Fed กลับลำ ‘เลิกมอง’ เงินเฟ้อสูงแค่ปัจจัยชั่วคราว ส่งผลอย่างไรต่อราคาทองคำ

ถือว่าสร้างความประหลาดใจให้แก่ตลาดมากพอสมควร หลังจาก เจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ใช้โอกาสในระหว่างแถลงต่อคณะกรรมาธิการด้านการธนาคารแห่งวุฒิสภาด้วยการระบุว่า ถึงเวลาแล้วที่ต้องเลิกใช้คำว่า ‘ชั่วคราว’ เพื่อบรรยายเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นในปัจจุบัน พร้อมกับส่งสัญญาณว่า Fed สามารถพิจารณาสิ้นสุดกระบวนการ Taper QE ให้เร็วขึ้นอีก 2-3 เดือน โดยที่ Fed จะมีการหารือกันเกี่ยวกับประเด็นดังกล่าวในการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) วันที่ 14-15 ธันวาคมนี้ และดูเหมือนสัญญาณดังกล่าวจะทำให้ผลการประชุม Fed รอบนี้มีความชัดเจนมากยิ่งขึ้นในสายตาของตลาด

ความชัดเจนแรกที่ตลาดคาดการณ์ถึงคือ Fed น่าจะมีการประกาศในการประชุมนโยบายการเงินประจำวันที่ 14-15 ธันวาคมว่า Fed จะ ‘เพิ่ม’ อัตราการลดการเข้าซื้อสินทรัพย์ตามมาตรการ QE ซึ่งล่าสุดนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs Group Inc. ออกมาคาดการณ์ว่า Fed จะเพิ่มอัตราการลดการเข้าซื้อสินทรัพย์ตามมาตรการ QE จากเดิมที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน เป็น 3 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือน โดยจะเริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม ปี 2565 นั่นทำให้กระบวนการ Taper QE จะสิ้นสุดลงในเดือนมีนาคม และจะเปิดโอกาสให้ Fed สามารถขึ้นดอกเบี้ยได้เร็วที่สุดในเดือนมีนาคม

อีกหนึ่งความชัดเจนที่ตลาดกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดคือ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกเมื่อใด เนื่องจากการประชุม Fed รอบนี้เป็นการประชุมสิ้นไตรมาส จึงจะมีการเปิดเผยรายงานสำคัญของ Fed ได้แก่ Economic Projections (คาดการณ์ GDP, อัตราการว่างงาน และอัตราเงินเฟ้อ) และ Dot Plot (คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเจ้าหน้าที่ Fed) และรายงานดังกล่าวจะทำให้นักลงทุนเห็นความชัดเจนมากขึ้นว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าและปีถัดๆ ไปหรือไม่ และจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทั้งหมดกี่ครั้ง

คำถามสุดท้ายคือ แล้วผลการประชุม Fed รอบนี้จะส่งผลอย่างไรกับราคาทองคำ

แน่นอนว่าการคาดการณ์ว่า Fed จะเร่งลด QE และเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย เป็นปัจจัยที่กดดันให้ราคาทองคำปรับตัวลงมาเคลื่อนไหวต่ำกว่า 1,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์อีกครั้ง อย่างไรก็ดี ราคาทองคำจะมีทิศทางอย่างไรหลังจากนั้นขึ้นอยู่กับว่า ผลการประชุม Fed จะเป็นไปในเชิง Hawkish หรือสนับสนุนการคุมเข้มนโยบายการเงินเงินในระดับที่ ‘มากกว่าหรือน้อยกว่า’ การคาดการณ์ปัจจุบันของตลาด

ทั้งนี้ ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่า Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยราว 3 ครั้งในปีหน้า สอดคล้องกับ Goldman ที่คาดการณ์เช่นกันว่า Fed จะประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และจะประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุม Fed อีก 2 ครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม รวมกันเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปี 2565

YLG จึงแนะนำให้นักลงทุนเตรียมความพร้อมรับความผันผวนที่เกิดขึ้นจากการประชุม Fed หาก Fed ส่งสัญญาณในเชิง Hawkish มากกว่าที่ตลาดประเมินไว้ ต้องระวังการแข็งค่าของสกุลเงินดอลลาร์ซึ่งจะส่งผลเชิงลบต่อราคาทองคำได้ ในทางกลับกัน หาก Fed ส่งสัญญาณไม่เร่งรีบในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย รวมถึง Dot Plot บ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าการคาดการณ์ปัจจุบันของตลาด ก็มีแนวโน้มจะเป็นปัจจัยกระตุ้นแรงซื้อคืนในตลาดทองคำได้เช่นกัน

อ้างอิง: