เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research ปรับประมาณการ NIM ในปี 2567 และ 2568 ของกลุ่มธนาคารลดลง 2-7 bps เพื่อสะท้อนโอกาสที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 50 bps ใน 1H67 (25 bps ในเดือนเมษายน และ 25 bps ในเดือนมิถุนายน) เร็วกว่าสมมติฐานเดิม 1 ปี โดยคาดว่าธนาคารต่างๆ จะปรับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ MLR, MOR, MRR และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำลดลง 50 bps ในขณะที่ยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง
อย่างไรก็ตาม คาดว่า BBL จะลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ลง 15 bps เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากออมทรัพย์ในปัจจุบันสูงกว่าธนาคารอื่นๆ อยู่ 15-25 bps ดังนั้นจึงคาดการณ์ว่าธนาคารส่วนใหญ่จะเห็น NIM หดตัวลงเล็กน้อยในปี 2567 และ 2568 เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ 1 ปี และคาดว่าธนาคารส่วนใหญ่ (หลักๆ เป็นธนาคารขนาดใหญ่) จะเห็น NIM ลดลง QoQ อย่างมากใน 2Q67 และ 3Q67 การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากทำให้คาดว่า NIM จะหดตัวลงเล็กน้อยใน 1Q67 สำหรับ TISCO และ KKP (ซึ่งมีสัดส่วนเงินให้สินเชื่ออัตราดอกเบี้ยลอยตัวระดับต่ำ) คาดว่า NIM จะปรับตัวดีขึ้นใน 4Q67 และปี 2568 ซึ่งเป็นผลมาจากการได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้นกลุ่มธนาคารปรับขึ้น 2.90%, BBL ปรับลง 1.75% และ KTB ปรับขึ้น 0.63% ขณะที่ SET Index ปรับขึ้น 0.71%
แนวโน้มผลประกอบการปี 2567:
การปรับประมาณการ NIM ลดลงส่งผลให้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ของธนาคารส่วนใหญ่ (หลักๆ เป็นธนาคารขนาดใหญ่) ลดลง 1-3% แรงฉุดรั้งจาก NIM ที่หดตัวลดลงทำให้คาดว่ากำไรสุทธิของกลุ่มธนาคารจะเติบโต 4% ในปี 2567 และ 6% ในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของสินเชื่อที่ 3% Credit Cost ที่ลดลง 8 bps non-NII ในระดับคงที่ และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ในระดับทรงตัว
อย่างไรก็ดี ยังคงเลือก BBL (เรตติ้ง Outperform ราคาเป้าหมาย 140 บาท) และ KTB (เรตติ้ง Outperform ราคาเป้าหมาย 22 บาท) เป็นหุ้นเด่นของกลุ่มธนาคาร เนื่องจาก Valuation น่าสนใจที่สุด และความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำที่สุด แม้ว่าจะได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
ปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ต้องติดตามคือความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์, ความเสี่ยงด้าน NIM จากการลดอัตราดอกเบี้ย และการขยายสินเชื่อได้ช้ากว่าคาดเนื่องจากความต้องการสินเชื่อชะลอตัวและการแข่งขันสูง
