เกิดอะไรขึ้น:
SCBS ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 2Q65 ของ บมจ.เอพี (ไทยแลนด์) (AP) ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการวันที่ 10 สิงหาคม 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น AP ปรับตัวลดลง 5.29%MoM อยู่ที่ระดับ 9.85 บาท ขณะที่ SET Index ปรับตัวลดลง 4.94%MoM อยู่ที่ระดับ 1,551.90 จุด
พรีวิวผลประกอบการ 2Q65:
AP รายงานยอดขาย 2Q65 ที่ 1.25 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 28%YoY แต่ลดลง 3%QoQ) แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 78% และคอนโด 22% ยอดขายโครงการแนวราบเพิ่มขึ้น 7%YoY แต่ลดลง 9%QoQ ในขณะที่ยอดขายคอนโดเพิ่มขึ้นมากถึง 292%YoY และ 29%QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเปิดตัวคอนโดใหม่ 1 โครงการ คือ Aspire รัชโยธิน มูลค่า 1.4 พันล้านบาท
นอกจากนี้แล้ว AP ยังเปิดตัวทาวน์เฮาส์ใหม่ 10 โครงการ มูลค่ารวม 1.2 หมื่นล้านบาทอีกด้วย อย่างไรก็ดี SCBS คาดว่ากำไร 2Q65 จะอ่อนตัวลง QoQ และมีแนวโน้มที่จะเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้
สำหรับปัจจัยเสี่ยงและความกังวลใน 1H65 AP เปิดตัวโครงการใหม่รวมทั้งสิ้น 20 โครงการ (คอนโด 2 โครงการ) มูลค่ารวม 2.13 หมื่นล้านบาท โดย 12% เกิดจากคอนโด และคิดเป็นสัดส่วนเพียง 27% ของมูลค่าโครงการใหม่ที่บริษัทตั้งเป้าเปิดตัวในปี 2565 ที่ 7.8 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 246%YoY) เนื่องจาก AP ทำยอดขายได้ถึง 51% ของเป้ายอดขายที่บริษัทวางไว้ในปี 2565 แล้ว
SCBS จึงมองว่ามีความเป็นไปได้สูงที่ AP จะเปิดตัวโครงการใหม่น้อยกว่าแผนที่วางไว้ใน 2H65 ในขณะเดียวกันจะต้องติดตามดูการขึ้นค่าจ้างขั้นต่ำ อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย และเงินเฟ้อ ซึ่งอาจจะส่งผลกระทบต่อความต้องการซื้อ และต้นทุนใน 2H65
แนวโน้มผลประกอบการปี 2565:
ปัจจุบัน AP มี Backlog (รวมยอดโอนใน 2Q65) มูลค่า 4.13 หมื่นล้านบาท โดย 74% จะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2565 และที่เหลือจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2566-2567 เมื่อจำแนกตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ พบว่า Backlog 54% มาจากโครงการแนวราบ 40% มาจากคอนโดร่วมทุน และ 6% มาจากคอนโดของ AP
ซึ่ง SCBS ประมาณการรายได้ปี 2565 ไว้ที่ 3.87 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 22%YoY) โดยมี Secured Revenue ที่ 87% และเมื่อพิจารณาจากไทม์ไลน์ในการรับรู้รายได้ กำหนดการเปิดตัวโครงการใหม่ และไทม์ไลน์การก่อสร้าง จึงคาดว่ารายได้จะทำจุดสูงสุดของปีนี้ใน 4Q65 และคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2565 ที่ 5 พันล้านบาท หรือเติบโต 10%YoY โดยจะทำสถิติสูงสุดอีกครั้ง
