หากจะนิยามผลตอบแทนของสินทรัพย์ต่างๆ ทั่วโลกตลอดปี 2025 ที่ผ่านมา อาจจะเรียกได้ว่านี่คือ ปีแห่ง ‘เงิน’ และ ‘ทองคำ’
หลังจากทำสถิติสูงสุดใหม่ซ้ำแล้วซ้ำอีกในปีนี้ ทำให้เงินและทองคำสร้างผลตอบแทนในระดับ 150% และ 65%
โรเบิร์ต ก็อตต์ลีบ ผู้บริหารอาวุโสในวงการโลหะมีค่า และอดีตกรรมการผู้จัดการฝ่ายค้าโลหะมีค่าของ JPMorgan และ HSBC บอกว่า ราคาที่พุ่งขึ้นอย่างร้อนแรงคือ “การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง” ที่กำลังนิยามบทบาทของทองคำและเงินในพอร์ตการลงทุนทั่วโลกใหม่
1. จุดเปลี่ยนของทองคำ เกิดขึ้นในปี 2022 หลังจากสหรัฐฯ และพันธมิตรใช้เงินดอลลาร์เป็นอาวุธทางเศรษฐกิจต่อรัสเซีย ผลที่ตามมาคือ ธนาคารกลางในตลาดเกิดใหม่ต่างแห่ซื้อทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์สหรัฐฯ
การตัดสินใจซื้อของธนาคารกลางไม่ได้ขึ้นอยู่กับ “ราคา” แต่ขึ้นอยู่กับ “นโยบาย” และสถานการณ์ความมั่นคง ซึ่งแรงซื้อจากธนาคารกลางนี้เองที่เป็นฐานรับสำคัญช่วยพยุงราคาไว้แม้ในช่วงที่นักเก็งกำไรเทขาย
2. จุดเปลี่ยนของเงิน เพิ่งเกิดขึ้นชัดเจนในปีนี้ โดยนักลงทุนเพิ่งเริ่มตระหนักว่าปริมาณเงินที่พร้อมซื้อขายในตลาดโลกมีน้อยเพียงใด โดยความต้องการใช้ในภาคอุตสาหกรรมตลอด 5 ปีที่ผ่านมาทำให้สต็อกเงินบนดินลดลงสู่ระดับวิกฤต
อย่างไรก็ตาม ก็อตต์ลีบเตือนว่า ปี 2026 จะแตกต่างออกไป และคาดว่าเราจะไม่เห็นการพุ่งขึ้นมหาศาลแบบปีที่แล้วอีก สำหรับทองคำคงจะได้เห็นการพุ่งขึ้น 60-70% แต่เขาคาดหวังการเติบโตในระดับปานกลางที่ 10–15% สำหรับทองคำ ซึ่งถือเป็นผลตอบแทนที่ดีมากสำหรับพอร์ตการลงทุนสถาบัน ขณะที่ราคาแร่เงินจะผันผวนกว่ามาก
‘เกาหลีใต้’ ร้อนแรงสุดเหนือทุกตลาดหุ้น
ดัชนี Kospi ซึ่งเป็นดัชนีหลักพุ่งขึ้นถึง 76% ในปีนี้ ส่งผลให้กลายเป็นดัชนีหลักที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในโลก โดยหุ้นยักษ์ใหญ่กลุ่มชิปอย่าง Samsung Electronics Co. และ SK Hynix Inc. มีส่วนช่วยผลักดันการเติบโตเกือบครึ่งหนึ่ง ในขณะที่บริษัทกลุ่มป้องกันประเทศและพลังงานนิวเคลียร์ก็เป็นผู้สนับสนุนหลักเช่นกัน
โบรกเกอร์ชั้นนำอย่าง Citigroup, JPMorgan และ Nomura ต่างคาดการณ์ว่าดัชนีจะปรับตัวขึ้นอีกอย่างน้อย 20% ในปีหน้า
ส่วนความร้อนแรงของหุ้นเกาหลีใต้ในปีนี้ได้แรงหนุนจาก
1. หุ้นที่ได้อานิสงส์จาก AI เช่น Hyosung Heavy Industries ผู้ผลิตหม้อแปลงไฟฟ้า และ Doosan Enerbility ผู้ให้บริการพลังงานนิวเคลียร์ ซึ่งหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 330% ทั้งคู่ เนื่องจากนักลงทุนมองว่าไม่มีทางเลือกอื่นที่ปล่อยคาร์บอนต่ำและรวดเร็วพอที่จะรองรับความต้องการใช้ไฟฟ้ามหาศาลของ Data Center สำหรับ AI ได้
2. ชิปหน่วยความจำ อย่าง Samsung และ SK Hynix มีปีที่ยอดเยี่ยม โดย Samsung พุ่งขึ้น 125% ทำสถิติสูงสุดตลอดกาล และ SK Hynix ทะยานขึ้นราว 268% จากความต้องการชิปประสิทธิภาพสูงของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ทั่วโลก โมเมนตัมนี้ยังส่งผลดีต่อบริษัทที่เกี่ยวข้อง เช่น SK Square และ Korea Circuit ซัพพลายเออร์ของ Broadcom ที่พุ่งขึ้นกว่า 330%
3. กลุ่มป้องกันประเทศ การจัดระเบียบพันธมิตรความมั่นคงใหม่ของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กระตุ้นการใช้จ่ายด้านกลาโหมในยุโรปและเอเชีย ส่งผลดีต่อผู้รับเหมาเกาหลีที่ขึ้นชื่อเรื่องการส่งมอบอาวุธได้รวดเร็วในราคาที่ต่ำกว่าอย่าง Hanwha Aerospace ผู้ผลิตปืนใหญ่อัตตาจร K9 หุ้นพุ่งเกือบ 200% ส่วนผู้ต่อเรือ Hanwha Ocean พุ่ง 210%
4. ผู้นำ K-Beauty ยุคใหม่ เพียงไม่ถึง 2 ปีหลังเข้าตลาด APR Corp. เจ้าของแบรนด์ Medicube และอุปกรณ์ความงามที่ใช้ในบ้าน มีมูลค่าตลาดแซงหน้ายักษ์ใหญ่อย่าง Amorepacific และ LG H&H โดยหุ้นพุ่งขึ้น 369% สูงที่สุดในดัชนี MSCI Korea
ภาพประกอบ: กันยกร กาญจนวิไล
