เกิดอะไรขึ้น:
InnovestX Research ได้จัดทำบทวิเคราะห์พรีวิวผลประกอบการ 3Q65 ของ บมจ.เอพี (ไทยแลนด์) (AP) ซึ่งคาดว่าจะรายงานผลประกอบการในวันที่ 8 พฤศจิกายน 2565
กระทบอย่างไร:
ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น AP ปรับเพิ่มขึ้น 4.74%MoM สู่ระดับ 9.95 บาท ขณะที่ SET Index ปรับเพิ่มขึ้น 1.51%MoM สู่ระดับ 1,613.53 จุด
พรีวิวผลประกอบการ 3Q65:
InnovestX Research คาดการณ์กำไรสุทธิ 3Q65 ที่ 1.42 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 38.4%YoY แต่ลดลง 9.3%QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากการรับรู้รายได้จำนวน 9 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 26.2%YoY แต่ลดลง 8.5%QoQ) แบ่งเป็นรายได้จากโครงการแนวราบ 97% และคอนโด 3% อัตรากำไรขั้นต้นน่าจะอยู่ที่ 33.8% ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 33.6% ใน 2Q65 และ 32% ใน 3Q64 โดยได้รับการสนับสนุนจากกลยุทธ์การตั้งราคาและความสามารถในการแข่งขัน
ส่วนแบ่งกำไรจาก JV น่าจะอยู่ที่ 340 ล้านบาท (ลดลง 7.3%YoY และ 10.1%QoQ) ลดลงจากฐานสูง โดยที่มีการบันทึกกำไรจาก JV มากเป็นพิเศษใน 2Q65 ขณะที่ใน 3Q65 ยอดโอนกรรมสิทธิ์โครงการ JV เติบโต 40% QoQ จากการเริ่มโอนคอนโด JV ใหม่ 2 โครงการ (Life Sathorn Sierra และ Rhythm Ekkamai Estate) และยอดขายจากโครงการพร้อมอยู่ (RTM) ดีกว่าคาดจาก Life Asoke-Hype
อย่างไรก็ดี หากผลประกอบการ 3Q65 ออกมาตามที่คาดการณ์ กำไรสุทธิ 9M65 จะมีจำนวน 4.7 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 33.3%YoY)
แนวโน้มผลประกอบการปี 2565:
InnovestX Research ประมาณการรายได้ปี 2565 ไว้ที่ 3.87 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 22%YoY) โดยได้รับการสนับสนุนจาก Backlog ที่แข็งแกร่ง ความสามารถในการแข่งขันด้านราคาและอุปสงค์ที่แข็งแกร่งในส่วนของโครงการที่เปิดตัวใหม่หนุนให้ปรับประมาณการอัตรากำไรขั้นต้นปี 2565 เพิ่มขึ้นสู่ 33.5% จากประมาณการเดิมที่ 32.6%
นอกจากนี้ยอดขายจากโครงการพร้อมอยู่ (RTM) ก็ดีกว่าคาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากโครงการ Life Asoke Hype ซึ่งจะหนุนให้ส่วนแบ่งกำไรจาก JV ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 22%YoY) สูงกว่าประมาณการเดิมที่ 911 ล้านบาท
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวหนุนให้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 เพิ่มขึ้น 9% สู่ 5.84 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 28.6%YoY) ทำจุดสูงสุดใหม่ กำไรสุทธิ 4Q65 มีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลง QoQ เพราะค่าใช้จ่าย SG&A จะสูงขึ้นจากการเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่าสูงและกำไรจาก JV จะลดลง
ใน 9M65 AP เปิดตัวโครงการใหม่มูลค่ารวม 4.8 หมื่นล้านบาท คิดเป็น 64% ของเป้าที่บริษัทวางไว้ในปี 2565 ที่ 7.5 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 233%YoY) ใน 4Q65 ซึ่งคาดว่า AP จะเปิดตัวโครงการใหม่มูลค่ารวมราว 2.0 หมื่นล้านบาท น้อยกว่าที่วางแผนไว้ที่ 2.7 หมื่นล้านบาท จากการเลื่อนเปิดตัวโครงการแนวราบบางส่วนออกไปเป็นปี 2566 ซึ่งจะส่งผลทำให้มูลค่าโครงการเปิดใหม่ทั้งหมดในปี 2565 อยู่ที่ 6.8 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 200%YoY)
อย่างไรก็ดี InnovestX Research ไม่คิดว่าการเปิดตัวโครงการใหม่น้อยกว่าที่วางแผนไว้จะส่งผลกระทบทำให้ AP ทำยอดขายได้ไม่ถึงเป้า เนื่องจากยอดขาย 9M65 อยู่ที่ 3.74 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 37.5%YoY) คิดเป็น 75% ของเป้าที่บริษัทวางไว้ในปี 2565 ที่ 5.0 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 43%YoY)
ล่าสุด ธปท. เผย จะไม่ต่ออายุการผ่อนคลายมาตรการ LTV ที่จะสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคมนี้ หลังอสังหาฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง InnovestX Research มองหุ้นที่คาดว่าแม้ไม่มีการต่อ LTV แต่การเติบโตยังคงต่อเนื่อง คือ AP (กำไรสุทธิปี 2566 เติบโตต่อได้บนฐาน New High), LH (คาดหวังกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ใน 4Q และเงินปันผลดี รวมถึงธุรกิจเช่าที่โตต่อเนื่องถึงปีหน้า) และ SPALI (กำไรปีนี้ New High และเงินปันผลสูง)
สำหรับปัจจัยเสี่ยงและความกังวลที่ต้องจับตา คือ
- แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยและอัตราการปฏิเสธสินเชื่อ
- การปรับเปลี่ยนมาตรการกระตุ้นที่น่าดึงดูดมากขึ้น เช่น การยกเว้นค่าธรรมเนียมการโอน และการผ่อนคลายมาตรการ LTV
ทั้งนี้ AP ได้รับคัดเลือกให้อยู่ในรายชื่อ Thailand Sustainability Investment (THSI) หรือ ‘หุ้นยั่งยืน’ ประจำปี 2565 ด้วยแนวปฏิบัติเพื่อความยั่งยืนด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล (ESG) สำหรับการบูรณาการการบริหารจัดการความเสี่ยง AP ได้ศึกษาและนำเครื่องมือการบริหารความเสี่ยงที่หลากหลายมาประยุกต์ใช้ในการดำเนินธุรกิจ
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
- 8 หุ้นเนื้อทอง เซียนหุ้น รุมตอม ร่วมลงทุนติดอันดับผู้ถือหุ้นใหญ่
- ทองคำ กำลังไหลเข้าเอเชีย ท่ามกลางดอกเบี้ยโลกที่กำลังขึ้นต่อเนื่อง
- เงินบาทอ่อนค่าทะลุ 37 บาทต่อดอลลาร์เป็นที่เรียบร้อย ทำสถิติต่ำสุดในรอบ 16 ปี
