรายได้ แต่ BDMS เล็งเห็นโอกาสเติบโตในอนาคตจากการขยายขอบเขตการให้บริการ และคาดว่ารายได้จากธุรกิจนอกกลุ่มโรงพยาบาลจะเพิ่มขึ้นสู่ 20% ของรายได้ในอนาคต

กระทบอย่างไร:

ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BDMS ปรับตัวเพิ่มขึ้น 11.11%MoM สู่ระดับ 30.00 บาท ขณะที่ SET Index ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.85%MoM สู่ระดับ 1,648.81 จุด

แนวโน้มผลประกอบการปี 2565:

SCBS คาดว่ากำไรของ BDMS จะเติบโต YoY และ QoQ ใน 3Q65 โดยได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิดที่เติบโตเพิ่มขึ้น และบริการผู้ป่วยต่างชาติที่ปรับตัวดีขึ้น

ขณะที่กำไรปกติปี 2565 คาดว่าจะเติบโต 43% สู่ 1.1 หมื่นล้านบาท สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด โดยได้รับการสนับสนุนจากบริการที่ไม่เกี่ยวกับโควิด และบริการผู้ป่วยต่างชาติที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะช่วยชดเชยบริการโควิดที่ชะลอตัวลง และจะเติบโต 15% ในปี 2566

อย่างไรก็ดี ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BDMS ปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% น้อยกว่า BH ที่เพิ่มขึ้น 24% โดยปัจจุบัน BDMS เทรดที่ P/E ปี 2566 ระดับ 37 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 41 เท่า และเชื่อว่าแนวโน้มที่กำไรจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุน Valuation อย่างต่อเนื่อง โดย SCBS เลือก BDMS เป็นหุ้นในกลุ่มการแพทย์

สำหรับปัจจัยเสี่ยงและเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดที่ต้องติดตาม เช่น การเกิดโรคระบาดใหญ่ ที่จะส่งผลกระทบให้ผู้ป่วยชะลอการเข้าใช้บริการ การแข่งขันรุนแรง การขาดแคลนบุคลากร และความเสี่ยงด้านกฎหมาย

ขณะที่ปัจจัยที่ต้องจับตาในปี 2565-2566 คือ การยกเลิกข้อจำกัดการเดินทาง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้ผู้ป่วยประเภท Fly in และผู้ป่วยกลุ่มท่องเที่ยวเชิงการแพทย์เข้ามาในประเทศไทยมากขึ้น โดย BDMS คาดว่ารายได้จากบริการผู้ป่วยต่างชาติจะเพิ่มขึ้นถึงระดับก่อนเกิดโควิดใน 4Q65

ช่องทางติดตาม THE STANDARD WEALTH