เกิดอะไรขึ้น:
เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2565 บมจ.ดิ เอราวัณ กรุ๊ป (ERW) รายงานขาดทุนสุทธิ 12 ล้านบาท ใน 3Q65 ดีกว่าขาดทุนสุทธิ 623 ล้านบาท ใน 3Q64 และ 139 ล้านบาท ใน 2Q65 ผลประกอบการออกมาดีกว่าตลาดคาด (ที่ขาดทุน 43 ล้านบาท) โดยเกิดจากรายได้ที่แข็งแกร่ง สำหรับ 9M65 ขาดทุนสุทธิอยู่ที่ 464 ล้านบาท ดีกว่าขาดทุนสุทธิ 1.8 พันล้านบาท ใน 9M64
รายการสำคัญในผลประกอบการ 3Q65
- ธุรกิจโรงแรม ไม่รวมกลุ่มโรงแรมชั้นประหยัด Hop Inn (~80% ของรายได้): อัตราการเข้าพักใน 3Q65 เพิ่มขึ้นก้าวกระโดดสู่ 67% (เทียบกับ 10% ใน 3Q64 และ 55% ใน 2Q65) โดยได้รับการสนับสนุนจากการที่ไทยกลับมาเปิดประเทศอีกครั้ง และอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) เพิ่มขึ้นเท่าตัว YoY และเติบโต 22%QoQ ส่งผลให้รายได้เฉลี่ยต่อห้อง (RevPar) เพิ่มขึ้นมาก YoY และ 47%QoQ
อัตราการเข้าพักต่ำกว่าระดับก่อนเกิดโควิด (ที่ 74%) อยู่เล็กน้อย และ ARR สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิดอยู่ 3% ส่งผลให้ RevPar ปรับตัวเพิ่มขึ้นสู่ 94% ของระดับก่อนเกิดโควิด (เทียบกับ 68% ใน 2Q65) โดยกลุ่มโรงแรมระดับลักชัวรี ซึ่งส่วนใหญ่เป็นโรงแรมในกรุงเทพฯ เป็นตัวหนุนหลักของการดำเนินงานที่ฟื้นตัว
- EBITDA เป็นบวกต่อเนื่อง และ EBITDA Margin อยู่ที่ 25% ใน 3Q65 ดีขึ้นจาก 16% ใน 2Q65
- อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อทุนอยู่ที่ 1.9 เท่า ต่ำกว่า Debt Covenant ที่ 2.5 เท่า
กระทบอย่างไร:
ราคาหุ้น ERW ปรับเพิ่มขึ้น 2.26%DoD สู่ระดับ 4.44 บาท ขณะที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้น 0.37%DoD สู่ระดับ 1,616.22 จุด (ณ 15 พฤศจิกายน 2565)
แนวโน้มผลประกอบการปี 2565:
ERW มองว่าการดำเนินงานฟื้นตัวเร็วกว่าคาด การดำเนินงานโรงแรมแข็งแกร่งต่อเนื่องในเดือนตุลาคม โดยอัตราการเข้าพักอยู่ที่ ~78% และ ARR เติบโต ~5%MoM ความต้องการใช้บริการจัดอีเวนต์ เช่น สัมมนา และงานเลี้ยง ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ยังช้ากว่ากลุ่มนักท่องเที่ยวที่เดินทางเพื่อการพักผ่อน
และคาดว่าผลกระทบจากต้นทุนค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น (ต้นทุนค่าสาธารณูปโภคคิดเป็น ~7% ของรายได้) จะมีจำกัด เนื่องจากรายได้จะแข็งแกร่งมากขึ้นในช่วงไฮซีซันของการท่องเที่ยว การขยายธุรกิจเป็นไปตามแผน โดยบริษัทวางแผนเปิดโรงแรม Hop Inn ในกรุงเทพฯ 3 แห่งใน 4Q65
InnovestX Research ปรับประมาณการผลประกอบการของ ERW เพิ่มขึ้นสู่ขาดทุนปกติ 388 ล้านบาท ในปี 2565 (จากขาดทุนปกติ 539 ล้านบาท) และปรับประมาณการกำไรปกติเพิ่มขึ้น 60% สู่ 198 ล้านบาท ในปี 2566 และ 6% สู่ 600 ล้านบาท ในปี 2567 และคาดว่า ERW จะรายงานกำไรได้ใน 4Q64 โดยจะเป็นกำไรรายไตรมาสครั้งแรกนับตั้งแต่ 1Q63
สำหรับกลยุทธ์การลงทุน InnovestX Research ให้คำแนะนำ Tactical Call ระยะ 3 เดือนที่ Outperform สำหรับ ERW ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2566 ที่ปรับใหม่เป็น 5.0 บาทต่อหุ้น (เพิ่มขึ้นจาก 4.20 บาทต่อหุ้น) โดยอิงกับ EV/EBITDA 13 เท่า (ค่าเฉลี่ย)
ปัจจัยเสี่ยง คือ 1. ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการเดินทาง และ 2. ต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- 8 หุ้นเนื้อทอง เซียนหุ้น รุมตอม ร่วมลงทุนติดอันดับผู้ถือหุ้นใหญ่
- 9 หุ้น จ่ายเงินปันผลสูงมากกว่า 5% ตลอด 5 ปี แถมราคาตั้งแต่ต้นปียังบวก
- 10 หุ้น ขึ้น XD จ่ายเงินปันผลสูงสุดในรอบเดือน ก.ย. 65
