จัดการความเสี่ยงจาก ‘บิตคอยน์’ ด้วยการลงทุน ‘ทอง’ ควบคู่กัน

เมื่อปลายปี 2020 YLG เคยกล่าวถึงบิตคอยน์ในฐานะปัจจัยหนึ่งที่นักลงทุนทองคำไม่ควรมองข้าม เนื่องจากการทะยานขึ้นของบิตคอยน์อาจดึงเม็ดเงินเก็งกำไรออกจากตลาดทองคำ ซึ่งนับว่าประสิทธิภาพของบิตคอยน์ในปีนี้ได้ตอกย้ำบทความในวันนั้นได้เป็นอย่างดี เพราะหลังจากราคาบิตคอนย์ทะยานเพิ่มขึ้นถึง 4 เท่าในปี 2020 แล้วนั้น บิตคอยน์ก็ทะยานขึ้นกว่า 70% ในปีนี้ จนล่าสุดเพิ่งทำระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่เกือบ 58,000 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ที่ผ่านมา ซึ่งนั่นสวนทางกับทองคำที่ปรับตัวลงกว่า 4% ในปีนี้

“อย่างไรก็ตาม คำว่า ‘High Risk-High Return’ ยังคงใช้ได้ดี เพราะบิตคอยน์ก็เหมือนกับสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ คือ ผลตอบแทนในระดับสูงมาพร้อมกับความผันผวน (Volatility) และความเสี่ยงจากการลดลงของเงินลงทุน (Drawdown) อย่างมากเช่นกัน เห็นได้จากการปรับตัวลงครั้งล่าสุดของบิตคอยน์ที่ดิ่งลงกว่า 17% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ครั้งใหม่เพียงชั่วข้ามคืน”

ตอกย้ำความผันผวนของบิตคอยน์ ด้วยรายงานล่าสุดของ World Gold Council พบว่าในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา บิตคอยน์มีความผันผวน (Volatility) มากกว่า S&P 500 และ NASDAQ ถึง 3 เท่า และมีความผันผวนมากกว่าทองคำกว่า 4.5 เท่า

นอกจากนี้ ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา บิตคอยน์ปรับตัวลดลง -2.5% หรือมากกว่า อย่างน้อย 1 ครั้งใน 4 สัปดาห์โดยเฉลี่ย เมื่อเทียบกับ 1 ครั้งใน 12 สัปดาห์โดยเฉลี่ยสำหรับ S&P 500 หรือ NASDAQ และเมื่อเทียบกับ 1 ครั้งใน 13 สัปดาห์โดยเฉลี่ยสำหรับทองคำ เมื่อพิจารณาค่า Value-at-Risk หรือ VaR ซึ่งเป็นการวัดความเสียหายที่คาดว่าจะเกิดขึ้นกับพอร์ตที่ลงทุนในบิตคอยน์ก็สูงมากเช่นกัน โดยในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา นักลงทุนมีโอกาส 5% (ภายใต้ระดับความเชื่อมั่นที่ 95%) ในการสูญเสียเงินทุนอย่างน้อย 1,382 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับทุกๆ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อลงทุนในบิตคอยน์ ซึ่งมากกว่า VaR สำหรับการลงทุนทองคำเกือบ 5 เท่า

“ดูเหมือนว่าความผันผวนและเสถียรภาพด้านราคาจะเป็นข้อจำกัดหลักของบิตคอยน์ แต่เพราะกระแสของสกุลเงินดิจิทัลที่เรายากจะปฏิเสธ รวมถึงผลตอบแทนของบิตคอยน์นั้นก็หอมหวานเกินกว่าจะมองข้ามได้เช่นกัน ดังนั้น นักลงทุนที่ลงทุนในบิตคอยน์จึงจำเป็นต้องหาเครื่องมือที่เหมาะสมเพื่อจัดการกับข้อจำกัดดังกล่าว ซึ่งพบว่าทองคำคือหนึ่งในเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพนั้น”

อ้างอิงจากการวิเคราะห์ของ World Gold Council แสดงให้เห็นว่า พอร์ตการลงทุนที่มีการจัดสรรเงินทุนไปสู่บิตคอยน์ในสัดส่วน 1 ถึง 5% ไปพร้อมๆ กับการจัดสรรเงินทุนไปสู่ทองในสัดส่วน 10% นั้นได้ผลลัพธ์ที่ดียิ่งกว่า เพราะนอกจากจะช่วย ‘เพิ่ม’ ผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง (Risk-Adjusted Returns) ได้ราว 0.1% แล้วนั้น ยังทำให้ Maximum Drawdown ซึ่งเป็นการวัดระดับผลตอบแทนขาดทุนสูงสุดในอดีต เมื่อเทียบจากจุดที่เคยได้รับผลตอบแทนสูงที่สุด (Historical Peak) ลดลงเกือบ 2% เมื่อเทียบกับพอร์ตที่ไม่มีทองคำอีกด้วย

โดยรวมแล้ว สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าทองคำอาจได้รับประโยชน์ หากนักลงทุนสถาบันหันมาเพิ่มบิตคอยน์ในพอร์ตลงทุน เพราะอาจทำให้เกิดการจัดสรรทองคำในพอร์ตลงทุนมากขึ้นเพื่อจัดการความผันผวนที่ตามมา ถ้าเปรียบเทียบให้เห็นภาพ ก็ต้องบอกว่า “หากคุณมีบิตคอยน์ในพอร์ต ก็เหมือนได้รถยนต์หนึ่งคันมาฟรีๆ แต่ถ้าคุณมีทั้งบิตคอยน์คู่กับทองคำในพอร์ต ก็เหมือนได้รถยนต์แถมประกันชั้น 1 นั่นเอง”

พิสูจน์อักษร: วรรษมล สิงหโกมล

อ้างอิง: