ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์สูงขึ้นหนุน เงินดอลลาร์ แข็งค่า แต่กดดันสินทรัพย์เสี่ยง

สัปดาห์นี้ตลาดปรับตัวลดลงแรงขึ้นจากภาพเศรษฐกิจที่ดูดีขี้น ขณะที่เงินเฟ้อยังคงสูงต่อเนื่อง ทำให้ความกังวลทิศทางดอกเบี้ยมีมากข้ึน สาเหตุหลักมาจาก

1. ตัวเลขเศรษฐกิจ Flash PMI เดือนกุมภาพันธ์ที่ดูดีขึ้นต่อเนื่อง โดยดัชนีรวม (Composite PMI) ของสหรัฐอเมริกาอยู่ที่ 50.2 สูงสุดในรอบ 8 เดือน ผลจากการฟื้นของดัชนีภาคบริการที่ 50.5 จาก 46.8 ขณะที่ดัชนีภาคการผลิตยังคงหดตัวที่ 48.4 จาก 46.9 ด้านดัชนีรวมยุโรปอยู่ที่ 52.3 จาก 50.3 โดยเป็นการฟื้นของภาคบริการเป็นหลัก ขณะที่ของอังกฤษก็ฟื้นตัวขึ้นจาก 48.5 เป็น 53.0 เช่นกัน ซึ่งภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ และยุโรปท่ีดีขึ้นเช่นเดียวกับเงินเฟ้อท่ีมีทิศทางชะลอตัวช้ากว่าคาด ทำให้หลายฝ่ายกังวลว่านโยบายการเงินจะตึงตัวขึ้นและกดดันสินทรัพย์เสี่ยง

2. รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐฯ (Fed Minutes) ยังคงส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย โดยเสียงส่วนใหญ่ให้ขึ้นในระดับ 0.25% ต่อเนื่องเพื่อคุมเงินเฟ้อ และยังส่งสัญญาณกังวลในความเสี่ยงเงินเฟ้อ และมองว่านโยบายยังไม่ตึงตัวเพียงพอ (Insufficient Restrictive) เพื่อจะลดทอนเงินเฟ้อลง นอกจากนั้นประเด็นท่ีประธาน Fed เคยกล่าวหลังการประชุมว่าเริ่มเห็นถึง “กระบวนการเงินเฟ้อเริ่มลดลง” (Disinflationary Process) นั้นถูกตัดออกไปในรายงานฉบับนี้ บ่งชี้ว่า Fed อาจส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยยาวนานขึ้น

3. ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์เริ่มสูงข้ึนหลังจากประธานาธิบดีโจ ไบเดนเยือนยูเครนโดยไม่บอกล่วงหน้า ขณะท่ีประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูตินประกาศยกเลิกสนธิสัญญานิวเคลียร์ที่ทำกับสหรัฐฯ ด้านท่ีปรึกษาการต่างประเทศ ประธานาธิบดีสีจิ้นผิง เยือนรัสเซียพร้อมยกระดับความร่วมมือระหว่างทั้งสองประเทศ รวมถึงเปิดทางนำไปสู่การพบกันระหว่างผู้นำจีนและรัสเซียในช่วงต่อไป

3 ความเสี่ยงกดดันธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยยาว-ดอลลาร์แข็งค่า

บล.อินโนเวสท์ เอกซ์ หรือ InnovestX วิเคราะห์ว่า ภาพเศรษฐกิจการลงทุนในปัจจุบันมีความเสี่ยงมากขึ้นใน 3 จุด อันได้แก่

1. ภาพเศรษฐกิจโลก ที่ในภาพรวมดูเหมือนจะดูดีขึ้นจากดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (Flash Composite PMI) ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ปรับเพิ่มขึ้น แต่หากในรายละเอียดจะพบว่าเป็นการฟื้นตัวของภาคบริการเป็นหลัก ขณะที่ภาคการผลิตยังคงหดตัว ซึ่งสอดคล้องกับดัชนีการผลิตภาคอุตสาหกรรม (Manufacturing Production Index) ซึ่งจากการติดตามของเราพบว่า 30 ใน 42 ประเทศ ดัชนีมีทิศทางชะลอลงหรือหดตัวมากขึ้น

2. เงินเฟ้อเริ่มมีทิศทางสูงขึ้น และ/หรือชะลอลงน้อยกว่าคาด ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นในเดือนมกราคม และส่วนหนึ่งเป็นผลจากค่าจ้างที่ปรับตัวสูงขึ้นเพื่อตอบสนองต่อราคาที่เพิ่มขึ้น (Wage Price Spiral) และบางส่วนอาจเป็นเพราะความคาดหวังนโยบายการเงินที่จะผ่อนคลายขึ้น ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรผ่อนคลายลง ซึ่งเป็นการเพิ่มสภาพคล่องทางอ้อม ทำให้ธนาคารกลางต่างๆ อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยสูงยาวนานขึ้น (Higher for Longer) และนำไปสู่ความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยในระยะถัดไป

3. ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์เริ่มสูงขึ้นหลังไบเดนเยือนยูเครนโดยไม่บอกล่วงหน้า ในโอกาสครบรอบ 1 ปี สงครามรัสเซีย-ยูเครน ขณะที่ปูตินประกาศยกเลิกสนธิสัญญานิวเคลียร์ท่ีทำกับสหรัฐฯ ด้านท่ีปรึกษาการต่างประเทศสีจิ้นผิงประกาศพร้อมยกระดับความร่วมมือกับรัสเซียหลังเข้าพบปูติน บ่งชี้จีนเริ่มเพิ่มน้ำหนักในประเด็นการต่างประเทศมากขึ้นหลังจากมีประเด็นเรื่องบอลลูนสอดแนมกับสหรัฐฯ ไปเมื่อสัปดาห์ก่อน ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจะทำให้ดอลลาร์มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นและกดดันการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงในระยะต่อไป

กลยุทธ์การลงทุนตลาดหุ้นไทย

ช่วงสั้นมอง SET จะแกว่งตัวในลักษณะ Sideway Down โดยหลังสิ้นสุดการประกาศผลประกอบการ 4Q65 แล้ว คาดตลาดจะกลับไปโฟกัสเศรษฐกิจมหภาคมากข้ึน ซึ่งน่าจะยังกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย ภาวะดอกเบี้ยขาขึ้น รวมท้ังความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนแนะนำ ‘Selective Buy’ ในธีมที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว โดยเน้นรอซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว ไม่ไล่ราคา ดังนี้

1. หุ้นที่คาดผลบวกเชิงจิตวิทยาและอานิสงส์จากเม็ดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในช่วงเลือกตั้ง เลือกกลุ่มสื่อ BEC, MAJOR และกลุ่มค้าปลีก CPN, HMPRO

2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี โดยเน้นจ่ายปันผลต่อเนื่อง 20 ปีข้ึนไป คาดให้ Div. Yield (หลังหักจ่ายระหว่างกาลไปแล้ว) ปี 2565 สูงเกิน 4% และปี 2566 คาด Div. Yield ดีขึ้น หรือใกล้เคียงเดิม อีกท้ังปี 2566 ผลประกอบการยังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง อีกท้ังราคาหุ้นยังมี Upside เกิน 15% เลือก KTB, KKP และ AP

ขณะที่ช่วงสั้นหุ้นแนะนำให้เพิ่มความระมัดระวังการลงทุนสำหรับ

1. หุ้นที่คาดเผชิญแรงขายจากนักลงทุนต่างชาติ ได้แก่ AOT, KBANK, PTTEP, EA และ TIDLOR

2. หุ้นที่แนวโน้มผลประกอบการ 1Q66 คาดยังหดตัวต่อ YoYและ QoQ ได้แก่ GFPT, TCAP, BTS, ASP และ MST

เหตุการณ์สำคัญที่ต้องติดตามในสัปดาห์นี้

1. ดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการเดือนมกราคมประกาศครั้งสุดท้ายของสหรัฐฯ และยุโรปว่ามีทิศทางดีขึ้นตาม Flash PMI หรือไม่

2. เงินเฟ้อเดือนกุมภาพันธ์ประกาศครั้งแรกของยุโรปว่าจะชะลอลงจาก 8.5% ในเดือนมกราคมหรือไม่

3. ยอดค้าปลีกยุโรปว่าจะหดตัวชะลอลงจาก -2.8% ในเดือนมกราคมหรือไม่

4. ดัชนี PMI ภาคการผลิตและภาคบริการของจีน ว่าจะฟื้นตัวขึ้นตามการเปิดประเทศหรือไม่

5. ตัวเลขเศรษฐกิจไทย ทั้งการค้าระหว่างประเทศ การบริโภค และลงทุน ตามรายงาน ธปท. ว่าจะฟื้นตัวขึ้นหรือไม่ หลังจากตัวเลข GDP ไตรมาส 4/65 ต่ำกว่าคาด จากภาคส่งออกและภาครัฐ

6. ความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ จาก Conference Board ว่าจะมีการปรับเพิ่มขึ้นหรือไม่

รวมถึงสถานการณ์ในประเทศ คือ

1. ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มีแนวโน้มตึงเครียดขึ้นในช่วงใกล้ครบรอบ 1 ปี สงครามรัสเซีย-ยูเครน

2. ความชัดเจนของไทม์ไลน์การยุบสภาและการเลือกตั้งของไทย

3. กลยุทธ์และแนวโน้มผลการดำเนินงานปี 2566 ของบริษัทจดทะเบียนไทย หลังมีการจัดประชุมนักวิเคราะห์

หุ้นเด่นประจำสัปดาห์: ZEN - กำไรมีแนวโน้มดีขึ้น

สัปดาห์นี้เราเลือกแนะนำ บมจ.เซ็น คอร์ปอเรชั่น กรุ๊ป หรือ ZEN เนื่องจาก 5 เหตุผลหลัก ดังนี้

1. เป็นผู้นำธุรกิจร้านอาหารญี่ปุ่นระดับพรีเมียมและอาหารไทยภายใต้แบรนด์ที่รู้จักดีในไทย เช่น ZEN, AKA, On the Table, ตำมั่ว, ลาวญวน และเขียง เป็นต้น รวมทั้งยังเร่งขยายธุรกิจใหม่อย่างธุรกิจอาหารค้าปลีกและธุรกิจแฟรนไชส์ เพื่อเสริมสร้างการเติบโตของกำไรในระยะยาว

2. มองได้ผลบวกโดยตรงจากการบริโภคภาคเอกชนที่ฟื้นตัว เพราะมีฐานลูกค้าส่วนใหญ่เป็นผู้มีรายได้ปานกลางถึงสูงที่มีความอ่อนไหวต่อราคาน้อย จึงสามารถส่งผ่านต้นทุนอาหารท่ีสูงขึ้นทั้งทางตรง (ปรับราคาเมนูเพิ่มขึ้น) และทางอ้อม (จัดโปรโมชันลดลง ปรับชุดอาหารใหม่)

3. ไตรมาส 4/65 คาดจะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี โดยมองกำไรสุทธิจะทำสถิติสูงสุดที่ 58 ล้านบาท เพิ่มขึ้นก้าวกระโดด YoY และเพิ่มขึ้น 14%QoQ แรงหนุนจากธุรกิจร้านอาหารและธุรกิจอาหารค้าปลีกที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะสามารถชดเชยต้นทุนค่าแรงท่ีสูงข้ึนได้

4. ผ่านจุดเลวร้ายที่สุดไปแล้ว โดยคาดผลประกอบการจะฟื้นตัวจากขาดทุนปกติ 93 ล้านบาทในปี 2564 สู่กำไรปกติ 147 ล้านบาทในปี 2565 (สูงกว่าระดับก่อนเกิดโควิด) จากนั้นจะเติบโต 23%YoY ในปี 2566 ปัจจัยหนุนจากการขยายสาขาของบริษัทเอง โดยเน้นที่ AKA และตำมั่ว

5. เราประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่หุ้นละ 18.00 บาท (อิงวิธี DCF) และคาดมีเงินปันผลจ่ายจากกำไรปี 2565 อีกหุ้นละ 0.39 บาท คิดเป็น Div. Yield 2.4%

มุมมองการลงทุนต่อตลาดต่างๆ โดย SCB CIO

สภาพคล่อง/เงินสด

ความน่าสนใจระดับ 3

เรามีมุมมองเป็น Neutral ต่อสินทรัพย์สภาพคล่อง/เงินสด เนื่องจากความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยท่ีลดลง อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์เสี่ยงยังคงถูกปัจจัยกดดันจากเศรษฐกิจโลกชะลอตัวลง อัตราเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยที่ปรับลดลง แต่ยังอยู่ในระดับสูง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ท่ียังน่ากังวล

พันธบัตรรัฐบาลไทยและต่างประเทศ

ความน่าสนใจระดับ 4

UST Yield มีแนวโน้มเพิ่มข้ึนในช่วงสั้น หลังรายงานการประชุม Fed ล่าสุดค่อนข้าง Hawkish แต่คาดว่าจะเร่ิมลดลงหลัง Fed หยุดขึ้นดอกเบี้ย และความกังวลเศรษฐกิจมีมากขึ้น ในส่วน 10y TH Yield เร่งตัวไปกับ 10y UST แต่ YTD ยังลดลง โดยยังมีแรงซื้อจากบริษัทประกันและ บมจ. เข้ามาชดเชยการขายออกของต่างชาติ

กองทุนแนะนำ

Krungsri Yenjai Fund

กองทุนมีนโยบายเน้นลงทุนกองทุนในตราสารหนี้ หุ้นไทย และหน่วยลงทุนของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ที่คาดหวังความเจริญเติบโตของสินทรัพย์ในระยะยาว

หุ้นกู้ไทยและต่างประเทศ

ความน่าสนใจระดับ 4

เราคาดว่า Credit Spread ของ US IG มีแนวโน้มทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อยตามตลาดแรงงานและภาคบริการที่เริ่มมีโมเมนตัมดีขึ้น สําหรับ IG TH Yield เร่งขึ้นตาม Gov’t Yield โดยเฉพาะอายุ < 10y ขณะที่ Corporate Spread ยังคงทรงตัวต่ำโดยเฉพาะอายุ < 3y นอกจากน้ีกลุ่ม BBB Spread ปรับลดลงมาใกล้ก่อนโควิด

ความกังวลต่อเศรษฐกิจถดถอยท่ีลดลงจะช่วยผ่อนคลายแรงกดดันที่มีต่อหุ้นกู้ HY แต่ความผันผวนของตลาดการเงินและค่าเงินยังคงเป็นความเสี่ยงที่อาจกดดันตลาดพันธบัตรและหุ้นกู้ โดยเฉพาะ HY ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะยังกดดันความสามารถในการชําระหน้ีของกลุ่ม HY ในบางกลุ่ม เช่น อสังหาริมทรัพย์ในเวียดนาม

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ

ความน่าสนใจระดับ 3

ตลาดมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันจากการคาดการณ์ผลประกอบการ บจ.สหรัฐฯ ปี 2566 ที่ยังมีแนวโน้มถูกปรับประมาณการลงต่อ ท่ามกลางต้นทุนอัตราดอกเบี้ย ต้นทุนแรงงานท่ียังสูง รวมทั้งผลกระทบจากการเพิ่มการเก็บภาษีธุรกิจ แม้ความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยลดลง ขณะที่ Valuation ของตลาดเริ่มกลับมาตึงตัวขึ้น

ตลาดหุ้นยุโรป

ความน่าสนใจระดับ 3

Valuation ของดัชนีฯ เมื่อเทียบกับประเทศในกลุ่ม DM โดยเฉพาะสหรัฐฯ ยังอยู่ในระดับต่ำ ซึ่งเป็นประเด็นหลักที่หนุนให้มี Fund Flow ไหลกลับเข้ามาลงทุนในตลาดหุ้นยุโรป อย่างไรก็ตาม นโยบายการเงินท่ีมีแนวโน้มตึงตัวยังเป็นปัจจัยกดดัน ในขณะท่ียังมีความกังวลกับผลกระทบท่ีเกิดจากความเสี่ยงสงครามระหว่างรัสเซีย-ยูเครน

ตลาดหุ้นญี่ปุ่น

ความน่าสนใจระดับ 3

แนวโน้มการเริ่มเปลี่ยนผ่านนโยบายการเงินของ BOJ ทิศทางของเศรษฐกิจโลกที่เริ่มชะลอตัว และค่าเงินเยนที่แข็งค่า มีแนวโน้มส่งผลกดดันให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นผันผวนในช่วงสั้น อย่างไรก็ดี Valuation ที่อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศตามการเปิดเมือง จะช่วยจํากัด Downside ให้กับตลาด

ตลาดหุ้นจีน A-Share

ความน่าสนใจระดับ 5

ดัชนีฯ มีแนวโน้มรับแรงหนุนจากการเปิดเมืองต่อเนื่อง มาตรการผ่อนคลายทางการเงิน/การคลัง มาตรการเยียวยาภาคอสังหาริมทรัพย์ รวมถึง Sentiment ของรายย่อยจีนที่มีแนวโน้มฟื้นตัว ความคืบหน้าในการส่งเสริมและพัฒนาตลาดทุนจีน ประกอบกับดัชนีฯ ยังค่อนข้าง Laggard เมื่อเทียบดัชนีหุ้นจีนในฝั่ง Offshore

ตลาดหุ้นจีน H-Share

ความน่าสนใจระดับ 4

ดัชนีฯ ยังมีแนวโน้มได้อานิสงส์จากแนวโน้มการเปิดเมืองของจีน ความเสี่ยงการเพิกถอน บจ.จีนจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ลดลง ความชัดเจนในเรื่องกฎเกณฑ์การเพิ่มทุนในตลาดต่างประเทศ และการคุมเข้มด้านกฎระเบียบกับกลุ่ม Platform ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ดัชนีฯ ยังมีแนวโน้มเผชิญความผันผวนจากข้อพิพาทกับสหรัฐฯ

ตลาดหุ้นไทย

ความน่าสนใจระดับ 4

ท่องเที่ยวฟื้นตัว หนุนกําลังซื้อและความเชื่อมั่นผู้บริโภค ดีต่อ GDP Growth ยังผลให้ EPS เติบโต โดยเฉพาะกลุ่มที่เน้นตลาดในประเทศและเกี่ยวข้องการท่องเที่ยว (แม้ไตรมาส 4/65 GDP จะออกมาต่ำกว่าคาดมาก) โดย EPS ของไทยโตได้ดีหากเทียบกับ EM และ TIP ท่ามกลาง Valuation ที่ยังน่าลงทุน แต่ควรหลีกเลี่ยงกลุ่มส่งออก

กองทุนแนะนำ

SCB Dividend Stock Open End Fund

กองทุน SCBDV เป็นกองทุนหุ้นไทยที่เน้นการลงทุนในหลักทรัพย์ประเภทหุ้นที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ที่มีนโยบายหรือมีการจ่ายเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ

ตลาดหุ้นเวียดนาม

ความน่าสนใจระดับ 3

แม้ Valuation ของดัชนีฯ อยู่ในระดับที่ไม่แพง และความคาดหวังบนการแก้กฎหมายการออกหุ้นกู้จะช่วยสร้างความเชื่อมั่นในระยะยาว แต่ความกังวลการผิดนัดชําระหนี้หุ้นกู้ การดําเนินนโยบายการเงินที่ตึงตัว ภาคการผลิต และส่งออกที่ลดลง รวมทั้งผลประกอบการ บจ. ที่ชะลอลง จะทําให้ Upside ตลาดในระยะสั้นถูกจํากัด

ตลาดหุ้นอินโดนีเซีย

ความน่าสนใจระดับ 3

ดัชนีฯ มีแนวโน้มได้รับแรงกดดันจากการขายทํากําไรในหุ้นกลุ่มถ่านหิน และมีความเสี่ยงจากการที่เม็ดเงินลงทุนต่างชาติไหลออก รวมถึงการคาดการณ์ EPS Growth ในปีนี้ที่ไม่น่าดึงดูดเท่ากลุ่มอาเซียน โดยการใช้จ่ายภาคครัวเรือนมีแนวโน้มฟื้นตัวไม่มากนัก และเศรษฐกิจอินโดนีเซียได้รับประโยชน์จากจีนเปิดเมืองท่ีน้อยกว่า

กองทุนแนะนำ

SCB Indonesia Equity Fund

กองทุน SCBINDO เน้นลงทุนในหน่วยลงทุนของกองทุนรวมต่างประเทศเพียงกองทุนเดียว (Feeder Fund) ได้แก่ กองทุน VanEck Indonesia Index ETF (กองทุนหลัก), สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) บนความคาดหวังการเจริญเติบโตและการขยายตัวของเศรษฐกิจประเทศอินโดนีเซีย

ทองคำ

ความน่าสนใจระดับ 3

ราคาทองคํายังคงมีแนวโน้มผันผวนหลังจากที่ตลาดเริ่มปรับคาดการณ์ Terminal Rate ของอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ สูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มกลับมาแข็งค่า ในขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจที่มีพัฒนาการที่ดีขึ้นมีแนวโน้มส่งผลให้ความต้องการทองคําในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยปรับลดลง

น้ำมัน

ความน่าสนใจระดับ 4

แนวโน้มเป็นอุปทานส่วนเกินช่วง 1H66 เป็นปัจจัยสร้างความผันผวนแก่ราคาน้ํามันในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ตลาดได้รับรู้ประเด็นนี้ไปพอสมควรแล้ว ในขณะท่ีอุปสงค์ตามการเปิดเมืองของจีนจะเป็นปัจจัยหนุนในช่วง 2H66 นอกจากนี้น้ํามันยังสามารถใช้ในการป้องกันความเสี่ยงจากปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์

REITs ประเทศพัฒนาแล้ว

ความน่าสนใจระดับ 3

แรงกดดันจาก Bond Yield ในระยะข้างหน้าคาดว่าลดลง แต่ US REITs Index ที่ฟื้นมาใกล้เคียง Pre-COVID ทําให้ความน่าสนใจในตลาดนี้ลดลง ขณะท่ีญี่ปุ่นคงถูกกดดันจากนโยบายการเงินของ BOJ ท่ีกระทบ Bond Yield และ EU ยังถูกกดดันจากนโยบายการเงินที่ยังตึงตัว และอัตรา Leverage ที่สูงกว่าภูมิภาคอื่น

REITs เอเชีย (ไม่รวมญี่ปุ่น)

ความน่าสนใจระดับ 4

จีนเปิดเมืองและประเทศ หนุนท่องเที่ยวและการใช้จ่ายในกลุ่มอาเซียน ซึ่งส่งผลดีต่อรายได้ Retail และโรงแรม ซึ่ง REITs อาเซียนมีอัตราเงินปันผลอยู่ในระดับที่น่าสนใจกว่า DM ขณะที่ในระยะข้างหน้าแรงฉุดจาก Bond Yield ลดลง (โดยเฉพาะช่วง Fed Pause ท่ีกําลังจะเกิดขึ้น) จึงเป็นจังหวะเข้าสะสมช่วง Bond Yield เร่งตัว

Private Asset

ความน่าสนใจระดับ 2

Slightly negative on Private Equity & Private Real Estate; Neutral on Private Debt: ดอกเบี้ยในระดับสูงมีแนวโน้มส่งผลกระทบ Valuation ของบริษัทในกองทุน Private Equity และราคาอสังหาริมทรัพย์โดยเฉพาะในประเทศพัฒนาแล้วที่จะเป็นผลลบต่อ Private Real Estate; สําหรับกองที่ลงทุนด้วยสกุลเงินต่างประเทศ แนะนําให้ป้องกันความเสี่ยง FX เนื่องจากเงินบาทมีแนวโน้มแข็งค่าในปี 2566

ข่าวที่เกี่ยวข้อง