อินเดียกำลังจะกลายเป็นจุดหมายปลายทางสำหรับนักลงทุนที่ต้องการหลบเลี่ยงความผันผวนทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งสหรัฐฯ เงินทุนต่างชาติที่ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องทำให้พันธบัตรของอินเดียอยู่ในกลุ่มที่มีผลตอบแทนดีที่สุดในตลาดกำลังพัฒนาในปีนี้ ขณะที่ตลาดหุ้นอินเดียเองก็แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเดือนที่แล้ว (กันยายน) โดยได้รับแรงหนุนจากสภาพคล่องภายในประเทศที่แข็งแกร่ง
ความน่าดึงดูดใจของอินเดียเกิดจากปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายประการ ได้แก่ ความสัมพันธ์ทางการเมืองที่มั่นคงกับทั้งสหรัฐฯ และรัสเซีย การควบคุมเงินทุน รวมถึงสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบจากการเคลื่อนไหวของค่าเงินดอลลาร์น้อยกว่าสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่อื่นๆ
ความแตกต่างระหว่างอินเดียกับตลาดโลกเห็นได้ชัดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยพันธบัตรรัฐบาลของอินเดียยังค่อนข้างทรงตัวได้ดี แม้จะมีแรงเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ ทั่วโลก ประเทศนี้กลายเป็นตัวเลือกสำคัญในตลาดเกิดใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในวันที่ 5 พฤศจิกายนนี้
Edward Ng ผู้จัดการกองทุนพันธบัตรของ Nikko Asset Management กล่าวว่า ตลาดพันธบัตรภายในประเทศของอินเดียค่อนข้างปลอดภัยจากความผันผวนของตลาดโลก และยังคงมีเสถียรภาพท่ามกลางปัจจัยเสี่ยงมากมาย ด้วยความผันผวนของตลาดที่ต่ำ บริษัทจึงยังคงสบายใจที่จะลงทุนในพันธบัตรอินเดียต่อไป ซึ่งอาจทำผลงานได้ดีกว่าในสภาพแวดล้อมที่ดอลลาร์แข็งค่า
เสาหลักที่สำคัญสำหรับความแข็งแกร่งของอินเดียคือสกุลเงิน ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นสกุลเงินที่ผันผวนมากที่สุดในเอเชีย แต่ตลอดปี 2024 ค่าเงินรูปียังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบระหว่าง 82.8 ถึง 84.1 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ เนื่องจากการแทรกแซงของธนาคารกลางอินเดีย (RBI)
Edwin Gutierrez หัวหน้าฝ่ายหนี้สาธารณะของตลาดเกิดใหม่ที่ abrdn ให้สัมภาษณ์ว่าสกุลเงินรูปีผันผวนน้อยมากในโลกที่เต็มไปด้วยความไม่แน่นอนนี้
แน่นอนว่าอินเดียไม่ใช่จุดศูนย์กลางของนักลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลกในขณะนี้ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่เคยแข็งแกร่งเริ่มส่งสัญญาณชะลอตัวลง และการฟื้นตัวของหุ้นจีนทำให้มีเงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้นอินเดียมูลค่า 8.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุด แม้ว่าการซื้อสุทธิของนักลงทุนในประเทศจะทำให้ลดผลกระทบจากแรงเทขายหุ้นของนักลงทุนต่างชาติไปบ้างแล้ว แต่ตลาดหุ้นก็ยังมุ่งหน้าสู่เดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020
UBS Global Wealth Management ชี้ว่าแรงเทขายหุ้นครั้งนี้ถือเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เนื่องจากการเติบโตและรายได้ของอินเดียที่ชะงักนั้นดูเหมือนจะเป็นเพียงช่วงชั่วคราว มุมมองดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่ Goldman Sachs Group, Inc. ปรับลดน้ำหนักการลงทุนหุ้นในประเทศจาก Overweight ลงเป็น Neutral ในสัปดาห์ที่แล้ว
อินเดียไม่ใช่ประเทศที่เศรษฐกิจเกิดใหม่เพียงแห่งเดียวที่มีค่าความสัมพันธ์ (Correlation) กับความเชื่อมั่นทั่วโลกที่ต่ำ โดย Amundi SA และ William Blair & Company, L.L.C กล่าวว่าพวกเขาสนับสนุนตลาด เช่น ไนจีเรียและคาซัคสถาน เนื่องจากอาจเป็นตัวกันชนต่อความวุ่นวายที่เกิดจากการเลือกตั้งของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ทางเลือกดังกล่าวขาดสภาพคล่องเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ของอินเดีย และตลาดหุ้นที่มีมูลค่ามากถึง 5 ล้านล้านดอลลาร์
อินเดียคาดว่าจะดึงดูดกองทุนต่างประเทศได้มากขึ้นในฐานะส่วนหนึ่งของการผนวกรวมอยู่ในดัชนีพันธบัตรของ JPMorgan โดย BlackRock, Inc. และ Amundi SA เปิดตัว ETF เพื่อเกาะกระแสคลื่นในครั้งนี้ นอกจากนี้ Bloomberg จะเพิ่มพันธบัตรอินเดียเข้าในดัชนีหนี้ EM ตั้งแต่มกราคม 2025 เป็นต้นไป
อ้างอิง:
