เกิดอะไรขึ้น:
บมจ.แสนสิริ (SIRI) เลื่อนเปิดตัวโครงการบ้านเดี่ยวระดับลักชัวรี 3 โครงการ มูลค่าโครงการรวม 1.5 พันล้านบาท ออกไปเป็นปี 2568 เนื่องจากยังจัดเตรียมสถานที่ไม่เสร็จ ดังนั้นใน 4Q67 SIRI จะเปิดตัวโครงการรวมทั้งหมด 15 โครงการ (แนวราบ 10 โครงการ และคอนโดมิเนียม 5 โครงการ) มูลค่าโครงการรวม 1.53 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะส่งผลให้มูลค่าโครงการเปิดใหม่รวมทั้งหมดในปี 2567 อยู่ที่ 4.65 หมื่นล้านบาท (ลดลง 29%) แบ่งเป็นแนวราบ 59% และคอนโด 41% ซึ่งคาดว่าจะเห็นมูลค่าโครงการเปิดใหม่เติบโตเป็นตัวเลข 2 หลักในปี 2568 ด้วยมูลค่ารวม 5-5.5 หมื่นล้านบาท
โดยจะเน้นไปที่กลุ่มระดับกลาง-บน และลักชัวรี ซึ่งเป็นกลุ่มสำคัญสำหรับ SIRI แม้ SIRI ปรับเป้าเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2567 ลดลง แต่ยังคงเป้า Presales ไว้ที่ 4.5 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 20%) โดย ณ วันที่ 10 พฤศจิกายน SIRI ทำ Presales ได้รวม 3.54 หมื่นล้านบาท หรือ 80% ทั้งนี้ หลังจากเลื่อนเปิดตัวโครงการบางส่วนออกไปเป็นปี 2568 สมมติฐานว่า SIRI จะทำ Presales ได้ที่ 4.25 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 13%YoY) พลาดเป้า Presales ที่บริษัทวางไว้ในปี 2567 ราว 5%
ณ วันที่ 10 พฤศจิกายน SIRI มี Backlog มูลค่า 1.87 หมื่นล้านบาท โดย 82% เป็นของ SIRI เอง และ 18% มาจาก JV บริษัทจะรับรู้ Backlog 34% เป็นรายได้ใน 4Q67 และส่วนที่เหลือจะรับรู้เป็นรายได้ในปี 2568-2570 InnovestX Research ปรับประมาณการรายได้ปี 2567 ลดลง 5% มาอยู่ที่ 3.89 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 5.3%) เนื่องจาก SIRI เลื่อนเปิดตัวโครงการใหม่บางส่วนออกไป และย้ายโครงการแนวราบบางส่วนไปอยู่ภายใต้ JV ซึ่งจะรับรู้เป็นส่วนแบ่งกำไร โดยที่คาดว่าส่วนแบ่งกำไรจาก JV รวมทั้งหมดในปี 2567 จะทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 1.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 173%)
ดังนั้นจึงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ใหม่เป็น 5.38 พันล้านบาท (ลดลง 11.1%) โดยประเมินกำไรปกติได้ที่ 5.37 พันล้านบาท (ลดลง 1%) สำหรับ 4Q67 คาดว่ากำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดยได้รับการสนับสนุนจากส่วนแบ่งกำไรจาก JV จากคอนโดใหม่ 2 โครงการภายใต้ชื่อ ‘dcondo’ ที่เริ่มโอนแล้ว และยังมีกำไรพิเศษจากการขายเงินลงทุนใน ‘The Standard’ ในช่วงต้นไตรมาสอีกด้วย
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น SIRI ปรับขึ้น 3.49% สู่ 1.78 บาท ขณะที่ SET Index ปรับลง 1.59% สู่ 1,419.72 จุด
แนวโน้มผลประกอบการปี 2568:
InnovestX Research มีมุมมองเชิงบวกต่อกำไรและแผนธุรกิจปี 2568 ของ SIRI ซึ่งคาดว่าจะประกาศในช่วงกลางเดือนมกราคม 2568 โดยได้รับการสนับสนุนการเปิดตัวโครงการใหม่ในตลาดและกลุ่มที่ SIRI มีฐานลูกค้าที่มั่นคงเพิ่มมากขึ้น เช่น บ้านเดี่ยวระดับลักชัวรี และคอนโดในจังหวัดอื่นๆ เช่น ภูเก็ต ล่าสุด SIRI ประกาศจัดตั้งบริษัทร่วมทุนใหม่กับ Mitsui Fudosan ซึ่งเป็นบริษัทชั้นนำจากญี่ปุ่น โดยจะเริ่มต้นด้วยการเปิดตัวโครงการบ้านเดี่ยวระดับลักชัวรี 2 โครงการในปี 2568 ดังนั้นจะมีกำไรพิเศษเกิดขึ้น ซึ่งยังไม่ได้นำมารวมไว้ในประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ทำไว้ในปัจจุบันที่ 5.47 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 1%)
InnovestX Research ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ SIRI และคงคำแนะนำ Tactical Call ไว้ที่ Outperform โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.14 บาทต่อหุ้น (P/E 7.1 เท่า, หรือ +0.25 S.D. ของ P/E เฉลี่ย 18 ปี) และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2567 ที่ดีที่อย่างน้อย 8%
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือการบริหารกระแสเงินสด เนื่องจาก SIRI มีหุ้นกู้มูลค่ารวม 1.51 หมื่นล้านบาทที่จะครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2568 SIRI วางแผนออกหุ้นกู้ชุดใหม่ทดแทนหุ้นกู้เดิมด้วยต้นทุนทางการเงินไม่เกิน 4.2%
ประเด็น ESG ที่สำคัญคือ SIRI ได้เลื่อนลำดับของ SET ESG Ratings ประจำปี 2567 มาอยู่ที่ AAA จากปี 2566 อยู่ที่ AA ซึ่งเป็นระดับสูงสุดและสูงที่สุดในกลุ่ม โดยมีจุดแข็งที่สิ่งแวดล้อมและการตั้งเป้าไปสู่ Net Zero
Cafe Invest แหล่งรวมข้อมูลการลงทุนและบทวิเคราะห์คุณภาพโดย InnovestX
🚀 คลิกเลย 👉 SIRI – คาดกำไร 4Q67 เติบโต YoY และ QoQ
