ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) Jerome Powell กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี (15 พฤษภาคม) ที่ผ่านมาว่า อัตราดอกเบี้ยระยะยาวมีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับสูงอีกนาน เนื่องจากเศรษฐกิจและนโยบายการเงินอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน
Powell กล่าวในการประชุมว่าด้วยกรอบนโยบายการเงิน ซึ่งครั้งล่าสุดมีการทบทวนในช่วงฤดูร้อนปี 2020 โดยระบุว่า “เงื่อนไขทางเศรษฐกิจในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาเปลี่ยนไปอย่างมาก”
ในช่วงเวลาดังกล่าว สหรัฐฯ เผชิญกับเงินเฟ้อที่พุ่งสูง ทำให้ Fed ต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวจะยังคงใกล้ระดับเป้าหมาย 2% ของ Fed แต่ Powell เตือนว่า “ยุคดอกเบี้ยเกือบเป็น 0 จะไม่กลับมาในเร็ววัน”
Powell กล่าวในคำปราศรัยที่เตรียมไว้สำหรับการประชุมวิชาการ Thomas Laubach Research Conference ณ กรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ว่า “อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สูงขึ้น อาจสะท้อนถึงความเป็นไปได้ที่เงินเฟ้อจะมีความผันผวนมากขึ้นในอนาคต เมื่อเทียบกับช่วงระหว่างวิกฤตในทศวรรษ 2010” สหรัฐฯ อาจกำลังก้าวเข้าสู่ช่วงเวลาที่เกิดการช็อกด้านอุปทานบ่อยครั้งขึ้น และอาจยืดเยื้อมากขึ้น ซึ่งเป็นความท้าทายอย่างยิ่งต่อเศรษฐกิจและธนาคารกลาง
Fed คงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้มาตรฐานใกล้ศูนย์นานถึง 7 ปี หลังวิกฤตการเงินปี 2008 โดยตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024 อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมระยะสั้นข้ามคืนอยู่ในช่วงระหว่าง 4.25-4.5% โดยล่าสุดอยู่ที่ระดับ 4.33%
ถ้อยแถลงเกี่ยวกับ ‘ภาวะช็อกด้านอุปทาน’ ของ Powell มีความคล้ายคลึงกับคำเตือนที่เขาได้กล่าวไว้ตลอดช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายต่างๆ อาจทำให้ Fed ต้องเผชิญกับความยากลำบากในการสร้างสมดุลระหว่างการสนับสนุนการจ้างงานกับการควบคุมเงินเฟ้อ และแม้เขาจะไม่ได้กล่าวถึงภาษีศุลกากรของประธานาธิบดี Donald Trump โดยตรงในการแถลงเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา แต่ประธาน Fed ก็กล่าวในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาว่า มาตรการภาษีน่าจะทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอลงและเงินเฟ้อสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลกระทบของแต่ละด้านยังยากต่อการประเมิน โดยเฉพาะเมื่อ Trump ได้ลดระดับภาษีที่เคยเสนอไว้ก่อนหน้านี้ และขณะนี้กำลังเข้าสู่ช่วงเจรจา 90 วัน
อย่างไรก็ตาม Fed ยังคงลังเลที่จะผ่อนปรนการดำเนินนโยบายการเงินหลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงลง 1% เมื่อปีที่แล้ว
สำหรับการทบทวนกรอบนโยบายที่กำลังดำเนินอยู่ในขณะนี้ Fed ตั้งเป้าจัดทำแผนระยะเวลา 5 ปี เพื่อกำหนดแนวทางการตัดสินใจเชิงนโยบาย และรูปแบบในการสื่อสารไปยังสาธารณชน Powell กล่าวว่า กระบวนการนี้จะพิจารณาหลายปัจจัยร่วมกัน
ในช่วงความปั่นป่วนของฤดูร้อนปี 2020 Fed ได้ประกาศนโยบายเป้าหมายเงินเฟ้อแบบเฉลี่ยยืดหยุ่น (Flexible Average Inflation Target) ซึ่งอนุญาตให้เงินเฟ้อสูงกว่าระดับเป้าหมายชั่วคราวเพื่อสนับสนุนการจ้างงานที่ครอบคลุมและทั่วถึง อย่างไรก็ตาม แนวทางนี้กลายเป็นเรื่องล้าสมัยอย่างรวดเร็วเมื่อเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นหลังการระบาดของโควิด ซึ่งทำให้ Fed ต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในระดับประวัติการณ์เพื่อควบคุมราคาสินค้า
Powell กล่าวว่า “จากการหารือของเราจนถึงขณะนี้ ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เห็นว่าควรพิจารณาทบทวนถ้อยคำเกี่ยวกับ ‘การขาดแคลน’ (Shortfalls) ใหม่อีกครั้ง” และในการประชุมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราก็มีมุมมองคล้ายกันเกี่ยวกับการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ย เราจะทำให้แนวทางนโยบายฉบับใหม่ของเรามีความยืดหยุ่นและสามารถรองรับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่หลากหลายได้” ประธาน Fed ไม่ได้ระบุวันที่ชัดเจนว่าจะเสร็จสิ้นการทบทวนเมื่อใด โดยกล่าวเพียงว่าเขาคาดว่าจะแล้วเสร็จในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
อ้างอิง:
