เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา (15 มิถุนายน) ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve: Fed) ประกาศขยายขอบเขตมาตรการอัดฉีดเงินเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนผ่านช่องทาง Secondary Market Corporate Credit Facility ที่ประกาศ ณ ปลายเดือนมีนาคม โดยเริ่มเข้าซื้อหุ้นกู้เอกชนในตลาดรองในวงเงิน 7.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ
การเข้าซื้อครั้งนี้เป็นการขยายขอบเขตจากเมื่อเดือนมีนาคม ที่ Fed ประกาศว่าจะเข้าซื้อกองทุน Exchange Traded Fund (ETF) ที่ลงทุนในหุ้นกู้เอกชน แต่ในครั้งนี้ เป็นการเข้าซื้อหุ้นกู้เอกชนโดยตรง โดย Fed จะจัดตั้งดัชนี Broad Market Index ของตลาดหุ้นกู้เอกชนในสหรัฐฯ (โดยไม่เปิดเผยสูตรคำนวณ) และเข้าซื้อตามดัชนีดังกล่าว และจะมีการคำนวณสูตรใหม่ทุกๆ 4-5 สัปดาห์ โดยในวิธีนี้ทำให้ Fed เชื่อว่าจะสามารถสนับสนุนสภาพคล่องให้กับภาคธุรกิจได้อย่างยืดหยุ่นและมีประสิทธิภาพสูงกว่าการเข้าซื้อ ETF ที่คำนวณโดยบริษัทเอกชน
ในส่วนของหลักเกณฑ์ของหุ้นกู้ รายงานระบุว่าหุ้นกู้ที่เข้าข่ายจะต้องมีอายุก่อนครบกำหนดไถ่ถอนไม่เกิน 5 ปี รวมถึงต้องเป็นหุ้นกู้ที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตที่ระดับอย่างน้อย BBB- / Baa3 (ระดับ Investment Grade) ก่อนวันที่ 22 มีนาคม ซึ่งอาจถูกลดอันดับเครดิตลงมาหลังจากนั้น เนื่องจากผลกระทบของโควิด-19
SCBS มองว่า การที่ Fed ประกาศเข้าซื้อหุ้นกู้โดยตรงครั้งนี้ส่วนหนึ่งเป็นเพราะต้องการเพิ่มสภาพคล่องให้กับตลาดที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยที่ผ่านมา Fed แสดงความกังวลว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะยังมีความเสี่ยงหากวิกฤตเศรษฐกิจจากโควิด-19 ที่ลากยาว และภาคธุรกิจขนาดเล็ก (SMEs) รวมถึงประชาชนกลุ่มล่างจะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากวิกฤตครั้งนี้
ซึ่งการเข้าอัดฉีดสภาพคล่องผ่านตลาดหุ้นกู้ครั้งนี้ จะมีส่วนทำให้สภาพคล่องไหลเข้าสู่ภาคธุรกิจ SMEs ที่เป็นซัพพลายเออร์ของธุรกิจขนาดใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยนอกจากมาตรการนี้แล้ว Fed ยังมีอีกหลายมาตรการที่เพิ่มสภาพคล่องให้กับระบบเศรษฐกิจ เช่น โครงการปล่อยกู้แก่ภาคธุรกิจ และโครงการสินเชื่อที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน รวมถึงกองทุนใหม่ที่ชื่อ Term Asset-Backed Securities Loan Facility เพื่อปล่อยสินเชื่อที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันให้แก่สินเชื่อรายย่อย เป็นต้น
นอกจากนั้น เป็นไปได้ที่การประกาศมาตรการดังกล่าวในช่วงนี้เป็นการประกาศเพื่อชะลอการตกต่ำของราคาสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่ Fed ประกาศจำกัดการเข้าซื้อสินทรัพย์ผ่านมาตรการ QE จากไม่จำกัดจำนวนเป็นการเข้าซื้อพันธบัตรและตราสารหนี้อสังหาฯ (MBS) จำนวนไม่เกิน 1.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐต่อเดือน ซึ่งหลังจากการประกาศดังกล่าว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง
ดังนั้น การประกาศมาตรการเข้าซื้อหุ้นกู้ครั้งนี้จึงเป็นการส่งสัญญาณว่า Fed ยังพร้อมทำมาตรการผ่อนคลาย รวมถึงเครื่องมือในการอัดฉีดใหม่ๆ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้ตลาดได้ต่อเนื่อง ราคาสินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นจึงปรับตัวเพิ่มขึ้นได้อีกครั้ง
พิสูจน์อักษร: ลักษณ์นารา พักตร์เพียงจันทร์
