ราคาหุ้น Nvidia (NVDA) ซื้อขายช่วงก่อนตลาดเปิด (Pre-market) วันที่ 12 พฤศจิกายน ราว 161–163 ดอลลาร์ ลดลงราว 1 ใน 3 จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 6 ตุลาคม ซึ่งขณะนั้นมูลค่าตลาด (Market Capitalization) ของบริษัทเคยแตะระดับเกือบ 5.8 ล้านล้านดอลลาร์

การดิ่งลงของราคาหุ้น Nvidia ทำให้มูลค่าของบริษัทหายไปราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ หรือราว 68 ล้านล้านบาท ขณะที่ Apple ได้แซงขึ้นเป็นบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดในโลกแทนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

นอกเหนือจากผลการประชุมคณะกรรมการของ Nvidia ว่าจะให้ Jensen Huang ดำรงตำแหน่งซีอีโอของบริษัทต่อไปหรือไม่ หลังการออกมายอมรับว่ามีความสัมพันธ์กับผู้หญิงอื่น อีกหนึ่งในปัจจัยที่ต้องติดตามถัดจากนี้คือการประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ของบริษัท ในวันที่ 17 พฤศจิกายน หลังจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดการซื้อขาย ซึ่งจะตรงกับเช้ามืดวันที่ 18 พฤศจิกายนตามเวลาไทย

ความเสี่ยงสองชั้นของหุ้น Nvidia

ย้อนกลับไปช่วงวันที่ 7 ตุลาคม ถึง 5 พฤศจิกายนที่ผ่านมา หุ้น Nvidia ลดลง 23.5% ขณะที่ดัชนี S&P 500 ลดลง 5.7% ในช่วงเดียวกัน การลดลงส่วนใหญ่นี้เกิดก่อนที่หวงจะยอมรับเรื่องความสัมพันธ์ส่วนตัวต่อในวันที่ 8 พฤศจิกายน

ความกังวลต่อหุ้น Nvidia ที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ มาจากคำถามเรื่องวงจรการลงทุน AI วันที่ 5 พฤศจิกายน หุ้น Nvidia ร่วง 9.3% ในวันเดียว ท่ามกลางแรงขายหุ้นชิป AI ทั้งกลุ่ม หลังการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ จุดกระแสกังวลว่าการก่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์อาจชะลอตัว ประกอบกับคำถามว่าบริษัท Hyperscaler จะสร้างผลตอบแทนจากเงินลงทุนมหาศาลได้เร็วเพียงใด

ความเสี่ยงชั้นที่สองคือความเสี่ยงด้านผู้นำและธรรมาภิบาล ซึ่งทวีความรุนแรงตลอดสัปดาห์นี้

8 พฤศจิกายน หวงยอมรับต่อพนักงานว่ามีความสัมพันธ์นอกสมรส ขณะที่บอร์ดเปิดการสอบสวนอิสระ หลังมีรายงานว่าเขาตกเป็นเป้าหมายของปฏิบัติการข่าวกรองต่างชาติ รายงานดังกล่าวเกี่ยวโยงกับ Alice Huang (ไม่ได้เป็นญาติกัน) ผู้บริหารบริษัท Megaspeed ในสิงคโปร์ ซึ่งหน่วยข่าวกรองสหรัฐฯ สงสัยว่าทำงานให้รัฐบาลจีน จีนปฏิเสธข้อกล่าวหานี้ และจนถึงขณะนี้ยังไม่มีหลักฐานสาธารณะว่า Jensen Huang ส่งต่อข้อมูลอ่อนไหวหรือฝ่าฝืนกฎควบคุมการส่งออก ในแถลงการณ์วันนั้น บอร์ดระบุว่า “ไม่มีเหตุให้เชื่อว่าความมั่นคงของชาติหรือความลับของ NVIDIA ถูกละเมิด”

9 พฤศจิกายน มีการยื่นฟ้องคดีแบบกลุ่ม (Class Action) ในนามนักลงทุนที่ซื้อหุ้นช่วงตุลาคม 2025 ถึงต้นพฤศจิกายน 2026

11 พฤศจิกายน The New York Times รายงานความสัมพันธ์ครั้งที่สองระหว่าง Huang กับผู้บริหารระดับรองประธาน ไม่กี่นาทีต่อมา The Wall Street Journal รายงานว่าบอร์ดกำลังเตรียมปลด Huang ราคาหุ้นในการซื้อขายนอกเวลาจึงดิ่งลงกว่า 8%

คณะกรรมการบริษัทของ Nvidia ซึ่งมีกรรมการ 11 คนได้ประชุมตั้งแต่ค่ำวันที่ 11 พฤศจิกายนตามเวลาสหรัฐฯ แต่ยังไม่ได้ประกาศผลการตัดสินใจ ทั้งนี้ มีรายงานว่ากรรมการบางส่วนสนับสนุนให้ Colette Kress ซึ่งดำรงตำแหน่ง CFO มาตั้งแต่ปี 2013 ขึ้นเป็น CEO ชั่วคราว ข้อบังคับของบริษัทเปิดทางให้กรรมการเสียงข้างมากปลด CEO ได้ไม่ว่าจะมีเหตุหรือไม่ อย่างไรก็ตาม การพ้นจากตำแหน่ง CEO ไม่ได้ทำให้ Huang พ้นจากบอร์ดโดยอัตโนมัติ เพราะต้องผ่านมติผู้ถือหุ้น

5 จุดที่ต้องจับตาในงบ 17 พ.ย. นี้

1. รายได้เทียบไกด์และตัวเลขที่ตลาดคาด

Nvidia ให้คาดการณ์รายได้ไตรมาสนี้ไว้ที่ 108,000 ล้านดอลลาร์ บวกลบ 2% ส่วนตัวเลขที่นักวิเคราะห์รวบรวมไว้อยู่ที่ราว 108,800–109,000 ล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้น (EPS) ราว 2.47 ดอลลาร์

การคาดการณ์ดังกล่าวไม่ได้รวมรายได้ดาต้าเซ็นเตอร์จากจีน เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนที่รายได้อยู่ที่ 96,200 ล้านดอลลาร์ เติบโต 106% จากปีก่อน และธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ทำได้ 89,000 ล้านดอลลาร์ หรือราว 92% ของรายได้ทั้งหมด ประเด็นจึงไม่ได้อยู่ที่ว่ารายได้จะโตหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าจะโตเกินคาดมากพอหรือไม่

2. คาดการณ์ไตรมาส 4

ในงบของ Nvidia ตัวเลขคาดการณ์ไตรมาสถัดไปมักมีผลต่อราคาหุ้นมากกว่าผลประกอบการของไตรมาสที่เพิ่งจบ ครั้งนี้ไกด์จะเป็นสัญญาณแรกจากตัวบริษัทเองหลังการเลือกตั้งกลางเทอมและหลังเกิดวิกฤตผู้นำ

3. อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin)

อัตรากำไรขั้นต้นไตรมาสก่อนอยู่ที่ 75% และบริษัทให้ไกด์ไตรมาสนี้ไว้ราว 74% บวกลบ 0.5 จุด นักลงทุนจะดูว่ารายได้ที่โตแรงต้องแลกกับกำไรต่อหน่วยที่บางลงแค่ไหน โดยเฉพาะเมื่อต้นทุนชิปหน่วยความจำ (Memory) สูงขึ้น

4. สัญญาณดีมานด์จากลูกค้ารายใหญ่ การเมือง และจีน

สัญญาณจาก Hyperscaler ในรอบงบเดือนตุลาคมยังออกมาผสม

Microsoft ลดคาดการณ์งบลงทุน (Capex) ปีปฏิทิน 2026 ลงเหลือราว 170,000 ล้านดอลลาร์ จาก 175,000 ล้านดอลลาร์ โดยให้เหตุผลว่าการส่งมอบกำลังการผลิตจากผู้ให้บริการภายนอกล่าช้า แต่คาดว่าการลงทุนจะเร่งขึ้นในครึ่งแรกปี 2027

Alphabet คงกรอบที่ 195,000–205,000 ล้านดอลลาร์ และระบุว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 ขณะที่ Meta ขยับขอบล่างของกรอบขึ้นเป็น 135,000–145,000 ล้านดอลลาร์ ส่วน Amazon คงไว้ที่ราว 220,000 ล้านดอลลาร์

รวมแล้วงบลงทุนของ 4 บริษัทอยู่ที่ราว 720,000–740,000 ล้านดอลลาร์ในปีนี้ แต่ Alphabet และ Amazon มีกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) ติดลบ ซึ่งทำให้ตลาดตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของการลงทุน ในอีกด้าน CoreWeave ผู้ให้บริการคลาวด์ AI ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปีเมื่อวันที่ 11 พฤศจิกายน ช่วยให้หุ้น Nvidia ฟื้นขึ้นเกือบ 3% ในวันนั้น ก่อนข่าวเรื่องบอร์ดจะกดราคาลงอีกครั้ง

Morningstar ระบุว่าจะจับตาว่าผลการเลือกตั้งกลางเทอมทำให้ลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อหรือกังวลต่อดีมานด์ในอนาคตหรือไม่ ส่วนเรื่องจีน สหรัฐฯ อนุญาตให้ส่งออกชิป H200 ได้ในปริมาณจำกัด แต่รัฐบาลจีนก็ใช้มาตรการจำกัดการนำเข้าของตัวเอง ทุกความเห็นของผู้บริหารเกี่ยวกับจีนในคอลครั้งนี้จึงมีน้ำหนักทางการเมืองมากกว่าปกติ

5. Jensen Huang จะยังเป็นผู้นำในการแถลงงบหรือไม่?

โดยปกติ Huang จะเป็นผู้นำการประชุมนักวิเคราะห์ร่วมกับ Kress ครั้งนี้เป็นที่จับตาว่าจะยังเป็นเหมือนเดิมหรือไม่ นอกจากนี้ รายงานรายไตรมาส (Form 10-Q) ซึ่ง Nvidia ยื่นในวันเดียวกับประกาศงบมาสองไตรมาสติดต่อกัน จะเป็นฉบับแรกหลังเริ่มการสอบสวน Motley Fool ตั้งข้อสังเกตว่าเอกสารของ Nvidia ไม่เคยระบุปัจจัยเสี่ยงที่ผูกกับตัว Huang มาก่อน ฉบับนี้จะเป็นครั้งแรกที่ได้เห็นว่าบริษัทเปลี่ยนวิธีเปิดเผยความเสี่ยงหรือไม่

ทั้งนี้ Morningstar คาดว่า Nvidia จะทำผลงานดีกว่าคาดและปรับไกด์ขึ้นอีกครั้ง โดยอิงจากแนวโน้มการลงทุนของ Hyperscaler และภาคธุรกิจ และระบุว่าไม่เห็นความเสี่ยงต่อความได้เปรียบเชิงการแข่งขัน (Moat) ของบริษัท Morgan Stanley และ Wells Fargo คงคำแนะนำ “Overweight” ที่ราคาเป้าหมาย 300 ดอลลาร์ แม้ Wells Fargo จะเพิ่งปรับลดเป้า

Baird ลดคำแนะนำเป็น “Neutral” และลดราคาเป้าหมายเหลือ 200 ดอลลาร์ Citigroup คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ลดเป้าลงเหลือ 285 ดอลลาร์ ส่วน Aletheia Capital ลดคำแนะนำเป็น “Hold” และถอนราคาเป้าหมาย 340 ดอลลาร์ โดยชี้ว่าภาระผูกพันทางการเงินที่ Nvidia มีต่อพันธมิตรด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI เพิ่มขึ้นกว่า 10 เท่าเป็นราว 165,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ไม่เกี่ยวกับกรณีของ Huang

ด้าน Dan Ives จาก Yorkville & Ives มองว่า Huang “ทดแทนไม่ได้” และ Nvidia ไม่มีแผนสืบทอดตำแหน่งที่ชัดเจน แต่ยังเชื่อมั่นในเทคโนโลยี GPU ของบริษัท

ภายในสัปดาห์หน้า ตลาดน่าจะได้คำตอบอย่างน้อยหนึ่งข้อจากสองข้อ งบวันที่ 17 พฤศจิกายนจะบอกว่าเครื่องยนต์ธุรกิจของ Nvidia ยังเดินเต็มกำลังหรือไม่ ส่วนข้อสรุปของบอร์ดจะบอกว่าใครจะเป็นผู้นำบริษัทต่อ ราคาที่ลดลงราว 1 ใน 3 สะท้อนความไม่แน่นอนของทั้งสองเรื่องรวมกัน การตีความว่าราคาลดลงเพราะความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจริง หรือเพราะตลาดตื่นตระหนกเกินเหตุ ขึ้นอยู่กับว่าความเสี่ยงไหนจะคลี่คลายก่อน และคลี่คลายไปในทิศทางใด

ภาพ: VCG / Contributor, picture alliance / Contributor / Getty Images

The post มูลค่าหุ้น Nvidia หายไปราว 2 ล้านล้านดอลลาร์ หลังปม ‘เจนเซน หวง’ คบชู้ จับตางบ Q3 วันที่ 17 พ.ย. นี้ ช่วยฟื้นความเชื่อมั่นได้หรือไม่ appeared first on THE STANDARD.

Anthropic กำหนดราคาขายหุ้น IPO ที่ 70-78 ดอลลาร์ ทำให้บริษัทอาจระดมทุนได้สูงสุด 9.04 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือราว 3 ล้านล้านบาท ซึ่งจะเป็นการทุบสถิติการระดมทุนสูงสุดเดิมของ SpaceX ที่ทำไว้ช่วงเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา

Anthropic ผู้พัฒนา Claude โมเดล AI เปิดเผยในเอกสารฉบับแก้ไขที่ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันอังคาร (10 พฤศจิกายน) ว่าจะเสนอขายหุ้นสามัญ Class A จำนวน 825 ล้านหุ้น ในช่วงราคา 70-78 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ทั้งนี้ บริษัทมีแผนกำหนดราคาขายจริงในวันที่ 18 พฤศจิกายน และเริ่มซื้อขายในวันที่ 19 พฤศจิกายน โดย CNBC รายงานว่า แหล่งข่าวระบุว่า Anthropic ตั้งเป้าจัดสรรหุ้น IPO ให้นักลงทุนรายย่อยราว 20% ซึ่งสูงกว่า IPO ทั่วไป โดยปกติรายย่อยจะได้รับการจัดสรรเพียง 5-10%

สำหรับหุ้นที่จะเสนอขาย 825 ล้านหุ้น แบ่งเป็นหุ้น Class A ออกใหม่ 801,351,354 หุ้น และหุ้นเดิมที่ผู้ถือหุ้นขายอีก 23,648,646 หุ้น ในส่วนหลังนี้ ผู้ร่วมก่อตั้งทั้ง 7 คน รวมถึง Dario Amodei ซีอีโอ เสนอขายคนละ 3.38 ล้านหุ้น ที่ราคาสูงสุดของช่วง การเสนอขายส่วนนี้จะมีมูลค่าสูงสุด 6.44 หมื่นล้านดอลลาร์ ก่อนหักค่าธรรมเนียม

นอกจากนี้ยังมีหุ้นออกใหม่อีก 2 ส่วน คือ สิทธิในการจัดสรรหุ้นส่วนเกิน หรือ Greenshoe ซึ่งบริษัทผู้ออกหุ้นให้แก่ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ (Underwriter) มีสิทธิซื้อหุ้น Class A เพิ่มจาก Anthropic ได้อีกไม่เกิน 123,750,000 หุ้น ที่ราคา IPO ถ้าใช้สิทธิเต็มจำนวน ทำให้หุ้นใหม่ในส่วน IPO จะรวมเป็น 925,101,354 หุ้น

อีกส่วนหนึ่งคือการเสนอขายหุ้นแบบเฉพาะเจาะจง (Private Placement) หรือหุ้น Class N รวม 351,351,348 หุ้น ให้ 7 บริษัท ได้แก่ Advanced Micro Devices (AMD), Broadcom, Google ของ Alphabet, Micron, Microsoft, Nvidia และ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) แต่ดีลนี้กำหนดเป็นมูลค่าคงที่ 2.6 หมื่นล้านดอลลาร์ จำนวนหุ้นจึงเปลี่ยนตามราคา IPO ที่ 70 ดอลลาร์จะเป็นราว 371.4 ล้านหุ้น ส่วนที่ 78 ดอลลาร์จะเป็นราว 333.3 ล้านหุ้น

เมื่อรวมการเสนอขายทั้งหมด Anthropic และผู้ร่วมก่อตั้งจะระดมทุนได้สูงสุด 9.04 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ Bloomberg คำนวณว่าหากรวมสิทธิจัดสรรหุ้นส่วนเกิน (Greenshoe) ที่ให้ Underwriter ซื้อหุ้นเพิ่มได้ ยอดรวมจะแตะ 1 แสนล้านดอลลาร์ หรือเกือบ 3.4 ล้านล้านบาท

ทำให้ขนาดดีลเมื่อรวม Private Placement จะใหญ่กว่าดีลของ SpaceX ที่ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือราว 2.5 ล้านล้านบาท ทำให้การ IPO ของ Anthropic อาจเป็นการทุบสถิติบริษัทที่ระดมทุนเข้าตลาดครั้งใหญ่ที่สุดของโลก

ดีมานด์ล้น ถึงขั้นมีการขายต่อสิทธิจองล่วงหน้า

Bloomberg รายงานว่า นักลงทุนเดิมบางรายนำหุ้นส่วนหนึ่งที่คาดว่าจะได้รับจัดสรรมาเสนอขายต่อให้นักลงทุนรายใหม่ JonesTrading Institutional Services กำลังเสนอขายหุ้น Anthropic เป็นบล็อกมูลค่าไม่เกิน 500 ล้านดอลลาร์ แทนนักลงทุนที่คาดว่าจะได้รับจัดสรรหุ้นจำนวนมาก โดยคิดค่าธรรมเนียม 3-5% บวกเพิ่มจากราคา IPO

ทั้งนี้ Anthropic จะมีมูลค่าตลาดราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ ตามจำนวนหุ้นที่ออกจริงในเอกสาร หากนับรวมออปชันพนักงาน หุ้นที่ติดเงื่อนไข และหุ้นที่สำรองไว้สำหรับโครงการสมทบเงินบริจาคของพนักงาน มูลค่าแบบ Fully Diluted จะอยู่ที่ราว 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 9.65 แสนล้านดอลลาร์ในการระดมทุนรอบเดือนพฤษภาคม

แม้จะเป็นดีลใหญ่ มูลค่าที่ Anthropic อาจได้รับยังต่ำกว่า SpaceX ซึ่งมีมูลค่าตลาด 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันกำหนดราคา IPO

รายได้โต 12 เท่า แต่ยังขาดทุนซึ่งส่วนใหญ่ไม่ใช่เงินสด

ในช่วง 9 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน Anthropic มีรายได้ 3.324 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นราว 1,200% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทขาดทุนสุทธิ 1.04 แสนล้านดอลลาร์ แต่ส่วนใหญ่มาจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรม (Fair Value) ของหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Notes) และหนี้สินอนุพันธ์ (Derivative Liabilities) ในช่วงเดียวกันของปี 2025 บริษัทขาดทุน 2.51 หมื่นล้านดอลลาร์

เอกสารยังระบุว่ารายได้ Run-Rate (รายได้ที่คำนวณเป็นอัตราต่อปีจากระดับการใช้งานล่าสุด) อยู่ที่ราว 8.1 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนตุลาคม เพิ่มขึ้น 1 หมื่นล้านดอลลาร์จากเดือนก่อนหน้า

Anthropic ยังชี้ถึงประสิทธิภาพการดำเนินงาน โดยรายได้ย้อนหลัง 12 เดือนต่อพนักงานอยู่ที่มากกว่า 6.6 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 เพิ่มขึ้นราว 4.7 เท่าจาก 1.4 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทระบุว่าตัวเลขนี้มาจากความหนาแน่นของบุคลากรคุณภาพสูง ช่องทางการขายที่มีประสิทธิภาพ และการที่ทีมงานใช้ Claude อย่างกว้างขวางในการทำงาน ทำให้ขยายธุรกิจได้ด้วยทีมที่เล็กกว่าบริษัทเทคโนโลยีองค์กรขนาดใหญ่รายอื่น

Dario Amodei ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Anthropic เขียนไว้ในหนังสือชี้ชวนว่า “เป้าหมายของเราคือการช่วยให้มนุษยชาติวางเส้นทางอย่างปลอดภัยผ่านวิวัฒนาการทางเทคโนโลยีครั้งนี้ เปิดพรมแดนใหม่แห่งการค้นพบ และนำพาไปสู่ยุคแห่งปาฏิหาริย์ ทุกคนที่ถือหุ้นของเรา ไม่ว่าจะเป็นสถาบันหรือบุคคล จะกลายเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามนี้ เราหวังว่าคุณจะร่วมมีความมุ่งมั่นเดียวกับเราที่จะเห็นสิ่งนี้เกิดขึ้นจริง”

ภาพ: Samuel Boivin / Shutterstock

อ้างอิง:

• https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2130357/000162828026072484/anthropicpbc-sx1ax2.htm
• https://www.cnbc.com/2026/11/10/anthropic-sets-price-range-of-70-to-78-in-upcoming-ipo.html
• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-11-10/anthropic-investors-shop-ipo-shares-early-and-at-a-big-premium?srnd=homepage-asia

The post Anthropic ผู้พัฒนา Claude จ่อเริ่มเทรด 19 พ.ย. นี้ กำหนดราคา IPO 70 – 78 ดอลลาร์ คาดทุบสถิติระดมทุนสูงสุดของ SpaceX appeared first on THE STANDARD.

ผู้ถือหุ้นของ Nvidia ยื่นฟ้องบริษัทและ เจนเซ่น หวง ซีอีโอของบริษัท ต่อศาลรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ในเมืองซานโฮเซ รัฐแคลิฟอร์เนีย เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา (9 พฤศจิกายน) ในรูปแบบ Proposed Class Action หรือคดีที่ยื่นขอให้ศาลรับเป็นคดีแบบกลุ่มในนามผู้ถือหุ้นทั้งหมดที่ได้รับผลกระทบ โดยกล่าวหาว่าจำเลยทั้งสองฉ้อฉลผู้ถือหุ้นด้วยการปกปิดความสัมพันธ์ระหว่าง Huang กับบุคคลที่ทางการสหรัฐฯ สงสัยว่าเป็นสายลับของจีน

คดีนี้ซ้อนทับกับการสอบสวนที่กำลังดำเนินอยู่ว่า หวงตกเป็นเป้าหมายของหน่วยข่าวกรองต่างชาติหรือไม่ และกำลังจุดคำถามถึงความปลอดภัยของข้อมูลอ่อนไหวภายในบริษัทผู้ผลิตชิปที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก

ตามคำฟ้อง Nvidia และหวงทำให้นักลงทุนเข้าใจผิดเกี่ยวกับความสัมพันธ์เชิงชู้สาวที่ถูกกล่าวหาระหว่าง เจนเซ่น หวง กับ อลิซ หวง (แซ่เดียวกันแต่ไม่ได้เป็นญาติกัน) อดีตผู้บริหารของ Megaspeed บริษัทสัญชาติสิงคโปร์ อีกทั้งไม่ได้เปิดเผยว่าเรื่องดังกล่าวก่อให้เกิดข้อกังวลด้านความมั่นคงแห่งชาติ ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อชื่อเสียงและโอกาสทางธุรกิจของ Nvidia

ผู้ถือหุ้นกลุ่มนี้ซึ่งนำโดย Mark Kistenmacher เรียกร้องค่าเสียหายจากจำเลยโดยไม่ระบุจำนวน

ก่อนหน้านี้ The New York Times รายงานเมื่อเดือนที่แล้วถึงความสัมพันธ์ดังกล่าว พร้อมระบุว่าทางการสหรัฐฯ ได้ข้อสรุปแล้วว่า Alice Huang เป็น Intelligence Asset หรือบุคคลที่หน่วยข่าวกรองจีนใช้เป็นแหล่งข้อมูลหรือเครื่องมือในการปฏิบัติการ

ทั้งนี้ Nvidia ประกาศเมื่อวันอาทิตย์ (8 พฤศจิกายน) ว่าจะเปิดการสอบสวนอิสระต่อรายงานที่ระบุว่า Huang ตกเป็น “เป้าหมายของปฏิบัติการข่าวกรองต่างชาติ”

ขณะที่ Huang ยอมรับผ่านจดหมายถึงพนักงานว่าเขานอกใจภรรยา แต่ไม่ได้ระบุตัวตนของผู้หญิงคนดังกล่าว หรือให้รายละเอียดเกี่ยวกับความสัมพันธ์ที่ถูกกล่าวหา

“ผมสนับสนุนการสอบสวนและจะให้ความร่วมมืออย่างเต็มที่ ผมมุ่งมั่นที่จะปกป้อง NVIDIA และสนับสนุนความมั่นคงแห่งชาติของอเมริกา” Huang ระบุ

ราคาหุ้น Nvidia ปิดตลาดวันจันทร์ลดลง 4.3% ทำให้มูลค่าตลาดของบริษัทหายไปราว 1.9 แสนล้านดอลลาร์ โดยคำฟ้องถูกยื่นหลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการเพียง 5 นาที

อย่างไรก็ตาม การที่ผู้ถือหุ้นยื่นฟ้องบริษัทหลังราคาหุ้นร่วงลงอย่างไม่คาดคิดถือเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นบ่อยในสหรัฐฯ

ด้าน โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า FBI กำลังสอบสวนเรื่องนี้ พร้อมแสดงการสนับสนุน Huang โดยระบุว่าได้พูดคุยกับเขาไปแล้วในช่วงเช้าวันเดียวกัน

“เขาบอกว่าไม่รู้เลยแม้แต่น้อยว่าบุคคลดังกล่าวเป็นสายลับ” ทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าว

ด้านจีนปฏิเสธว่าไม่ได้ดำเนินปฏิบัติการข่าวกรองใดๆ ที่มุ่งเป้าไปที่หวง ด้านโฆษกกระทรวงการต่างประเทศจีน ระบุว่า “ข้อกล่าวหาที่เรียกว่าสายลับจีนนั้นไม่มีมูลความจริง เป็นเพียงการใส่ร้ายป้ายสีจีนเท่านั้น”

อ้างอิง:

• https://www.reuters.com/world/nvidia-ceo-huang-sued-over-disclosures-related-suspected-chinese-spy-2026-11-09/
• https://www.dw.com/en/nvidia-shareholders-sue-jensen-huang-over-alleged-spy-ties/a-79905809

The post ผู้ถือหุ้นยื่นฟ้อง Nvidia และ ‘เจนเซ่น หวง’ กล่าวหาปกปิดความสัมพันธ์กับหญิงที่ทางการสหรัฐฯ เชื่อว่าเป็นสายลับจีน appeared first on THE STANDARD.

Settrade เปิดตัวแอปเทรด ‘Streaming’ เวอร์ชันใหม่ แยกออกจากแอปเดิม เพื่อรองรับพฤติกรรมการลงทุนที่เปลี่ยนไป พร้อมเพิ่มฟังก์ชันใหม่แก้ pain point นักลงทุน ก่อนจะยกเลิกแอปเดิมสิ้นเดือนมีนาคม ปี 2570

บริษัท เซ็ทเทรด ดอท คอม จำกัด (Settrade) เปิดตัว Streaming แอปพลิเคชันซื้อขายหลักทรัพย์เวอร์ชันใหม่ ซึ่งแยกออกจากแอปพลิเคชันเดิม ซึ่งขณะนี้เปิดให้ผู้ลงทุนสามารถดาวน์โหลดใช้งานได้แล้ว คู่ขนานไปกับแอปพลิเคชันเดิม

อมตี ประภาพันธ์ กรรมการผู้จัดการ Settrade กล่าวว่า การเปิดตัว Streaming ครั้งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ “ไม่ใช่เปลี่ยนแค่หน้าตาแอป แต่กลับไปดูตั้งแต่พื้นฐานว่านักลงทุนใช้งานอย่างไร และอะไรบ้างที่ยังไม่สะดวกสำหรับการใช้งาน หลังจากเวอร์ชันก่อนหน้านี้ใช้งานมากว่า 10 ปี ได้เวลาที่ต้องเปลี่ยน”

ทั้งนี้ แอปพลิเคชัน Streaming เดิมจะเปิดให้ใช้งานได้จนถึงสิ้นเดือนมีนาคม ปี 2570 ก่อนจะยกเลิกให้เหลือเพียงแอปพลิเคชันใหม่เท่านั้น สำหรับการเข้าใช้งานแอปพลิเคชันใหม่นี้ ผู้ลงทุนสามารถใช้ชื่อผู้ใช้ (username) และรหัสผ่าน (password) เดิม เพื่อเข้าใช้งานได้ทันที

อมตีกล่าวต่อว่า สิ่งที่เปลี่ยนให้ความสำคัญกับ 3 เรื่องสำคัญ ได้แก่ 1.การออกแบบที่สอดคล้องกับวิธีการลงทุน 2.แก้ pain point ของนักลงทุน และ 3.เพิ่มฟีเจอร์และฟังก์ชันที่ช่วยรองรับการลงทุน

Streaming เวอร์ชันใหม่ มีอะไรเปลี่ยนบ้าง?

สำหรับ Streaming เวอร์ชันใหม่นี้ ส่วนที่เปลี่ยนแปลงหลักๆ มี 5 ฟีเจอร์

ส่วนแรกคือ การค้นหาหุ้นทำได้ง่ายขึ้น นักลงทุนไม่ต้องจำสัญลักษณ์ (Symbol) หุ้น แต่สามารถค้นหาด้วยคีย์เวิร์ด เช่น หุ้นธนาคาร เป็นต้น

ส่วนที่สองคือ หน้าจอซื้อขายรูปแบบใหม่ ช่วยให้การส่งคำสั่งซื้อขายง่ายขึ้น เช่น การมีคำอธิบายคำศัพท์เฉพาะ ทำให้นักลงทุนมือใหม่ลดเวลาในการเรียนรู้ระบบ รวมทั้งฟังก์ชันคำนวณต้นทุนและกำไรจำลอง

ส่วนที่สามคือ ข้อมูลสำคัญประกอบการตัดสินใจลงทุนที่มีครบในที่เดียว เช่น งบการเงินในอดีต และข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับบริษัทหรือหลักทรัพย์นั้นๆ

ส่วนที่สี่คือ การเปรียบเทียบข้อมูลที่ง่ายขึ้นก่อนตัดสินใจลงทุน รวมทั้งการเพิ่มการตั้งเงื่อนไขในการลงทุน เช่น คำสั่งซื้อ ขาย หรือตัดขาดทุนล่วงหน้า

ส่วนที่ห้าคือ หน้าต่างสำหรับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ทั้ง Tfex และ Options จะต่างจากหน้าต่างสำหรับซื้อขายหุ้น เพื่อให้การซื้อขายสะดวกมากขึ้น

อมตีกล่าวต่อว่า นอกจากเวอร์ชันปัจจุบัน แอป Streaming ใหม่ จะมีการเพิ่มเครื่องมือและพัฒนาฟีเจอร์ใหม่ๆ เข้ามาเพิ่ม เช่น การพัฒนาเพื่อรองรับการใช้งานบนหน้าจอที่ใหญ่ขึ้นใน iPad, การพัฒนา click2win เวอร์ชันใหม่ เพื่อรองรับการทดลองซื้อขายก่อนลงทุนจริง (paper trading), การนำเครื่องมือ Options tools ซึ่งเดิมใช้งานได้เฉพาะบนคอมพิวเตอร์ (PC) ให้สามารถใช้งานผ่านสมาร์ทโฟนได้, เครื่องมือ Investment Navigator เพื่อช่วยนักลงทุนค้นหาโอกาสลงทุนผ่านสินทรัพย์และผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกันได้ง่ายขึ้น รวมทั้งการพัฒนาเครื่องมือ AI (AI-Powered Experience) บนแอปใหม่นี้

The post Settrade เปิดตัว ‘Streaming’ เวอร์ชันใหม่ แอปเทรดใหม่ ชื่อเดิม นอกจากหน้าตาเปลี่ยนไป มีอะไรดีขึ้นบ้างกับผู้ลงทุน appeared first on THE STANDARD.

Financial Times รายงานว่า Apple ลดภาระภาษีในปี 2026 ได้ 2.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 9.04 หมื่นล้านบาท) ด้วยการให้กำไรจำนวนมากไปอยู่กับบริษัทลูกในสิงคโปร์ จากข้อมูลที่ Apple เปิดเผยภายใต้กฎใหม่ของสหรัฐฯ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสิงคโปร์กลายเป็นแหล่งลดภาษีที่ใหญ่ที่สุดของ Apple ไปแล้ว

ข้อมูลที่ยื่นมาพร้อมรายงานประจำปีของ Apple ระบุว่า บริษัทใช้ประโยชน์จากมาตรการให้สิทธิประโยชน์ทางภาษีของสิงคโปร์ หลังบันทึกกำไรไว้ที่สิงคโปร์ ซึ่งเป็นศูนย์กลางธุรกิจในเอเชียของ Apple โดย Financial Times ประเมินว่ากำไรส่วนนี้ในปี 2026 อาจสูงถึง 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.67 ล้านล้านบาท)

ภาษีที่ประหยัดได้ในสิงคโปร์ยังมากกว่าในไอร์แลนด์ ที่ตั้งสำนักงานใหญ่ประจำยุโรปของ Apple ซึ่งช่วยลดภาษีได้ 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 8.7 หมื่นล้านบาท)

“แม้การที่ Apple ใช้ไอร์แลนด์ลดภาษีจะถูกเปิดเผยมาตั้งแต่กว่า 10 ปีก่อน แต่การประหยัดภาษีได้มหาศาลในสิงคโปร์ถือเป็นข้อมูลใหม่ที่สำคัญมาก” ซอร์กา มิลิน ผู้อำนวยการร่วมของ Fact Coalition กลุ่มรณรงค์ด้านความโปร่งใสทางภาษีในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. กล่าว ขณะที่ Apple ปฏิเสธที่จะให้ความเห็น

ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นว่า แม้ทั่วโลกจะพยายามร่วมกันมากว่า 10 ปีเพื่อให้บริษัทข้ามชาติเสียภาษีอย่างเป็นธรรม แต่บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ของสหรัฐฯ ก็ยังได้ประโยชน์จากการสะสมกำไรไว้ในประเทศที่เก็บภาษีต่ำ

หากเสียภาษีตามอัตราสหรัฐฯ ทั้งหมด Apple ต้องจ่ายราว 1.1 ล้านล้านบาท

ข้อมูลนี้มาจากกฎบัญชีใหม่ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ที่บังคับให้บริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต้องเปิดเผยข้อมูล หากภาษีที่จ่ายจากกำไรในต่างประเทศแตกต่างจากอัตราภาษีนิติบุคคลของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ที่ 21% อย่างมีนัยสำคัญ

หาก Apple เสียภาษีจากกำไรทั่วโลกในปี 2026 ทั้งหมดในอัตรา 21% บริษัทจะมีภาระภาษีรวม 3.3 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.1 ล้านล้านบาท) แต่ในความเป็นจริง Apple มีภาระภาษีนิติบุคคลปีนี้รวม 2.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 9.04 แสนล้านบาท)

ส่วนต่างนี้แสดงให้เห็นว่า การให้กำไรไปอยู่ที่ไอร์แลนด์และสิงคโปร์ช่วยลดภาษีได้มากแค่ไหน โดยรวมกันราว 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.67 แสนล้านบาท)

ทั้งนี้ บริษัทข้ามชาติสัญชาติอเมริกันจำนวนมากไม่ได้เสียภาษีในอัตรา 21% จากรายได้ในสหรัฐฯ ทั้งหมดอยู่แล้ว เพราะมีค่าลดหย่อนและเครดิตภาษีในประเทศ แต่ส่วนต่างระหว่างอัตรา 21% กับภาษีที่จ่ายในประเทศอื่น ช่วยให้เห็นว่าบริษัทได้ประโยชน์ทางภาษีจากประเทศไหนมากที่สุด

ภาษีขั้นต่ำโลก 15% ยังไม่ทำให้บริษัทข้ามชาติย้ายออก

Apple ถูกจับตามานานเรื่องการใช้บริษัทลูกในต่างประเทศเพื่อลดภาษี โดยเคยต้องจ่ายภาษีคืนให้ไอร์แลนด์กว่า 1.3 หมื่นล้านยูโรพร้อมดอกเบี้ย

ทั้งนี้ การสอบสวนของสหภาพยุโรป (EU) ในปี 2016 พบว่าสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ Apple ได้รับจากไอร์แลนด์ เป็นการช่วยเหลือจากรัฐที่ผิดกฎหมาย (Illegal State Aid) หรือการที่รัฐให้สิทธิพิเศษแก่บริษัทใดบริษัทหนึ่งจนได้เปรียบรายอื่น

วิธีหนึ่งที่บริษัทข้ามชาติใช้ลดภาษี คือการซื้อขายสินค้าและบริการระหว่างบริษัทลูกด้วยกันเอง ซึ่งช่วยย้ายกำไรออกจากประเทศที่เก็บภาษีสูงไปไว้ในประเทศที่เก็บภาษีต่ำ เรียกว่าการย้ายกำไร (Profit Shifting)

กระแสต่อต้านวิธีนี้ทำให้ในปี 2021 หลายประเทศภายใต้การผลักดันของ OECD (องค์การเพื่อความร่วมมือและการพัฒนาทางเศรษฐกิจ) ตกลงร่วมกันกำหนดอัตราภาษีนิติบุคคลขั้นต่ำที่บริษัทต้องจ่ายจริงไว้ที่ 15%

ประเทศที่เก็บภาษีต่ำหลายแห่ง รวมถึงไอร์แลนด์และสิงคโปร์ ต่างปรับกฎให้สอดคล้องกับ OECD และบางประเทศกังวลว่าเมื่อขึ้นภาษีแล้ว บริษัทข้ามชาติจะพากันย้ายออก แต่จนถึงตอนนี้ยังไม่เกิดขึ้น ประเทศเหล่านี้จึงได้รายได้ภาษีก้อนใหญ่เพิ่มเข้ามา

ตัวอย่างเช่นสิงคโปร์ ที่เก็บภาษีส่วนเพิ่ม (Top-up Tax) จาก Apple ได้ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 8.37 หมื่นล้านบาท) ในปี 2026 ภาษีนี้เริ่มใช้ในปี 2025 ตามกติกาของ OECD โดยเก็บเพิ่มจากบริษัทที่เสียภาษีจริงต่ำกว่า 15% ให้ครบตามขั้นต่ำ

ไมค์ ลูอิส ผู้อำนวยการ TaxWatch องค์กรวิจัยเชิงสืบสวนด้านภาษี มองว่าภาษีขั้นต่ำโลกตั้งเกณฑ์ไว้ค่อนข้างต่ำ ทำให้ “สำหรับบางบริษัท ในระดับหนึ่งก็แทบไม่มีอะไรเปลี่ยนไป”

ขณะที่อีกฝ่ายมองว่า การที่บริษัทยังเลือกอยู่ในประเทศเหล่านี้ แสดงว่ามีเหตุผลอื่นนอกจากภาษีต่ำ เช่น แรงงานที่มีทักษะ, โครงสร้างพื้นฐาน และระบบการเมืองและกฎหมายที่มีเสถียรภาพ

กำไรต่อพนักงานในสิงคโปร์สูงกว่าค่าเฉลี่ยทั่วโลกหลายเท่า

ข้อมูลทางบัญชีระบุว่า บริษัทลูกที่ใหญ่ที่สุดของ Apple ในสิงคโปร์เป็นศูนย์กลางด้านการขายและการตลาด ทำหน้าที่ขายสินค้าและบริการให้บริษัทในเครือ Apple ในประเทศอื่น และ “พัฒนาทรัพย์สินทางปัญญา”

บริษัทหลัก 2 แห่งของ Apple ในสิงคโปร์ทำกำไรก่อนหักภาษีได้ราว 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 301.3 ล้านบาท) ต่อพนักงาน 1 คนในปี 2024 ซึ่งเป็นปีล่าสุดที่มีข้อมูลให้คำนวณได้

ขณะที่ในไอร์แลนด์ ตัวเลขนี้อยู่ที่ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 200.9 ล้านบาท) ในปี 2025 ส่วนค่าเฉลี่ยของ Apple ทั่วโลกในปี 2025 อยู่ที่ไม่ถึง 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 33.48 ล้านบาท)

ตัวเลขที่ต่างกันมากนี้แสดงให้เห็นว่า กำไรที่ Apple บันทึกไว้ในประเทศเหล่านี้สูงมาก เมื่อเทียบกับจำนวนพนักงานที่ทำงานอยู่จริง

สิงคโปร์เริ่มใช้กติกาของ OECD กับปีบัญชีที่เริ่มต้นในปี 2025 โดยมีอัตราภาษีนิติบุคคลปกติที่ 17% ซึ่งสูงกว่าภาษีขั้นต่ำโลก แต่บริษัทสามารถเจรจาขอสิทธิประโยชน์เพื่อลดอัตราภาษีลงได้

ข้อมูลที่เปิดเผยในสหรัฐฯ บ่งชี้ว่า Apple ได้ประโยชน์จากสิทธิประโยชน์เหล่านี้ ซึ่งสิงคโปร์ให้ทั้งการลดหย่อนและเครดิตภาษี สำหรับกิจกรรมที่รัฐบาลสิงคโปร์มองว่าสร้างประโยชน์ทางเศรษฐกิจให้ประเทศได้มาก

บัญชีของบริษัทลูกหลักในสิงคโปร์แสดงว่า ระหว่างปี 2023-2025 อัตราภาษีที่ Apple จ่ายจริงในสิงคโปร์อยู่ที่ราว 10% แต่ตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป ภาษีส่วนเพิ่มตามกติกา OECD น่าจะทำให้อัตรานี้ขยับเข้าใกล้ 15%

ในปี 2025 บริษัทลูกของ Apple ในสิงคโปร์มีกำไรก่อนหักภาษีเกือบ 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.34 ล้านล้านบาท) ตามบัญชีล่าสุดที่เผยแพร่ และปีนี้อาจเพิ่มขึ้นเป็น 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐตามที่ Financial Times ประเมิน

“เราเริ่มเห็นแล้วว่ารายได้ภาษีที่รัฐบาลควรได้แต่ไม่ได้เก็บมีมากแค่ไหน แค่บริษัทเดียวในปีเดียวก็หลายพันล้านดอลลาร์แล้ว” มิลินกล่าว

หมายเหตุ: ใช้อัตราแลกเปลี่ยน 1 ดอลลาร์สหรัฐ เท่ากับ 33.48 บาท ณ วันที่ 9 พฤศจิกายน 2569

ภาพ: tristan tan / Shutterstock

อ้างอิง:

• https://www.ft.com/content/49453406-99f2-4f5b-8f5d-01dc8cac5ede

The post Apple ลดภาษีได้ราว 9 หมื่นล้านบาท จากการบันทึกกำไรไว้ที่สิงคโปร์ แซงไอร์แลนด์ขึ้นเป็นแหล่งลดภาษีใหญ่ที่สุด appeared first on THE STANDARD.

หนี้นอกงบการเงินที่เกี่ยวข้องกับ AI ของ 5 บริษัทเทคโนโลยีใหญ่ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวในระยะเวลา 6 เดือน แตะระดับ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยตัวเลขรวมนี้เทียบเท่ากับ 80% ของมูลค่าสินทรัพย์รวมของทั้ง 5 บริษัท และอาจทะลุยอดสินทรัพย์รวมในเร็ว ๆ นี้ หากบริษัทต่างๆ ยังคงรักษาระดับการขยายตัวในอัตรานี้ต่อไป ด้านธนาคารต่างๆ เริ่มขายสินเชื่อ Data Center เพื่อกระจายความเสี่ยง

บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่สหรัฐฯ ซุกหนี้ AI ทะลุ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มเกือบเท่าใน 6 เดือน

สำนักข่าว Nikkei รายงานว่า ภาระผูกพันหรือหนี้สินที่ไม่ถูกบันทึกไว้ในงบการเงิน (Off-balance-sheet debt) ของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ในสหรัฐฯ ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวในระยะเวลา 6 เดือน แตะระดับประมาณ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางภาวะที่นักลงทุนเริ่มมีความกังวลเพิ่มมากขึ้นต่อการใช้จ่ายที่ดูเหมือนจะไม่มีที่สิ้นสุด

จากการรวบรวมข้อมูลของสำนักข่าว Nikkei จากการเปิดเผยผลประกอบการล่าสุดและการคาดการณ์ของ Alphabet Microsoft Amazon Meta และ Oracle พบว่า กลุ่มบริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้ได้จัดหาชิป เซิร์ฟเวอร์ และพลังงานจากซัพพลายเออร์ เพื่อสร้างศูนย์ข้อมูล AI (AI data centers) โดยมักจะมีการลงนามในสัญญาที่ครอบคลุมระยะเวลาหลายปีเพื่อรับประกันว่าจะได้รับทรัพยากรท่ามกลางภาวะอุปทานตึงตัว นอกจากนี้ บางบริษัทยังใช้วิธีเช่าอุปกรณ์หรือสำรองทรัพยากรการประมวลผลจากสตาร์ทอัพผู้ให้บริการระบบคลาวด์ แทนการสร้างสิ่งอำนวยความสะดวกของตนเอง

โดยภาระผูกพันในการซื้อที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Unfulfilled purchase commitments) และสัญญาเช่าที่ยังไม่ได้เริ่มต้น มักจะถูกบันทึกเป็นรายการนอกงบดุล แม้ว่าการดำเนินการดังกล่าวจะสอดคล้องกับมาตรฐานการบัญชีอย่างครบถ้วน แต่ก็ถูกมองว่าเป็น “หนี้แอบแฝง” (hidden debt) ที่มีแนวโน้มจะต้องถูกบันทึกลงในงบการเงินในอนาคต

ภาระหนี้นอกงบการเงิน 5 บริษัทเทคฯ สหรัฐฯ สูงถึง 80% ของสินทรัพย์รวม

หนี้นอกงบการเงินดังกล่าวของทั้ง 5 บริษัทได้ขยายตัวเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยราว 60% เป็นภาระผูกพันในการซื้อ และอีก 40% เป็นภาระผูกพันตามสัญญาเช่าที่ยังไม่ได้เริ่มต้น ตัวเลขรวมนี้เทียบเท่ากับประมาณ 80% ของสินทรัพย์รวมของทั้ง 5 บริษัท และอาจทะลุยอดสินทรัพย์รวมในเร็ว ๆ นี้หากยังคงรักษาระดับการขยายตัวในอัตรานี้ต่อไป

ความกังวลเรื่องหนี้ AI พุ่งสูงขึ้น ING หาผู้ซื้อสินเชื่อ Data Center

มีรายงานว่า ธนาคาร ING กำลังมองหาผู้ซื้อพอร์ตสินเชื่อศูนย์ข้อมูล (Data Center) จำนวน 12 รายการ มูลค่าประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เช่นเดียวกับธนาคารหลายแห่งที่ต้องการกระจายความเสี่ยงด้านเครดิตที่เชื่อมโยงกับการขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

โดยสำนักข่าวบลูมเบิร์ก (Bloomberg) รายงานเมื่อวันศุกร์โดยอ้างอิงแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับเรื่องนี้ว่า การประมูลดังกล่าวครอบคลุมถึงสินทรัพย์มูลค่า 25 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่เชื่อมโยงกับโครงการ Stargate ในรัฐนิวเม็กซิโก

ข้อมูลจากบลูมเบิร์กระบุว่า ING จะจัดกระบวนการประมูลแบบเสนอราคาแข่งขัน หรือ BWIC (Bids-Wanted-in-Competition) โดยกำหนดยอดการเสนอราคาขั้นต่ำที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และมีกำหนดปิดรับในวันที่ 19 พฤศจิกายนนี้ อนึ่ง BWIC คือกระบวนการแข่งขันสำหรับนักลงทุนในการเสนอราคาซื้อส่วนใดส่วนหนึ่งของพอร์ตสินเชื่อ

การขายสินทรัพย์ของ ING เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับหนี้สินที่พุ่งสูงขึ้นจากการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI รวมถึงความเป็นไปได้ที่นักลงทุนอาจได้รับผลตอบแทนที่น่าผิดหวัง

ความกังวลดังกล่าวได้ทวีความรุนแรงยิ่งขึ้นหลังพรรคเดโมแครตคว้าชัยชนะอย่างท่วมท้นในการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การระงับ หรือการบังคับใช้ข้อจำกัดที่เข้มงวดมากขึ้นเกี่ยวกับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในบางรัฐ

ส่องปรากฎการณ์ธนาคารต่างๆ เร่งเทสินเชื่อ Data Center

การขายสินทรัพย์ในครั้งนี้สะท้อนให้ว่ากลุ่มธนาคารกำลังถ่ายโอนสินเชื่อ Data Center ไปยังบริษัทสินเชื่อภาคเอกชน ผู้จัดการสินทรัพย์ และบริษัทประกันภัย ในช่วงเวลาที่การจัดหาเงินทุนเพื่อรองรับกระแสความตื่นตัวของเทคโนโลยี AI กำลังขยายตัว

Hank Calenti นักกลยุทธ์ตลาดโลกจาก SMBC กล่าวว่า โดยทั่วไปแล้ววาณิชธนกิจมักใช้รูปแบบการปล่อยสินเชื่อเพื่อกระจายความเสี่ยง (Lend-to-distribute) สำหรับสินเชื่อประเภทนี้ “กลุ่มผู้ซื้อมีตั้งแต่กลุ่มนักลงทุนในสินเชื่อภาคเอกชน ผู้จัดการสินทรัพย์ ไปจนถึงบริษัทประกันภัย ซึ่งกลุ่มคนเหล่านี้จะซื้อสินทรัพย์ดังกล่าวโดยคาดหวังผลตอบแทนที่สูงขึ้น”

ความเสี่ยงที่อาจเกิดการชะลอตัวของการก่อสร้าง ส่งผลให้หุ้นกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับ AI ร่วงลงอย่างหนักเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา โดยดัชนี Nasdaq Composite ซึ่งมีสัดส่วนหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสูง ปิดตลาดร่วงลง 5.5% ซึ่งถือเป็นวันที่ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 และร่วงลงสู่ภาวะการปรับฐาน (Correction territory)

พฤกษา เอี่ยมธงทอง Head of APAC equities จาก Aberdeen Investments กล่าวว่า ชัยชนะของพรรคเดโมแครตได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการตรวจสอบการพัฒนาศูนย์ข้อมูลที่เข้มงวดมากขึ้น ในช่วงเวลาที่นักลงทุนตั้งคำถามเกี่ยวกับที่มาของเงินทุน และผลตอบแทนที่อยู่เบื้องหลังเม็ดเงินลงทุนด้าน AI ขนานใหญ่นี้อยู่แล้ว

“เรามองว่าความผันผวนในระยะสั้นอาจดำเนินต่อไป ขณะที่ตลาดกำลังประเมินถึงความเป็นไปได้ของความล่าช้าในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ และข้อจำกัดด้านกำลังการประมวลผล (Compute capacity)”

วอลล์สตรีทลดความเสี่ยงจากการปล่อยสินเชื่อ Data Center

เมื่อช่วงต้นปีที่ผ่านมา มีรายงานว่ากลุ่มผู้ให้กู้ในวอลล์สตรีท เช่น JPMorgan Chase และ Morgan Stanley กำลังศึกษาแนวทางต่างๆ เพื่อลดความเสี่ยง (Exposure) จากการปล่อยสินเชื่อให้กับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล

ตามรายงานของ Financial Times เมื่อวันที่ 3 พฤษภาคม แนวทางเหล่านี้รวมถึงการโอนขายหนี้บางส่วนผ่านช่องทางส่วนตัว (Private sales) ให้แก่สถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร รวมถึงการใช้วิธีที่เรียกว่า Significant Risk Transfers หรือการโอนความเสี่ยงด้านเครดิตบางส่วนของธนาคารไปยังนักลงทุน เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการรองรับสินทรัพย์บนงบดุลของธนาคาร

ภาพ: REUTERS/Daniel Cole/File Photo

อ้างอิง:

• https://www.cnbc.com/2026/11/06/ing-ai-data-center-loans-debt.html
  
• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-11-05/mystery-seller-puts-up-500-million-data-center-loans-backing-stargate-cyrusone
  
• https://asia.nikkei.com/business/technology/artificial-intelligence/us-tech-giants-hidden-ai-debt-swells-90-to-3.2tn-in-6-months

The post หนี้ AI นอกงบการเงินของบริษัทเทคสหรัฐฯ ‘บวมหนัก’ เทียบเท่า 80% ของมูลค่าสินทรัพย์รวม จับตาแบงก์ใหญ่เริ่มขายสินเชื่อ Data Center กระจายความเสี่ยง appeared first on THE STANDARD.

รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดได้หนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อีกครั้ง แม้ก่อนหน้านี้ แรงหนุนดังกล่าวเริ่มแผ่วลงท่ามกลางการเทขายในตลาดหุ้นหลังการเลือกตั้ง และความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี AI ที่อ่อนแอลงอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ

สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (Bureau of Labor Statistics) เปิดเผยเมื่อวันศุกร์ (6 พฤศจิกายน) ตามเวลาท้องถิ่นว่า นายจ้างได้เพิ่มการจ้างงาน 165,000 ตำแหน่งในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้กว่าสองเท่า ขณะที่อัตราการว่างงานลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.1% ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.1% จากปีก่อนหน้า ทว่ายังไม่เพียงพอที่จะตามทันดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่พุ่งขึ้น 3.7% ซึ่งกำลังส่งผลกระทบอย่างหนักต่ออำนาจซื้อจากค่าจ้างของประชาชนทั่วไป

หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายเมื่อเดือนที่แล้ว เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) ประธาน Fed กล่าวว่าผู้กำหนดนโยบายจะเฝ้าติดตามการสะสมของข้อมูล เพื่อช่วยในการตัดสินใจว่าจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอีกหรือไม่

ด้านแมรี เดลี (Mary Daly) ประธาน Fed สาขาซานฟรานซิสโก กล่าว่า รายงานการจ้างงานประจำเดือนล่าสุดดูเหมือนจะเป็นปัจจัยที่ยืนยันอย่างชัดเจนถึงความจำเป็นดังกล่าว

“ประชาชนกล่าวว่า ฉันทำได้ดีในทุกๆ ด้าน ยกเว้นการรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ ดังนั้นเรื่องนี้จึงต้องเป็นภารกิจสำคัญอันดับแรกของเรา และการที่เรามีตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งก็ช่วยเปิดโอกาสให้เราสามารถจัดการภารกิจนี้ได้สำเร็จอย่างแท้จริง” เดลีกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับสถานีโทรทัศน์ CNBC

“ความคาดหวังฉันคือ เราจำเป็นต้องดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอีก” เดลีกล่าวย้ำ

ทั้งนี้ แม้ในปีนี้ เดลีจะไม่ได้เป็นสมาชิกที่มีสิทธิ์ออกเสียงในคณะกรรมการกำหนดนโยบายของ Fed แต่โดยปกติแล้วเดลีมักจะแสดงความคิดเห็นที่สอดคล้องกับมุมมองของเสียงส่วนใหญ่

นอกจากนี้ เดลียังตั้งข้อสังเกตถึง “ความผันผวนของโลกที่ดูเหมือนจะเกิดขึ้นในหลายๆ ด้าน” พร้อมกล่าวเสริมว่า “ความผันผวนเหล่านั้นเป็นสิ่งที่ต้องนำมาพิจารณา รวบรวมข้อมูลเพิ่มเติม และต้องไตร่ตรองให้รอบคอบพร้อมกับค่อยๆ ดำเนินการไปสู่เป้าหมาย เมื่อยังไม่ทราบแน่ชัดว่าต้องมุ่งไปในทิศทางใด แต่มีแนวโน้มว่าจะต้องดำเนินการเพิ่มเติม และแน่นอนว่าเราพร้อม — ดิฉันพร้อม — ที่จะทำเช่นนั้น หากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจเรียกร้อง”

ก่อนหน้านี้ ในงานกิจกรรมภาคประชาชนในเมืองเซนต์หลุยส์เมื่อวันศุกร์ อัลแบร์โต มูซาเลม (Alberto Musalem) ประธาน Fed สาขาเซนต์หลุยส์ กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นข้อกังวลสูงสุดในการพูดคุยกับภาคธุรกิจในเขตของตน “เงินเฟ้อคือภาษีแบบถดถอยและเป็นภาษีที่สร้างความบิดเบือน”

มูซาเลม ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมกล่าว “สิ่งที่ดีที่สุดที่เราสามารถทำได้เพื่อการเติบโตและการจ้างงาน คือการดึงอัตราเงินเฟ้อให้ลดลงมาในเวลาที่เหมาะสม”

“เราจำเป็นต้องกำหนดนโยบายการเงินเพื่อเศรษฐกิจในปัจจุบัน ไม่ใช่เพื่อสิ่งที่อาจจะเป็นในอีก 5 ปีข้างหน้า” มูซาเลมกล่าว และด้วยเหตุนี้ อย่างน้อยในขณะนี้ การลงทุนใน AI “จะยังคงเป็นปัจจัยหนุนให้เกิดภาวะเงินเฟ้อต่อไป”

เดลีกล่าวถึงกรณี ราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่ปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 4 แม้จะมีการดีดตัวขึ้นบ้างในวันศุกร์ ว่า “เมื่อคุณถอยห่างออกมาจากความผันผวน ซึ่งฉันทราบดีว่าเป็นเรื่องเจ็บปวดสำหรับผู้ที่อยู่ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าว แต่ท้ายที่สุดแล้ว นี่คือการปรับสมดุลในรูปแบบที่คุณคาดหวังหากคุณต้องการผลลัพธ์ที่เป็นระเบียบเรียบร้อย”

ขณะที่ดัชนี Nasdaq Composite ปรับตัวลดลงมากที่สุดในรอบ 19 เดือนเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา หลังจากเกิดการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในสหรัฐฯ ปรากฏชัดเจนขึ้น ภายหลังพรรคเดโมแครตคว้าชัยชนะในการควบคุมสภาคองเกรส และได้รับชัยชนะในการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐหลายแห่งในการเลือกตั้งกลางเทอมเมื่อวันอังคาร โดยผู้สมัครชิงตำแหน่งผู้ว่าการรัฐจากพรรคเดโมแครตที่คว้าชัยชนะหลายรายได้หาเสียงด้วยคำมั่นสัญญาที่จะควบคุมการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และผู้นำพรรคเดโมแครตในสภาคองเกรสกำลังวางแผนที่จะออกกฎหมายฉบับใหม่ที่เกี่ยวกับ AI จำนวนมาก

ภาพ: REUTERS/Kevin Lamarque/

อ้างอิง:

• https://www.reuters.com/business/us-job-growth-beats-expectations-october-unemployment-rate-falls-41-2026-11-06/
• https://www.reuters.com/business/traders-raise-bets-fed-rate-hike-after-jobs-report-2026-11-06/

The post ผู้กำหนดนโยบาย Fed หนุนขึ้นดอกเบี้ย หลังรายงานการจ้างงานสหรัฐฯ แข็งแกร่ง แม้เกิดการเทขายหุ้นสหรัฐ หลังการเลือกตั้ง Midterm appeared first on THE STANDARD.

เมื่อวานนี้ (5 พฤศจิกายน) ดัชนี Nasdaq 100 ร่วงลงกว่า 6% ในวันเดียว รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตโควิด-19 ในเดือนมีนาคม 2020 มูลค่าตลาดราว 2.3 ล้านล้านดอลลาร์หายไปภายในวันเดียว และแรงเทขายลามออกไปยังหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก รวมทั้งตลาดหุ้นต่างๆ ในเอเชีย

หุ้นที่โดนหนักที่สุดคือกลุ่มที่เคยพาตลาดขึ้นทำสถิติใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า นั่นคือหุ้นที่ผูกกับกระแส AI ตั้งแต่ผู้ผลิตชิปไปจนถึงผู้สร้าง Data Center คำถามเดิมจึงวนกลับมาอีกครั้ง นี่คือฟองสบู่ AI ที่กำลังแตกแล้วหรือไม่ หรือจะเป็นแค่ความกังวลชั่วคราว ไม่ต่างจาก 4 ปีที่ผ่านมา

เลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ กดหุ้นเทคต่ำสุดในรอบ 6 เดือน

เพียงหนึ่งวันหลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ขึ้นรับผลเลือกตั้งกลางเทอม ดัชนีหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ต่างร่วงหนักที่สุด (ใน 1 วัน) รุนแรงสุดรอบกว่า 1 ปีครึ่ง

ดัชนี Nasdaq 100 ลดลง 6.3% หนักสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2020 ดัชนี S&P 500 ลดลง 4.4% ส่วนดัชนี Dow Jones ลดลง 3.44% ขณะที่ดัชนีหุ้นชิป SOX ดิ่ง 12% หนักสุดนับตั้งแต่ต้นการระบาดของโควิด และเข้าสู่ตลาดหมีอย่างชัดเจน โดยต่ำกว่าจุดสูงสุดเมื่อ 22 มิถุนายนกว่า 38%

ส่วนหุ้นรายตัวในกลุ่ม Magnificent Seven สูญมูลค่าตลาดรวมกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในวันเดียว โดย Nvidia บริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดในโลก ร่วงกว่า 9% ขณะที่ AMD และ Micron ดิ่งกว่า 17%

หุ้นทั้ง 11 กลุ่มใน S&P 500 ติดลบทั้งหมด หุ้นลงมากกว่าหุ้นขึ้นในตลาดนิวยอร์กเกือบ 6 ต่อ 1 และหุ้นใน Nasdaq-100 ถึง 58.4% อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดรอบ 52 สัปดาห์เกิน 20% ดัชนีความกลัว VIX พุ่ง 11.57 จุด ปิดที่ 28.18 สูงสุดนับตั้งแต่มีนาคม

ในเช้าวันนี้ (6 พฤศจิกายน) แรงขายลามถึงเอเชีย ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น และดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ร่วงกว่า 5% ส่วนตลาดไต้หวันร่วงเกือบ 4%

ชัยชนะของพรรคเดโมแครตที่ครองเสียงข้างมากทั้งสองสภาในสหรัฐฯ (Blue sweep) หลังการเลือกตั้งกลางเทอม ทำให้ตลาดกังวลว่าจะนำไปสู่กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นและการชะลอการก่อสร้าง Data Center ซึ่งเป็นหัวใจของบูม AI

ข้อมูลของ Citi Research ชี้ว่ามาตรการห้ามหรือระงับการสร้าง Data Center ในสหรัฐฯ เพิ่มจากแทบเป็นศูนย์ในช่วงกลางปี 2025 เป็นกว่า 500 รายการภายในเดือนตุลาคม 2026

บล.เอเซียพลัส ระบุว่า Data Center กระจุกตัวอยู่ในรัฐเท็กซัส จอร์เจีย และโอไฮโอ รวม 924 แห่ง หรือราว 20% ของทั้งประเทศ และยังมีโครงการในแผนอีก 368 โครงการ ตลาดจึงกังวลทั้งความต่อเนื่องของการลงทุน สิทธิประโยชน์ทางภาษี และการอนุมัติโครงการ

Michael O’Rourke หัวหน้านักกลยุทธ์ของ JonesTrading อธิบายกับ Bloomberg ว่า ประมาณการกำไรปีหน้าทำให้หุ้นเหล่านี้ดูมี P/E ต่ำ แต่หากนโยบายเปลี่ยน ก็เท่ากับสภาพแวดล้อมของการสร้าง Data Center เปลี่ยนเชิงโครงสร้าง และประมาณการเหล่านั้นใช้ไม่ได้อีกต่อไป

ฟองสบู่ที่กำลังแตก หรือแค่ความกลัวชั่วคราว?

ถ้าวัดจากหุ้นกลุ่ม AI โดยตรง ภาพที่เห็นใกล้เคียงฟองสบู่ที่กำลังรั่ว ดัชนีหุ้นชิปและ Nikkei ต่างเข้าเขตตลาดหมีแล้ว แต่ถ้ามองทั้งตลาด ภาพยังไม่ถึงขั้นนั้น ณัฐชาต เมฆมาสิน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.ทรีนีตี้ ประเมินว่า S&P 500 เพิ่งปรับฐานไปราว 6% เทียบกับราว 9% ช่วงสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านรอบแรกเมื่อมีนาคม

ขณะที่แรงเทขายในตลาดหุ้นที่เกิดขึ้นล่าสุดนี้เป็นส่วนหนึ่งของปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นมาก่อนหน้านี้ นั่นก็คือการโยกย้ายเม็ดเงินออกจากตลาดหุ้นเข้าสู่ตลาดพันธบัตร ซึ่งมีความรุนแรงมากขึ้นไปอีก ภายหลังจากผลลัพธ์การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ที่ออกมาเป็นกรณี Blue sweep แบบเด็ดขาด

“สินทรัพย์ที่เป็นผู้ชนะที่สำคัญในรอบนี้ยังคงได้แก่พันธบัตร โดยเฉพาะพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ได้ประโยชน์โดยตรงจาก 1) แนวโน้มวินัยการคลังที่ดีขึ้น 2) คาดการณ์เงินเฟ้อที่ทยอยลดต่ำลง และ 3) การเข้มงวดนโยบายการเงินที่มีโอกาสสิ้นสุดเร็วกว่ากำหนด เรายังคงแนะนำให้นักลงทุน Overweight การถือครองพันธบัตรได้ต่อไป ไม่ว่าจะเป็นพันธบัตรต่างประเทศหรือในประเทศก็ตาม” ณัฐชาตระบุ

มาตรวัดมูลค่าก็ให้สัญญาณสองทาง Shiller CAPE ของตลาดสหรัฐฯ อยู่ที่ 41.62 เมื่อ 8 ตุลาคม ใกล้จุดสูงสุดยุคดอทคอมที่ 44.19 เมื่อธันวาคม 1999 แต่ Forward P/E ของ S&P 500 อยู่ที่ 18.7 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 19.8 เท่า เพราะกำไรยังโตเร็ว นี่คือความต่างสำคัญจากปี 2000 บริษัท AI รายใหญ่วันนี้มีกำไรจริง ไม่ได้มีเพียงเรื่องเล่า

Howard Marks ชี้สิ่งที่แตกคือ ‘ความเชื่อว่าไม่มีวันพลาด’

Howard Marks ประธานร่วมของ Oaktree Capital Management ให้สัมภาษณ์ Bloomberg ที่ฮ่องกงเมื่อ 2 พฤศจิกายน ก่อนวันตลาดร่วงเพียงสามวัน โดยมองว่า AI ต่างจากทุกสิ่งที่เคยเห็นในเส้นทางการลงทุนเกือบ 60 ปี ทั้งความยากจะหยั่งถึง ความใหม่ ความเร็ว และความคาดเดาไม่ได้

Marks ชี้ว่านักลงทุนแนวคุณค่าพยายามประเมินกำไรในอีก 5 ปีข้างหน้า แล้วดูว่าราคาวันนี้สมเหตุสมผลหรือไม่ แต่สำหรับบริษัท AI แบบ Pure Play ทำแบบนั้นไม่ได้ นักลงทุนจึงต้องวางเดิมพันมากกว่าวิเคราะห์ มีเพียงส่วนโครงสร้างพื้นฐานที่พอคาดการณ์ได้บ้าง

สิ่งที่ Marks เห็นว่าเป็นข่าวดีคือการสะดุดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ซึ่งดึงราคาลงมาและทำลาย “bubble of infallibility” หรือความเชื่อว่าการลงทุนนี้ไม่มีทางพลาด

“ตอนนี้ผู้คนเริ่มพูดว่า เดี๋ยวก่อน ขอคิดให้รอบคอบขึ้น ขอสงสัยให้มากขึ้น นั่นเป็นสิ่งที่ดีมาก” Marks กล่าว แต่เขาย้ำว่าไม่ได้หมายความว่าถึงเวลาเข้าซื้อแล้ว

Marks ยังตั้งคำถามว่า ถ้าบริษัทอย่าง Anthropic เกิดขึ้นจากศูนย์ได้ในเวลาไม่กี่ปี ก็อาจมีบริษัทอื่นมาแทนที่ได้ในเวลาไม่กี่ปีเช่นกัน แนวคิดเรื่องกำแพงกีดกันคู่แข่ง (Barriers to Entry) จึงอาจต้องคิดใหม่

ด้าน Greg Taylor ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ PenderFund Capital Management บอกกับ Bloomberg ว่าเหตุการณ์นี้ทำให้นึกถึงปี 2001 และ 2008 ตอนฟองสบู่อินเทอร์เน็ตและอสังหาริมทรัพย์แตก เพราะตลาดกระจุกตัวอยู่กับธีมเดียวมากเกินไป และเขามองว่าการคลายตัวครั้งนี้เป็นสิ่งที่ต้องเกิดขึ้น

AI บูมบนกองหนี้ และต้นทุนที่สูงขึ้น

สิ่งที่ทำให้รอบนี้น่ากังวลกว่าการปรับฐานทั่วไป คือกระแส AI ไม่ได้ขับเคลื่อนด้วยเงินสดของบริษัทอีกต่อไป แต่พึ่งพาเงินกู้มากขึ้นเรื่อยๆ CNBC รายงานว่า การผสมกันของดอกเบี้ยขาขึ้น ความต้องการเงินทุนที่บวมขึ้น และชัยชนะของเดโมแครต ทำให้ตลาดกลัวว่าหลายบริษัทจะแบกหนี้มากเกินไปขณะที่รายได้ยังน้อยเกินไป

หนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งออกผ่านทั้งหุ้นกู้เอกชน และสินเชื่อโครงการจากธนาคาร รวมกันทะลุ 5 แสนล้านดอลลาร์ ภายในปลายปี 2026 และยังไม่มีทีท่าจะชะลอ Goldman Sachs คาดว่าหนี้ที่บริษัท Hyperscaler ออกในปี 2027 จะทำสถิติราว 4.2 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 60% จากปี 2026

OECD ประเมินไว้ตั้งแต่ต้นปีว่า บริษัท AI รายใหญ่ 9 แห่งอาจต้องออกหุ้นกู้รวมราว 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงปี 2026-2030 เพื่อรองรับแผนลงทุนรวม 4.1 ล้านล้านดอลลาร์

ขณะที่ส่วนต่างผลตอบแทนหุ้นกู้ของบริษัทกลุ่ม AI อยู่ราว 115 bps เทียบกับ 78 bps ของตลาดหุ้นกู้ระดับลงทุน (Investment Grade) โดยรวม แปลว่านักลงทุนต้องการผลตอบแทนชดเชยเพิ่มขึ้นจากการให้บริษัทกลุ่มนี้กู้

“เมื่อความยินดีที่จะปล่อยกู้อยู่ในระดับสูงสุด บางทีเราควรระวัง” Marks กล่าว และยกคำของ Warren Buffett ที่ว่า ยิ่งคนอื่นทำธุรกิจอย่างไม่รอบคอบเท่าไร เราก็ยิ่งต้องรอบคอบมากขึ้นเท่านั้น

Oracle หนึ่งในบริษัทที่พึ่งพาหนี้หนักที่สุดในกลุ่ม Hyperscaler ถูก S&P ลดอันดับเครดิตลงเหลือ BBB- ขั้นต่ำสุดของระดับลงทุนตั้งแต่กรกฎาคม ค่าประกันความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ (CDS) อายุ 5 ปีของบริษัทแตะราว 2.03% ต่อปีในเดือนกรกฎาคม สูงสุดเป็นประวัติการณ์ตามข้อมูลที่ย้อนหลังถึงปลายปี 2008 จากนั้นขึ้นไปแตะราว 300 bps กลางเดือนตุลาคม และล่าสุดเกิน 320 bps สูงกว่าจุดสูงสุดปี 2008 ที่ราว 200 bps ไปแล้วกว่า 60% กล่าวคือ ตลาดกำลังตีราคาความเสี่ยงเครดิตของ Oracle วันนี้สูงกว่าช่วงวิกฤตการเงินโลก ทั้งที่บริษัทยังอยู่ในระดับลงทุน

Anthropic ผู้พัฒนา Claude ได้รับอันดับเครดิต BB+ จาก Kroll Bond Rating Agency เมื่อมิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าระดับลงทุนหนึ่งขั้น และ Financial Times รายงานว่า Blackstone บอกนักลงทุนว่าบริษัทอาจยังไม่ได้อันดับเครดิตระดับลงทุนหลัง IPO หากไม่ได้ ต้นทุนการกู้เพื่อลงทุนโครงสร้างพื้นฐานก็จะสูงขึ้น

หนี้ก้อนใหญ่จะน่ากังวลน้อยลงมาก ถ้าดอกเบี้ยยังต่ำ แต่ปี 2026 ไม่ใช่ปีแบบนั้น สงครามอิหร่านที่ยืดเยื้อมาตั้งแต่ราวเดือนมีนาคมดันราคาพลังงาน จนเงินเฟ้อสหรัฐฯ ขึ้นไปถึง 3.7% ในเดือนกันยายน

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จึงกลับมาขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 และคงไว้ที่ 3.75-4% ในการประชุมเดือนตุลาคม โดยมีกรรมการ 2 คนโหวตให้ขึ้นต่อ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปีช่วงต้นเดือนตุลาคม

ต้นทุนเงินขึ้นไปถึงจุดสูงสุดในต้นเดือนตุลาคม Nasdaq 100 ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์วันที่ 6 ตุลาคม จากนั้นหุ้น AI เริ่มไหลลงเป็นระลอก จนถึงวันที่ 5 พฤศจิกายน ดัชนีก็อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเกือบ 15%

โลกทั้งใบกู้มากขึ้นและจ่ายแพงขึ้น

ปัญหาหนี้ไม่ได้อยู่แค่ในซิลิคอนแวลลีย์ สถาบันการเงินระหว่างประเทศ (IIF) รายงานว่าหนี้รวมทั่วโลกเพิ่มขึ้นกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์ในครึ่งแรกของปี 2026 แตะสถิติใหม่เกิน 365 ล้านล้านดอลลาร์ และตลาดเกิดใหม่มีหนี้ครบกำหนดชำระในปีนี้เป็นสถิติกว่า 3.5 ล้านล้านดอลลาร์

รายงาน International Debt Report 2026 ของกลุ่มธนาคารโลกที่เผยแพร่เมื่อ 5 พฤศจิกายน ระบุว่าหนี้ต่างประเทศของประเทศกำลังพัฒนาเพิ่มขึ้น 5.5% สู่สถิติ 9.4 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ประเทศที่ยากจนที่สุดซึ่งมีสิทธิ์รับเงินกู้ผ่อนปรนจาก IDA จ่ายดอกเบี้ยเฉลี่ย 8.2% สำหรับเงินกู้ใหม่จากเจ้าหนี้เอกชน สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1989 และ 9.4% สำหรับพันธบัตรใหม่ ขณะที่ประเทศรายได้ต่ำและปานกลางจ่ายเงินต้นและดอกเบี้ยรวม 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็นปีที่ห้าติดต่อกัน

“ประเทศเหล่านี้กำลังกู้มากขึ้น จ่ายแพงขึ้น และในหลายกรณีมีเงินเหลือสำหรับการพัฒนาระยะยาวน้อยลง” Haishan Fu หัวหน้านักสถิติของกลุ่มธนาคารโลกกล่าว

หุ้นไทยอยู่ตรงไหนในพายุนี้

ดัชนี SET ของหุ้นไทย ร่วงแตะ 1,470 จุด ร่วงลงมาราว 10% ในช่วงเวลา 2 เดือนครึ่ง บล.ทรีนีตี้ ยังมองว่าความเสี่ยงขาลงของ SET จำกัดกว่าตลาดหุ้นโลกโดยเปรียบเทียบด้วยสองเหตุผล

เหตุผลแรกคือหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีมีน้ำหนักในดัชนีไม่สูงเท่าตลาดสหรัฐฯ เกาหลีใต้ หรือไต้หวัน เหตุผลที่สองคือส่วนต่างผลตอบแทนจากกำไรเทียบกับพันธบัตร (Earning Yield Gap: EYG) ของตลาดหุ้นไทยกลับเข้าสู่ค่าเฉลี่ย 5 ปีแล้ว ต่างจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ EYG ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ย ซึ่งทรีนีตี้มองว่าเป็นเงื่อนไขที่ทำให้แรงขายลดความเสี่ยงในตลาดสหรัฐฯ อาจดำเนินต่อไป

ด้าน บล.เอเซียพลัส ตั้งข้อสังเกตว่าในวันที่ 5 พฤศจิกายน ดัชนี Hang Seng บวก 3.67% และตลาดอินเดีย (Sensex/Nifty) บวก 2.4-2.6% ด้วยมูลค่าซื้อขายสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 วันราว 43-51% สะท้อนว่านักลงทุนหันกลับมาสนใจจีนและอินเดีย

เหตุผลคือกำไรต่อหุ้นปี 2027 ของจีนและอินเดียคาดว่าจะเติบโต 15.8% และ 15.4% ตามลำดับ ใกล้เคียงดัชนี MSCI ACWI และสูงกว่า S&P 500 แต่ราคายังติดลบราว 7% ตั้งแต่ต้นปี ขณะที่ MSCI EM บวก 9.9% และ ACWI บวก 7.7% เอเซียพลัสจึงมองว่าสองตลาดนี้ยังมี Upside และอาจมีเงินไหลย้ายมาจากเกาหลีใต้ ไต้หวัน และญี่ปุ่น

อ้างอิง:

• https://edition.cnn.com/2026/11/05/investing/tech-heavy-nasdaq-plunges
• https://www.bloomberg.com/news/videos/2026-11-02/oaktree-s-marks-on-long-term-investing-video
• https://www.cnbc.com/2026/11/05/stock-market-selloff-ai-fears.html
• https://www.nbcnews.com/business/markets/tech-stocks-plunge-ai-midterms-rcna607650

The post หุ้นเทคฯ ดิ่งทั่วโลก ฟองสบู่ AI กำลังแตก? ถอดความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ใต้ AI บูมบนกองหนี้ appeared first on THE STANDARD.

ตลาดหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ เผชิญแรงเทขายอย่างหนัก โดยดัชนี Nasdaq 100 ดิ่งลงถึง 6.4% ถือเป็นวันที่ย่ำแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ส่งผลให้มูลค่าตลาดสูญหายไปกว่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ดัชนีหุ้นกลุ่มชิปทรุดหนักถึง 12% ท่ามกลางความวิตกต่อนโยบายควบคุมอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ (AI) ภายหลังพรรคเดโมแครตคว้าชัยชนะครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส ซ้ำเติมด้วยคาดการณ์ผลประกอบการที่น่าผิดหวังของ Qualcomm และ Arm Holdings ขณะเดียวกัน สมรภูมิชิปโลกยิ่งทวีความตึงเครียด หลังมีรายงานว่า Moonshot AI สตาร์ตอัปดาวรุ่งจากจีน กำลังเจรจาเช่ากำลังประมวลผลชิป Nvidia ตระกูล Blackwell ผ่านดาต้าเซ็นเตอร์ในยุโรป อาศัยช่องโหว่ทางกฎหมายของสหรัฐฯ ที่ยังควบคุมการเข้าถึงผ่านคลาวด์ในต่างประเทศได้ไม่ครอบคลุม

วอลล์สตรีทระส่ำ มาร์เก็ตแคปวูบ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์

คลื่นแรงเทขายในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ลุกลามเข้าสู่อุตสาหกรรมเทคโนโลยีอย่างรุนแรง หลังนักลงทุนพากันปรับลดพอร์ตสินทรัพย์เสี่ยง ส่งผลให้ดัชนี Nasdaq 100 ปรับตัวลดลงถึง 6.4% ภายในวันเดียว นับเป็นสถิติการปรับตัวลดลงที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 ลบมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Cap) หายไปในพริบตากว่า 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะเดียวกัน ดัชนี S&P 500 ปรับลดลง 4.4% และดัชนีหลักที่ติดตามหุ้นกลุ่มผู้ผลิตชิป (Semiconductors) ทรุดฮวบหนักถึง 12% โดยมีปัจจัยกดดันสำคัญมาจากความวิตกกังวลว่า พรรคเดโมแครต (Democrats) ซึ่งกวาดชัยชนะและครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส อาจเดินหน้าผลักดันกฎระเบียบและมาตรการควบคุมอุตสาหกรรม AI อย่างเข้มงวดมากขึ้น

แรงกดดันรายตัวยังถูกซ้ำเติมด้วยแนวโน้มผลประกอบการที่น่าผิดหวังของ Qualcomm Inc. และ Arm Holdings Plc. ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวดิ่งลงอย่างหนัก ขณะที่หุ้นขนาดใหญ่อย่าง Tesla Inc. ร่วงลงกว่า 9% สวนทางกับ Apple Inc. ที่ใช้จังหวะนี้ระดมทุนผ่านการออกหุ้นกู้ระดับ Investment Grade ได้ถึง 7.5 พันล้านดอลลาร์ ท่ามกลางกระแสการออกตราสารหนี้ของบิ๊กเทคที่เร่งตัวขึ้น

ทิ้งหุ้นหันซบพันธบัตร ท่ามกลางความหวังสงครามยุติ

บรรยากาศการลงทุนที่พลิกผันอย่างรวดเร็ว ได้ลบล้างแรงรีบาวด์ของตลาดหุ้นเมื่อวันพุธไปจนหมดสิ้น โดยก่อนหน้านี้ ตลาดเคยตอบรับเชิงบวกต่อชัยชนะของพรรคเดโมแครตจากความหวังว่าจะช่วยเร่งให้ข้อพิพาทความขัดแย้งในตะวันออกกลางและสงครามอิหร่านยุติลงได้เร็วขึ้น ซึ่งเคยส่งผลให้ราคาน้ำมันดิ่งลงรุนแรงชั่วคราว

ทว่า ความไม่มั่นใจต่อโมเมนตัมของกลุ่ม AI ได้กระตุ้นให้นักลงทุนเทขายหุ้นกลุ่มวัฏจักร (Cyclical Stocks) แล้วสลับเข้าสู่หุ้นกลุ่มปลอดภัย (Defensive Stocks) ก่อนจะลุกลามเป็นการเทขายทั้งกระดาน ส่งผลให้ดัชนีวัดความผันผวน (VIX Index) พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

สินทรัพย์เสี่ยงสูงอย่าง Bitcoin ปรับตัวลดลงสอดคล้องกับทิศทางตลาดหุ้น ขณะที่เม็ดเงินไหลเข้าถือครองสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe-Haven Assets) ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง (ราคาพันธบัตรปรับตัวขึ้น) นอกจากนี้ การชะลอความกระตือรือร้นในการอัดฉีดเงินลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI (AI CapEx) ยังส่งผลให้นักลงทุนปรับลดการคาดการณ์ต่อโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะถัดไป

สตาร์ตอัปจีนเร่งเจาะช่องโหว่ เช่าชิป Blackwell นอกแผ่นดินใหญ่

ท่ามกลางความผันผวนของตลาดหุ้น สมรภูมิการแย่งชิงทรัพยากรประมวลผล AI ระหว่างสองมหาอำนาจกำลังเปิดฉากขึ้นในอีกมิติ เมื่อมีรายงานว่า Moonshot AI บริษัทพัฒนาปัญญาประดิษฐ์ดาวรุ่งจากประเทศจีน กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อ เช่ากำลังประมวลผล (Compute Power) จากผู้ให้บริการคลาวด์ทางเลือก (Neoclouds) ที่ติดตั้งชิป GPU ขั้นสูงของ Nvidia ในดาต้าเซ็นเตอร์ทั่วยุโรป

เป้าหมายสำคัญของ Moonshot AI คือการเข้าถึงชิปตระกูล Blackwell ซึ่งเป็นชิป AI รุ่นเรือธงตัวล่าสุดของ Nvidia ที่อยู่ภายใต้มาตรการควบคุมการส่งออกของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ อย่างเข้มงวด โดยมีรายงานว่าบริษัทกำลังหารือเพื่อขอเช่าใช้คลัสเตอร์ชิป Blackwell จำนวนตั้งแต่ 8,000 ตัวขึ้นไป เพื่อนำมาใช้ทั้งในขั้นตอนการฝึกฝนโมเดล (Training) และการประมวลผลเพื่อให้บริการแก่ผู้ใช้งานจริง (Inference)

ก่อนหน้านี้ เมื่อเดือนกรกฎาคม ทำเนียบขาวเคยออกมาระบุข้อกล่าวหาว่า Moonshot AI เคยเข้าถึงชิป Blackwell ผ่านศูนย์ข้อมูลในประเทศไทยมาแล้ว แม้ว่าทางบริษัทจะไม่ได้ออกมาแสดงความคิดเห็นอย่างเป็นทางการต่อกรณีดังกล่าวก็ตาม

ประเด็นดังกล่าวได้สะท้อนถึง ‘ช่องโหว่เชิงโครงสร้าง’ (Regulatory Loophole) ของกฎหมายควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ซึ่งในปัจจุบันสามารถสกัดกั้นได้เฉพาะการส่งมอบฮาร์ดแวร์จริงข้ามพรมแดนเข้าไปยังประเทศจีน แต่ยังไม่มีกลไกที่มีประสิทธิภาพเพียงพอในการควบคุมการเข้าถึงกำลังประมวลผลระยะไกลผ่านระบบคลาวด์ (Remote Cloud Access) ในประเทศที่สาม

ภาพ: Rokas Tenys / Shutterstock

อ้างอิง:

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-11-04/stock-market-today-dow-s-p-live-updates?srnd=homepage-asia
• https://www.cnbc.com/2026/11/05/moonshot-ai-nvidia-chips-europe-china.html

The post Nasdaq ดิ่ง 6.4% มูลค่ามาร์เก็ตแคปวูบ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์ ผวานโยบายเดโมแครตจ่อคุมเข้ม AI ท่ามกลางกระแสสตาร์ตอัปจีนเร่งเจาะช่องโหว่เช่าชิป Blackwell นอกประเทศ appeared first on THE STANDARD.

ตลาดหุ้นทั่วโลกกำลังเผชิญกับแรงเหวี่ยงระลอกใหม่ โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ปรับตัวดิ่งลงอย่างหนัก จนดัชนี Nasdaq ร่วงลงเกินกว่า 10% จากจุดสูงสุด เข้าสู่ภาวะปรับฐาน (Correction) ท่ามกลางความกังวลของนักลงทุนว่านี่คือจุดเริ่มต้นของการปริแตกของฟองสบู่เทคโนโลยีรอบใหม่หรือไม่

เกษรี อายุตตะกะ, CFP SVP, Head of Investment Research, SCB CIO ธนาคารไทยพาณิชย์ ได้ให้สัมภาษณ์ผ่านรายการ Morning Wealth ถึงสาเหตุเบื้องหลังการเทขายหุ้นเทคโนโลยี ผลกระทบจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ตลอดจนกลยุทธ์การจัดพอร์ตเพื่อรับมือกับความผันผวน

การร่วงลงของตลาดในรอบนี้ส่งผลกระทบชัดเจนต่อกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductor) และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI กลุ่ม Neo-Cloud จนนำไปสู่การหมุนเวียนกลุ่มลงทุน (Sector Rotation) ท่ามกลางดัชนีความผันผวน (VIX) ที่พุ่งสูงขึ้น โดยปัจจัยกดดันหลักประกอบด้วย 3 ประเด็นสำคัญ

1. แหล่งเงินทุนเริ่มตึงตัว ต้นทุนทางการเงินพุ่งสูง (Source of Fund): การพัฒนาและลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI จำเป็นต้องใช้เม็ดเงินมหาศาล ทว่าในปัจจุบันแหล่งระดมทุนเริ่มตึงตัวพร้อมกัน ขณะที่ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่อยู่ในระดับสูง ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทที่มีภาระหนี้สูงจึงเผชิญแรงเทขายรุนแรง โดยเฉพาะกลุ่ม Neo-Cloud ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเช่าพลังประมวลผล AI ที่มักอาศัยการกู้ยืมเงินและการระดมทุนสูง ในขณะที่บิ๊กเทคที่มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานแข็งแกร่งจะได้รับผลกระทบน้อยกว่า
2. ความเสี่ยงจากการที่ AI เข้ามาเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจเดิม (Business Model Disruption): ธุรกิจเทคโนโลยียุคเดิม เช่น Search Engine หรือแพลตฟอร์มค้าปลีกออนไลน์ที่เคยพึ่งพารายได้จากค่าโฆษณา เริ่มส่งสัญญาณผลประกอบการชะลอตัว เนื่องจากพฤติกรรมผู้บริโภคเปลี่ยนไปใช้งาน AI Agent เพื่อช่วยค้นหาข้อมูล เปรียบเทียบ และเลือกซื้อสินค้าแทน ส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ของธุรกิจหลัก
3. ความคุ้มค่าของการลงทุน (Return on Investment & Free Cash Flow): นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามต่อการทุ่มงบลงทุนมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานและคลาวด์ว่าจะสามารถสร้างกำไรและกระแสเงินสดกลับคืนมาได้คุ้มค่าและรวดเร็วเพียงใด หากบริษัทใดเร่งขยายการลงทุนแต่กระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow) กลับติดลบจนต้องกู้เพิ่ม ก็จะยิ่งเพิ่มความเสี่ยง ผนวกกับแรงขายปรับลดสถานะของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ (Hedge Funds) และระดับความคาดหวังของตลาดที่สูงลิ่ว ทำให้แม้ผลประกอบการจะออกมาตามเป้า ราคาหุ้นก็ยังถูกเทขายได้

การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ สัญญาณรบกวนระยะสั้น หรือจุดเปลี่ยนตลาด?

สำหรับประเด็นการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ SCB CIO ประเมินว่าเหตุการณ์ดังกล่าวเป็นเพียง ปัจจัยรบกวนทางการเมืองระยะสั้น (Political Noise) มากกว่าจะเข้ามาเปลี่ยนทิศทางเศรษฐกิจหรือทิศทางของตลาดสหรัฐฯ ในช่วง 1 ปีข้างหน้า

• สถิติสะท้อนตลาดมักฟื้นตัวหลังเลือกตั้ง: จากข้อมูลย้อนหลังตั้งแต่ปี 1970 พบว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ (S&P 500) มักปรับตัวเพิ่มขึ้นหลังการเลือกตั้งผ่านพ้นไป 6 เดือน โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ยอยู่ที่ราว 14% ดังนั้น การเทขายหุ้นเพราะความกังวลทางการเมืองเพียงอย่างเดียวอาจทำให้เกิดต้นทุนค่าเสียโอกาสที่สูง
• ดีมานด์ AI ยังแข็งแกร่ง: นโยบายการเมืองไม่สามารถเปลี่ยนทิศทางอุปสงค์ของเทคโนโลยี AI หรือแผนการลงทุนของภาคเอกชนได้ในทันที ทั้งนี้ การผลักดันกฎหมายใหม่ต้องใช้เวลาในสภาคองเกรส และประธานาธิบดีสหรัฐฯ ยังมีอำนาจในการยับยั้ง (Veto) ร่างกฎหมาย ทำให้ผลการเลือกตั้งเพียงอย่างเดียวไม่สามารถกระทบประมาณการกำไรของหุ้นเทคฯ อย่างมีนัยสำคัญ

ผ่า 3 ฉากทัศน์การเมือง (Scenarios) ต่ออุตสาหกรรมเทคโนโลยี

• Divided Congress (สภาแบ่งขั้ว – Base Case): ผลกระทบต่อภาคอุตสาหกรรมเทคฯ จะอยู่ในวงจำกัด เนื่องจากกฎหมายขนาดใหญ่ผลักดันได้ยากจากสิทธิวีโต้ของประธานาธิบดี ขณะที่อำนาจบริหารยังเดินหน้าการควบคุมการส่งออกเทคโนโลยีและกฎเกณฑ์การค้าได้อย่างต่อเนื่อง สภาวะนี้จึงสร้างเสถียรภาพและความต่อเนื่องให้กับโครงสร้างพื้นฐาน AI มากที่สุด
• Democratic Sweep (Blue Sweep): พรรคเดโมแครตมีแนวโน้มเข้มงวดด้านสิ่งแวดล้อม การใช้พลังงานไฟฟ้า และทรัพยากรน้ำของ Data Center ส่งผลให้การขอใบอนุญาตมีเงื่อนไขและแรงกดดันสูงขึ้น พร้อมทั้งอาจมีการออกกฎเกณฑ์กำกับดูแลความปลอดภัยและการตรวจสอบโมเดล AI ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
• Republican Sweep (Red Sweep): เอื้อต่อการผ่อนคลายกฎระเบียบ การผลักดันโครงการ และการอนุมัติใบอนุญาตต่างๆ ด้านสิ่งแวดล้อม ทว่าการผลักดันมาตรการลดภาษีและการกู้ยืมเพิ่มเติมอาจเพิ่มการขาดดุลการคลัง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร (Bond Yield) ปรับตัวสูงขึ้นจาก Term Premium ซึ่งจะย้อนกลับมากดดันกลุ่มที่มีภาระหนี้สูง เช่น กลุ่มระบบส่งไฟฟ้า (Power Grid) ในขณะที่กลุ่มที่มีงบดุลแข็งแกร่งอย่าง Hyperscaler หรือ Semiconductor จะได้รับผลกระทบน้อยกว่า

3 ปัจจัยจับตาในอีก 3-6 เดือนข้างหน้า และเกณฑ์เลือกหุ้นเทคฯ ที่จะรอด

SCB CIO ระบุว่าสิ่งที่จะส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของหุ้นเทคฯ ในอีก 3–6 เดือนข้างหน้า ได้แก่

1. ยอดคำสั่งซื้อคงค้าง (Backlog): ความสามารถในการเปลี่ยนยอดคงค้างให้กลายเป็นรายได้จริงตามแผน เพื่อพิสูจน์ความยั่งยืนของรายได้
2. กำไรและกระแสเงินสดอิสระ (Free Cash Flow): บริษัทยังต้องรักษากระแสเงินสดอิสระให้เป็นบวก และสร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่าแก่เงินลงทุน
3. การระดมทุนต้องราบรื่น: การจัดหาเงินทุนต้องไม่ติดขัดจนต้องเลื่อนหรือปรับลดแผนงาน เพราะจะกระทบเป็นลูกโซ่ไปยังกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐาน

ลักษณะของบริษัทเทคโนโลยีที่จะสามารถไปต่อได้

• มีกระแสเงินสดจากธุรกิจเพียงพอในการรองรับแผนลงทุน โดยไม่ต้องพึ่งพาเงินกู้มากนัก
• ธุรกิจหลักมีความแข็งแกร่ง และสามารถนำ AI มาประยุกต์ใช้เพื่อสร้างรายได้เพิ่มขึ้นได้จริง
• อยู่ในตำแหน่งที่เป็น คอขวดของห่วงโซ่อุปทาน (Supply Chain Bottleneck) เช่น ระบบไฟฟ้า และโครงข่ายสายส่ง

กลยุทธ์จัดพอร์ตลงทุนจาก SCB CIO รับมือตลาดผันผวน

ในภาวะที่ตลาดยังอยู่ในโหมดหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (Risk-off) จากประเด็นการลงทุน สงคราม และสภาพคล่อง SCB CIO แนะนำแนวทางการจัดพอร์ตดังนี้

1. กระจายความเสี่ยงอย่างรอบด้าน (Diversification): กระจายการลงทุนข้ามประเภทสินทรัพย์ ภูมิภาค และสกุลเงิน พร้อมพิจารณาความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนให้สอดคล้องกับเป้าหมายทางการเงิน
2. ใช้ตราสารหนี้คุณภาพดีสร้างกระแสรายได้ (Income Engine)

• เลือกลงทุนใน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นถึงปานกลาง ซึ่งให้อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (Current Yield) ในระดับที่ดี และยังได้ประโยชน์หากตลาดปรับลดการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟด
• ลงทุนใน หุ้นกู้ระดับลงทุน (Investment Grade – IG) ระยะสั้นถึงปานกลาง เพื่อรับผลตอบแทนที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องเพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิตหรือขยายอายุตราสารหนี้ (Duration)

3. เลือกลงทุนใน AI อย่างเจาะจง (Selective AI Investment) หลีกเลี่ยงการกระจุกตัวในหุ้นกลุ่ม AI มากเกินไป และแยกความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นออกจากโอกาสการเติบโตเชิงโครงสร้างในระยะยาว ความผันผวนรอบนี้ถือเป็นโอกาสสำหรับผู้ที่รับความเสี่ยงได้สูง มีกรอบระยะเวลาลงทุนระยะยาว และยังมีสัดส่วนการลงทุนไม่เกินพอร์ตที่วางไว้ ส่วนนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้ต่ำ แนะนำให้เน้นการสร้างรายได้ผ่านตราสารหนี้คุณภาพดีเป็นหลัก

The post หุ้นเทคฯ ผันผวน รับผลเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ เจาะลึกชนวนฟองสบู่ AI ปริแตก หรือจังหวะสะสมระยะยาว? appeared first on THE STANDARD.

วันนี้ (4 พ.ย.) มีรายงานข่าวว่า เครื่องบินรุ่นโบอิ้ง 787-9 Dreamliner ของสายการบินไทย เที่ยวบิน TG663 เส้นทางบินเซี่ยงไฮ้-สุวรรรภูมิ ซึ่งออกเดินทางจากสนามบินเซี่ยงไฮ้ เมื่อช่วงเช้าที่ผ่านมา เกิดเหตุขัดข้อง

รายงานระบุว่า หลังจากนำเครื่องขึ้น นักบินสังเกตเห็นกระจกภายในห้องนักบินร้าว จึงประสานสนามบินต้นทางเพื่อขอลงจอดฉุกเฉิน โดยนักบินต้องบินวนทิ้งน้ำมันกลางอากาศ เพื่อลดน้ำหนักของเครื่องบิน และบินกลับไปลงจอดที่สนามบินเซี่ยงไฮ้ ได้อย่างปลอดภัย

สำหรับผู้โดยสารในเที่ยวบินดังกล่าว เบื้องต้นมีการจัดให้เข้าพักที่โรงแรม โดยอยู่ระหว่างจัดหาเที่ยวบินสำหรับผู้ที่ต้องการจะเดินทางกลับ

ขณะที่ล่าสุด บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ออกแถลงการณ์ชี้แจงระบุว่า ตามที่มีการเผยแพร่ข้อมูลผ่านสื่อเกี่ยวกับเที่ยวบิน TG663 เส้นทางเซี่ยงไฮ้–กรุงเทพฯ วันที่ 4 พฤศจิกายน 2569 เดินทางกลับไปลงจอด ณ ท่าอากาศยานนานาชาติผู่ตง นครเซี่ยงไฮ้ สาธารณรัฐประชาชนจีน เนื่องจากพบรอยร้าวบริเวณกระจกหน้าห้องนักบินนั้น

บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) ขอชี้แจงว่า เที่ยวบินดังกล่าวออกเดินทางจากเซี่ยงไฮ้ เวลา 08.08 น. (เวลาท้องถิ่น) โดยระหว่างทำการบิน นักบินตรวจพบรอยร้าวบริเวณกระจกหน้าห้องนักบินด้านซ้าย จึงตัดสินใจนำอากาศยานกลับไปลงจอด ณ ท่าอากาศยานต้นทาง ตามขั้นตอนด้านความปลอดภัย โดยไม่มีรายงานผู้ได้รับบาดเจ็บจากเหตุการณ์ดังกล่าว

ทั้งนี้ บริษัทฯ ได้จัดเตรียมที่พักสำหรับผู้โดยสารและลูกเรือที่ได้รับผลกระทบ และประสานสายการบินพันธมิตรในการโอนย้ายผู้โดยสาร ตลอดจนปรับเปลี่ยนแบบอากาศยานสำหรับเที่ยวบิน TG662 และ TG663 วันที่ 5 พฤศจิกายน 2569 เป็นเครื่องบินที่มีขนาดใหญ่ขึ้น เพื่อรองรับการโอนย้ายผู้โดยสารและอำนวยความสะดวกในการเดินทาง

บริษัทฯ ยืนยันให้ความสำคัญสูงสุดกับความปลอดภัยของผู้โดยสารและลูกเรือ และขออภัยในความไม่สะดวกที่เกิดขึ้นมา ณ โอกาสนี้

The post ย้อนไทม์ไลน์เที่ยวบิน ‘การบินไทย’ TG663 เซี่ยงไฮ้–กรุงเทพฯ โบอิ้ง 787-9 บินขึ้นได้ไม่นานพบกระจกร้าวในห้องนักบิน ก่อนบินวนกลับจอดสนามบินต้นทาง ยืนยันไร้ผู้บาดเจ็บ appeared first on THE STANDARD.

เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ที่ผ่านมา ได้เกิดเหตุการณ์โจรกรรมทางการเงินครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์โลกคริปโต กับแพลตฟอร์มเทรดคริปโตเบอร์หนึ่งของโลกอย่าง Binance ซึ่งถูกแฮ็กสินทรัพย์ไปมูลค่ามากถึง 6.3 พันล้านดอลลาร์ หรือกว่า 2 แสนล้านบาท ก่อนที่ Binance จะหาสินทรัพย์มาชดเชยให้กับผู้ลงไปได้แล้วกว่า 90%

อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์ดังกล่าวจะไม่ใช่การโจรกรรมครั้งแรกของโลกคริปโต เพราะที่ผ่านมาก็เคยเกิดเหตุการณ์ลักษณะนี้มาแล้วหลายครั้ง อย่างปี 2022 ก็เคยมีเหตุการณ์โจรกรรมจากภายใน (Internal Fraud) โดยผู้ก่อตั้งอย่าง Sam Bankman-Fried ของ FTX มูลค่ากว่า 400 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 12,400 ล้านบาท จนนำไปสู่การล่มสลายของแพลตฟอร์ม

หรือหากมองย้อนกลับมาที่แพลตฟอร์มของบ้านเราเองอย่าง Bitkub ที่เป็นข่าวใหญ่ในช่วงกลางปีที่ผ่านมา โดยบริษัทเคยโดนแฮ็กเหรียญภายในแพลตฟอร์มไปมูลค่ามากถึง 1,700 ล้านบาท ในช่วงปี 2021

ในบทความนี้ ทางทีมงาน THE STANDARD WEALTH จะพาไปสำรวจเหตุการณ์การโจรกรรมบนโลกคริปโตที่มีมูลค่ามากที่สุด 10 อันดับแรก

ภาพประกอบ: นิสากร ฤทธาภัย

อ้างอิง:

• https://www.nacionale.com/en/articles/biggest-crypto-hacks-history-binance-bybit-ronin

The post รวมเหตุการณ์การโจรกรรมบนคริปโตฯ ที่มีมูลค่าสูงที่สุดในโลก appeared first on THE STANDARD.

ต้นทุนวัตถุดิบและค่าระวางเรือมาอย่างต่อเนื่อง ปี 2026 กำลังกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของ บมจ.ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป (TU) ในฐานะผู้ผลิตและแปรรูปอาหารทะเลชั้นนำระดับโลก โดยช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 บริษัทสามารถส่งสัญญาณฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งด้วยยอดขายเติบโต 4% และอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ยืนเหนือ 20.4%

ในการแถลงข่าวสรุปผลประกอบการและทิศทางธุรกิจ ‘รติพร ราษฎร์เจริญ’ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารฝ่ายการเงิน หรือ CFO บมจ.ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป ได้ฉายภาพยุทธศาสตร์การเติบโตระยะยาวรองรับแผน ‘Strategy 2030’ ที่มุ่งปรับโครงสร้างองค์กรจากภายใน ยกระดับวินัยทางการเงินอย่างเข้มงวดที่สุดครั้งหนึ่งขององค์กร พร้อมวางกฎเหล็กใหม่ในการจัดสรรเงินลงทุน (Capital Allocation) เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตอย่างยั่งยืน

รติพร เปิดเผยว่า ผลการดำเนินงานช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 ถือเป็นสเต็ปแรกของการกลับมาเติบโต หลังจากที่หลายปีที่ผ่านมาบริษัทแทบไม่ได้เติบโต โดยยอดขาย 9 เดือนขยายตัว 4% และมั่นใจว่าทั้งปี 2026 จะประคับประคองการเติบโตได้ในกรอบ Mid-Single Digit หรือระหว่าง 4-6% ขณะที่งบประมาณปี 2027 วางเป้าหมายการเติบโตไว้ในกรอบเดียวกันที่ 4-6%

สำหรับภาพระยะยาวภายใต้ยุทธศาสตร์ Strategy 2030 บริษัทวางเป้าหมายดันยอดขายเติบโตระดับ Mid-Single Digit ต่อเนื่องทุกปี จากฐานรายได้ปี 2025 ที่ราว 1.32 แสนล้านบาท ขยับขึ้นมาแตะระดับใกล้ 1.4 แสนล้านบาทในปี 2026 และขยายตัวต่อเนื่องจนถึงปี 2030

ขณะที่แนวโน้มไตรมาส 4/2026 คาดว่าจะสามารถสร้างสถิติใหม่ (ได้ เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซั่นของกลุ่มอาหารแช่แข็ง (Frozen) มาบรรจบกับธุรกิจอาหารกระป๋องและแปรรูป (Ambient) ภายใต้แบรนด์ของบริษัทที่เติบโตโดดเด่นตลอดทั้งปี โดยตลาดยังได้รับแรงขับเคลื่อนสำคัญจากกลุ่ม PetCare ที่เติบโตสองหลัก (Double Digit) รวมถึงกลุ่มสินค้าเพิ่มมูลค่า (Value-Added) ที่เติบโตเกือบ 20%

แกะไส้ใน Gross Margin 20.4% พลิกสูตร ‘มาร์เก็ตติ้งแบรนด์ + ลีนโรงงาน’

ประเด็นที่สร้างความประทับใจให้กับตลาดคือกำไรขั้นต้นที่แตะ 20.4% ซึ่งรติพรระบุว่าเกิดจากการผสานแรงขับเคลื่อน 2 ด้านเท่าๆ กัน คือ สัดส่วน 50:50

1. ฝั่งพาณิชย์และการตลาด โดยการยกเครื่องแบรนด์ (Revamp Brands) ปรับปรุงบรรจุภัณฑ์ให้ทันสมัย น่ารับประทาน เพิ่มรสชาติใหม่ และการทำ Cross-Selling ข้ามประเทศ ทำให้สัดส่วนสินค้าแบรนด์ของตัวเอง (Branded Products) ขยับสูงขึ้น ซึ่งให้มาร์จิ้นสูงกว่าธุรกิจรับจ้างผลิต (OEM) อย่างมีนัยสำคัญ
2. ฝั่งบริหารต้นทุนและการผลิต โดยการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตภายในโรงงาน (Lean Manufacturing) และการบริหารจัดการวัตถุดิบ

ทั้งนี้ TU ตั้งเป้าหมายรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไม่ให้ต่ำกว่าระดับ 20% ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2030 ภายใต้สมมติฐานราคาปลาทูน่าเฉลี่ยทั้งปีวิ่งอยู่ในกรอบไม่เกิน 1,700 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เทียบกับราคาเฉลี่ยปี 2026 ที่แกว่งตัวในระดับ 1,700-1,800 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน จากต้นทุนน้ำมันและสถานการณ์สงคราม

หั่น CAPEX ปี 2026 กว่า 1 พันล้าน ปักธงกฎเหล็ก Payback Period ไม่เกิน 3 ปี

นอกจากนี้มีการปรับลดงบลงทุน (CAPEX) ในปี 2026 ลงกว่า 1,000 ล้านบาท จากกรอบต้นปีที่วางไว้ราว 6,000 ล้านบาท รติพรชี้แจงว่า เกิดจากการทบทวนความคุ้มค่าของโครงการอย่างเข้มข้น โดยโครงการที่ไม่ผ่านเกณฑ์ผลตอบแทน หรือโครงการเดิมที่เน้นขอรับสิทธิประโยชน์ BOI ในประเทศ แต่เมื่อประเทศไทยบังคับใช้ภาษีขั้นต่ำระดับโลก (Global Minimum Tax – Pillar 2 ที่ 15%) ทำให้สิทธิประโยชน์ทางภาษีลดความได้เปรียบลง จึงตัดสินใจชะลอโครงการออกไปก่อน

นอกจากนี้ TU ได้ประกาศเกณฑ์การลงทุนใหม่บังคับใช้กับทุกหน่วยธุรกิจ (BU) อย่างเคร่งครัด

• ระยะเวลาคืนทุน (Payback Period) ต้องไม่เกิน 3 ปีเท่านั้น หากโครงการใดไม่สามารถพิสูจน์ผลตอบแทนภายใน 3 ปี จะต้องถูกชะลอเพื่อเปิดทางให้โครงการที่คืนทุนเร็วกว่าดำเนินการก่อน
• การลงทุนซื้อเครื่องจักรและระบบอัตโนมัติ (Automation) ต้องมีระยะเวลาคืนทุนไม่เกิน 2 ปี โดยบริษัทเร่งนำหุ่นยนต์และระบบอัตโนมัติมาทดแทนแรงงานคนเพื่อแก้ปัญหาการขาดแคลนแรงงานข้ามชาติและรองรับต้นทุนค่าแรงที่ปรับตัวสูงขึ้น

ตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมคือ แผนปรับโครงสร้างโรงงานแช่แข็ง (Frozen) 2 แห่งที่สมุทรสาคร โดยจัดทำ Factory Redesign และควบรวมโรงงาน คาดว่าจะแล้วเสร็จช่วงกลางปี 2027 ใช้เงินลงทุน 600-800 ล้านบาท เป็นเครื่องจักร 600 ล้านบาท คืนทุนใน 2 ปี และงานปรับผังโครงสร้าง 200 ล้านบาท คืนทุนราว 3 ปี ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการผลิตลงได้ราว 15%

วินัยการเงินลดหนี้ กด Debt to EBITDA ต่ำ 4.5 เท่า ปลดล็อกดอกเบี้ยจ่าย 20%

ด้านการบริหารโครงสร้างเงินทุน TU เดินหน้าแผนลดภาระหนี้สิน (Deleveraging) อย่างจริงจังผ่าน 3 เสาหลัก ได้แก่

1. การเร่งสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (Operating Profit) ให้แข็งแกร่ง
2. การจำกัดกรอบงบลงทุน (CAPEX Discipline) ให้ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่เคยใช้ปีละราว 4,000 ล้านบาท
3. การบริหารเงินทุนหมุนเวียน (Working Capital) และลดสต็อกสินค้าคงคลัง (Lean Inventory) ข้ามเครือข่ายโรงงานกว่า 20 แห่งทั่วโลก

เป้าหมายตัวเลขทางการเงินที่ TU กำหนดไว้ประกอบด้วย

• Debt to EBITDA ปัจจุบันอยู่ที่ราว 5 เท่า ตั้งเป้าปรับลดลงมาต่ำกว่า 4.5 เท่า ภายใน 2-3 ปีข้างหน้า (ราวปี 2028-2029)
• Net Debt to Equity (D/E) จากระดับปัจจุบัน 1.18-1.2 เท่า ตั้งเป้าลดลงมาให้ต่ำกว่า 1 เท่า หรือยืนในกรอบ 1.0-1.1 เท่า
• ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) เร่งยกระดับจากปัจจุบันที่ 5% ให้ขึ้นไปแตะระดับ 7-8% ภายใน 3 ปี ซึ่งเป็นระดับเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

รติพรประเมินว่า หากสามารถลดอัตราส่วนหนี้สินลงมาได้ตามเป้าหมาย จะช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่ายลงได้ถึง 10-20% จากภาระต้นทุนทางการเงินปี 2026 ที่อยู่ราว 2,000 ล้านบาท โดยล่าสุด TU เพิ่งประสบความสำเร็จในการออกหุ้นกู้ส่งเสริมความยั่งยืน (Blue Bond) มูลค่า 10,000 ล้านบาท รวม Greenshoe อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 3% ต้นๆ และเตรียมรีไฟแนนซ์หนี้อีกรอบในเดือนมกราคมปีถัดไป พร้อมเตรียมเสนอปลดเพดานข้อกำหนดการจ่ายเงินปันผล ซึ่งเดิมจำกัดไม่เกิน 60%) เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นในการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นในอนาคต โดยยังคงนโยบายขั้นต่ำที่ 50% ไว้เช่นเดิม

ปรับกลยุทธ์ M&A ยุคใหม่ สั่งบังคับใส่ ‘Exit Strategy’ ประเมินผลใน 3-7 ปี

เพื่อป้องกันความผิดพลาดจากการขยายธุรกิจเชิงรุกในอดีต TU ได้ปรับเกณฑ์การเข้าซื้อหรือควบรวมกิจการ (M&A) ใหม่ทั้งหมด โดยรติพรระบุว่า “ทุกดีล M&A ต่อจากนี้ ต้องกำหนด Exit Strategy (กลยุทธ์การถอนตัว) มาตั้งแต่วันแรก”

“ในอดีตตลอด 30 ปีที่ผ่านมา เราซื้อกิจการหลายแบรนด์ทั่วโลก มีหลายแบรนด์ที่ดีมากอย่าง Chicken of the Sea ในสหรัฐฯ แต่ก็มีบางแบรนด์ที่ผลงานไม่เป็นไปตามเป้าหมาย บทเรียนคือเราต้องชัดเจนตั้งแต่วันแรกว่า หากผลประกอบการและ Synergy ไม่เป็นไปตามแผน จะยื้อต่อแค่ไหน หรือต้องตัดขายออกไป”

โดยเกณฑ์ใหม่กำหนดให้มีการประเมินผลงานและ Synergy หลังการเข้าซื้อกิจการอย่างเข้มข้นภายในช่วง 3 ปีแรก หากไม่ผ่านเกณฑ์ต้องตัดสินใจตามแผน Exit ทันที หรือขยายกรอบเป็น 5-7 ปีเฉพาะกรณีที่เป็นการลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ขนาดใหญ่ เพื่อไม่ให้สินทรัพย์นั้นกลายเป็นภาระทางการเงินของกลุ่มบริษัทในระยะยาว

The post ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ปฯ กางโรดแมป 2027-2030 เน้นการเติบโต พร้อมคุมเข้มวินัยการเงิน ปักธง Payback 3 ปี ดีล M&A ต้องมี Exit Plan appeared first on THE STANDARD.

ดัชนี SET ปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่ 6 และหลุดระดับจิตวิทยา 1,500 จุด ลงมาเคลื่อนไหวแถว 1,490 จุด ในวันนี้ (3 พฤศจิกายน) หลังจากปิดตลาดวันก่อนหน้าที่ 1,507.20 จุด ลดลง 11.39 จุด หรือ 0.75% โดยนับตั้งแต่เริ่มปรับฐานรอบนี้ SET ลดลงมาแล้วราว 6%

สรพล วีระเมธีกุล ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการ หัวหน้าทีมกลยุทธ์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) ให้สัมภาษณ์กับ THE STANDARD WEALTH ว่า ขณะนี้ตลาดหุ้นทั่วโลกเข้าสู่ภาวะ Tech Sell-off หรือการเทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี โดยดัชนี Nasdaq ของสหรัฐฯ ปรับตัวลงมาแล้วราว 10%

พลังงาน-อิเล็กฯ ฉุด SET ครึ่งหนึ่ง

สรพลระบุว่า ราวครึ่งหนึ่งของการปรับลงของ SET มาจาก 2 กลุ่มหลัก ได้แก่ กลุ่มพลังงาน ซึ่งเผชิญ Policy Risk และกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ที่ได้รับผลกระทบทั้งจาก Sentiment และงบการเงิน

ข้อมูลจาก บล.ทรีนีตี้ ชี้ว่า ในรอบ 1 สัปดาห์ (26 ตุลาคม-2 พฤศจิกายน) ดัชนีกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (ETRON) ร่วงลง 16% นำโดย DELTA ที่ลดลง 17% และ CCET ลดลง 13% ขณะที่กลุ่มพลังงาน (ENERG) ลดลง 3% โดยหุ้นโรงกลั่นอย่าง BCP และ TOP ลดลง 11% และ 10% ตามลำดับ

ทรีนีตี้ประเมินว่า SET ยังมีโอกาสถูกกดดันในช่วงเปิดตลาดวันนี้ จากกลุ่ม Oil & Gas ที่อาจปรับลงตามราคาน้ำมัน ประกอบกับ Risk Sentiment ภายนอกที่ยังไม่ดีขึ้น โดยดัชนี Nasdaq เมื่อคืนปรับลง 1.07% และดัชนีหุ้นเอเชียเหนือเช้านี้ปรับลงราว 1.0-2.5% ซึ่งอาจกดดันบรรยากาศหุ้นกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ของไทย และเนื่องจากทั้ง 2 กลุ่มมีน้ำหนักมากในดัชนี จึงมีโอกาสที่ SET จะลงไปทดสอบหรือหลุดระดับ 1,500 จุด

ตะวันออกกลาง-เลือกตั้งสหรัฐฯ ดันเงินโยกจากหุ้นเข้าพันธบัตร

สรพลระบุว่า ภาพใหญ่ที่กดดันตลาดมาจาก 2 ปัจจัย คือสถานการณ์ในตะวันออกกลาง และการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ซึ่งทำให้เกิดภาวะ Rotation หรือการโยกย้ายเม็ดเงินออกจากตลาดหุ้นเข้าสู่ตลาดพันธบัตร เนื่องจากตลาดมองว่าผลการเลือกตั้งทั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาของสหรัฐฯ อาจเป็น Headwind ต่อตลาดหุ้น

สอดคล้องกับมุมมองของ บล.ทรีนีตี้ ในบทวิเคราะห์ประจำวันที่ 3 พฤศจิกายน ที่ยังคาดว่าการโยกย้ายเม็ดเงินจากตลาดหุ้นเข้าสู่ตลาดบอนด์มีโอกาสดำเนินต่อไป อย่างน้อยในช่วงแรกของเดือนพฤศจิกายน ซึ่งยังมีปัจจัยสนับสนุนอย่างการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ รออยู่

อีกปัจจัยที่กดดันหุ้นเทคคือผลประกอบการ สรพลมองว่างบการเงินรอบนี้ของบริษัทเทคโนโลยีอย่าง Meta, Google และ Intel มีตำหนิในบางจุด ไม่ว่าจะเป็นรายได้ กระแสเงินสด (Cash Flow) หรือ Guidance ขณะเดียวกัน ขนาดของกำไรที่ออกมาดีกว่าคาดก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยอาจเซอร์ไพรส์ได้เพียง 5-10% เท่านั้น

สรพลมองว่า ผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ที่จะทราบในวันพรุ่งนี้ (4 พฤศจิกายน ตามเวลาไทย) จะเป็นตัวแปรสำคัญ หากพรรคเดโมแครตได้เสียงข้างมากเพียงสภาเดียว ตลาดอาจรีบาวด์ได้ เนื่องจากขณะนี้ตลาดคาดการณ์ไว้แล้วว่าเดโมแครตจะชนะทั้ง 2 สภา

สรพลให้แนวรับรอบนี้ไว้ 2 ระดับ คือ 1,490 จุด และ 1,444 จุด ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 1,520 จุด ขณะที่ บล.ทรีนีตี้ ให้แนวรับวันนี้ที่ 1,496 จุด และแนวต้าน 1,527 จุด

อีกปัจจัยที่ต้องติดตามคือการรายงานตัวเลข GDP ไตรมาส 3 ของสำนักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (สภาพัฒน์) โดยสรพลมองว่าสิ่งที่มีโอกาสได้เห็นคือการปรับคาดการณ์ GDP ซึ่งจะมีความสำคัญมาก เพราะตลาดยังไม่ได้ให้น้ำหนักกับประเด็นนี้ และหากมีการปรับเพิ่มคาดการณ์ (Revise Up) ก็มีแนวโน้มสูงมาก

ทรีนีตี้แนะคงน้ำหนัก เก็งกำไรโรงไฟฟ้า SPP

ด้าน บล.ทรีนีตี้ระบุว่า ราคาน้ำมันดิบร่วงลงแรงเมื่อวานนี้ โดยราคา Brent ปิดที่ 104.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลง 7.63% จากวันทำการก่อนหน้า หลังตลาดเล่นข่าวสหรัฐฯ และอิหร่านพร้อมเจรจาสันติภาพ ภายหลังประธานาธิบดีอิหร่านกล่าวว่ารัฐบาลได้รับอำนาจเพิ่มเติมจากผู้นำสูงสุดของประเทศในการเจรจา ขณะที่ประธานาธิบดี Donald Trump ส่งสัญญาณว่าการเจรจามีความคืบหน้า อย่างไรก็ตาม ทรีนีตี้ไม่ตัดความเป็นไปได้ที่นักลงทุนจะยังอยู่ในภาวะ Risk-off และโยกเงินเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรต่อเนื่อง

บล.ทรีนีตี้ ยังคงมุมมอง Conservative ในช่วงแรกของเดือน และแนะนำให้คงน้ำหนักการลงทุนในตลาดหุ้นไทยไว้ที่ระดับเดิมไปก่อน จนกว่าสถานการณ์จะเริ่มนิ่งขึ้น พร้อมระบุว่าตราบใดที่ Sentiment โดยรวมยังติดลบ ปัจจัยด้าน Valuation อาจยังไม่มีความสำคัญมากนักในการประเมิน Downside ของ SET

ในทางกลับกัน กลุ่มที่อาจเห็นแรงเก็งกำไรคือกลุ่มโรงไฟฟ้า โดยเฉพาะผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็ก (SPP) อย่าง BGRIM และ GPSC จากราคาน้ำมันดิบที่ปรับลงแรงและทิศทาง Bond Yield ที่ยังเป็นขาลงในระยะสั้น

The post หุ้นไทยร่วง 6 วันรวด หลุด 1,500 จุด กลุ่มพลังงาน-อิเล็กฯ ฉุดครึ่งหนึ่งของการปรับลง จับตาผลเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ และ GDP ไตรมาส 3 appeared first on THE STANDARD.

ความกังวลต่อภาวะฟองสบู่ในตลาดหุ้นจากกระแส AI กำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ คำถามของนักลงทุนวันนี้ ไม่ได้อยู่เพียงว่า AI จะเติบโตต่อหรือไม่ หรือเทคโนโลยีนี้จะถูกนำไปใช้เพิ่มผลิตภาพในโลกจริงได้มากแค่ไหน แต่กำลังขยับไปสู่คำถามที่ยากกว่า คือ รายได้ และ ผลตอบแทนที่เกิดจาก AI จะเติบโตเร็วพอที่จะคุ้มกับเงินลงทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ที่ถูกทุ่มลงไปสร้าง Data Center, GPU, Server และ Network Infrastructure หรือไม่ เมื่อต้นทุนการกู้เงินสูงขึ้น ตลาดทุนจะสามารถรองรับการระดมทุนมหาศาลนี้ได้อีกนานแค่ไหน?

ทำให้ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา เกิดแรงขายหุ้นเทคโนโลยี สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง โดยช่วงปิดตลาดเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม 2569 ที่ผ่านมา ดัชนี Nasdaq ปรับลดลง 2.86%, S&P 500 ลดลง 1.82%, ดัชนี Semiconductor ร่วงมากกว่า 7% หลังหุ้นอย่าง Intel, Amazon และ Alphabet โดนเทขายอย่างหนัก

แม้กลุ่ม Hyperscalers จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 3/2569 ออกมามีรายได้โตแรงเหนือความคาดหมายจากความต้องการใช้ Cloud และ AI ที่แข็งแกร่ง โดย Azure ของ Microsoft เติบโต 48% ขณะที่ Google Cloud ของ Alphabet โตมากกว่าเท่าตัว และ AWS ของ Amazon ทำอัตราการเติบโตเร็วที่สุดในรอบเกือบ 5 ปี

แต่นั่นก็ยังไม่มากพอที่จะทำให้นักลงทุนมองข้ามกระแสเงินสดอิสระ (FCF) ที่ติดลบ ท่ามกลางการเพิ่มงบลงทุนอย่างต่อเนื่อง โดย Alphabet มี FCF ไตรมาสล่าสุดติดลบราว 9,100 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Amazon มี FCF ในช่วง 12 เดือนล่าสุด (TTM) ติดลบราว 42,000 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าธุรกิจ Cloud ของทั้งสองบริษัทจะยังเติบโตในระดับสูง

ภาพดังกล่าวสะท้อนว่า วันนี้ความต้องการใช้ AI ยังแข็งแกร่ง ขณะที่ Hyperscaler ยังคงเร่งเพิ่มงบ CAPEX เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน Data Center รองรับความต้องการในอนาคต แต่ตอนนี้ตลาดกำลัง reprice ความเสี่ยงใหม่ว่าราคาหุ้นที่สะท้อนความคาดหวังล่วงหน้าไปแล้ว สอดคล้องกับผลตอบแทนที่ AI สามารถสร้างได้เร็วเพียงใด คุ้มค่าแค่ไหนกับเงินที่ลงทุนไป ท่ามกลางแรงกดดันจากต้นทุนการเงินที่ปรับสูงขึ้น

AI CAPEX กู้เงินจากแหล่งไหนบ้าง

ข้อมูลจาก Forbes ประเมินว่า การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ Hyperscalers และ Neocloud ในช่วงปี 2568-2569 พึ่งพาแหล่งเงินทุนหลายรูปแบบ ตั้งแต่หุ้นกู้ Investment Grade, สินเชื่อนอกตลาด (Private Credit), Syndicated Loans และ Project Finance สินเชื่อร่วมจากหลายสถาบันการเงิน (Syndicated Loans) ไปจนถึงสินเชื่อโครงการ (Project Finance)

โดยมีผู้กู้รายใหญ่ 5 อันดับแรกดังนี้

1. Amazon มีหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ราว 53,000 ล้านดอลลาร์
2. CoreWeave มีหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ราว 50,000 ล้านดอลลาร์
3. Oracle มีหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ราว 43,000 ล้านดอลลาร์
4. Meta มีหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI มากกว่า 27,000 ล้านดอลลาร์
5. Alphabet มีหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ราว 20,000 ล้านดอลลาร์

ทั้งนี้ บริษัทอย่าง Amazon, Alphabet และ Microsoft สามารถระดมทุนผ่านตลาดหุ้นกู้ Investment Grade ได้ในต้นทุนค่อนข้างต่ำ เพราะมีอันดับเครดิตและกระแสเงินสดจากธุรกิจหลักรองรับ ขณะที่ผู้เล่นอย่าง CoreWeave ต้องพึ่ง Private Credit และสินเชื่อที่ใช้ GPU หรือสัญญาลูกค้าเป็นหลักประกัน จึงมีต้นทุนการเงินที่สูงกว่า

ความแตกต่างนี้ทำให้ความเสี่ยงของ AI Boom ไม่ได้อยู่ที่ “จำนวนหนี้” เพียงอย่างเดียว แต่ขึ้นอยู่กับว่า ใครเป็นผู้กู้ ต้นทุนเงินทุนสูงแค่ไหน หนี้มีอายุยาวเท่าไร และกระแสเงินสดจาก AI จะเกิดขึ้นเร็วพอที่จะชำระภาระเหล่านั้นหรือไม่

นอกจากนี้ Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft และ Oracle ยังมีหนี้บนงบดุลรวมกันราว 1.35 ล้านล้านดอลลาร์ และยังมีภาระผูกพันที่ต้องจ่ายในอนาคตอีกราว 1.65 ล้านล้านดอลลาร์ เช่น สัญญาสั่งซื้อและสัญญาเช่าที่ยังไม่เริ่มต้น ซึ่งยังไม่ถูกบันทึกบนงบดุล ซึ่งเป็นสิ่งที่นักลงทุนต้องจับตาว่าเมื่อ Big Tech หากรายได้จาก AI เติบโตไม่ทันกับภาระหนี้ที่ผูกพันไว้ จะกระทบกระแสเงินสดของบริษัทแค่ไหน

Hyperscalers หนี้ยังไม่วิกฤติ แต่กลายเป็นผู้กู้รายใหญ่

มทินา วัชรวราทร, CFA ผู้บริหารฝ่ายกลยุทธ์การลงทุน บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย จำกัด ให้ความเห็นว่า ในช่วงไม่กี่ปีมานี้ บริษัท Hyperscaler ได้เร่งระดมทุนผ่านตลาดตราสารหนี้เป็นจำนวนมาก เพื่อนำไปใช้ขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ส่งผลให้สัดส่วนการออกหุ้นกู้ในตลาด Investment Grade ของสหรัฐฯ ซึ่งในอดีตเคยอยู่ไม่เกิน 3% มาโดยตลอด มีแนวโน้มพุ่งขึ้นเป็น 5.3% ในปี 2569 และอาจพุ่งสูงถึง 7.8% ในปี 2570

อย่างไรก็ตาม การที่ Hyperscaler เร่งระดมทุนพร้อมกันจำนวนมาก ยังไม่ใช่สัญญาณสื่อถึงวิกฤติหนี้ เพราะฐานะการเงินและกระแสเงินสดยังแข็งแกร่ง โดย Net Debt ต่อ EBITDA ของกลุ่มอยู่ที่ราว 1.3 เท่า ต่ำกว่าตลาด Investment Grade สหรัฐฯ ที่ประมาณ 2.7 เท่า

งบลงทุน AI ทะลุ 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ ตลาดยังมีให้กู้ไหม

Forbes ประเมินว่าปลายปี 2569 การระดมทุนเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน AI จะมีมูลค่ารวมมากกว่า 500,000 ล้านดอลลาร์ ผ่านช่องทางหุ้นกู้, Private Credit, Project Finance และโครงสร้างนอกงบดุล

ด้านรายงาน Know The Market ของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย ประเมินว่าภายในปี 2573 การสร้าง Data Center, Semiconductor, Power และ AI infrastructure อาจต้องใช้เงินลงทุนสะสมมากถึง 5.5 ล้านล้านดอลลาร์

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไปคือ เงินทุนมหาศาลสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI จะมาจากไหน เพราะลำพังกระแสเงินสดของ Hyperscaler คาดว่าจะรองรับได้เพียงราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ และต้องระดมทุนผ่านการออกหุ้นเพิ่มอีกราว 400,000 ล้านดอลลาร์ หมายความว่าเงินลงทุนเกือบ 75% ยังต้องพึ่งแหล่งเงินทุนภายนอก โดยการออกหุ้นกู้ระดับ Investment Grade คาดว่าจะเป็นแหล่งเงินก้อนใหญ่ที่สุด ราว 2.1 ล้านล้านดอลลาร์

สิ่งนี้สะท้อนว่า แม้บริษัทเหล่านี้ จะมีงบดุลที่แข็งแกร่ง แต่ตอนนี้ความคาดหวังของตลาดต่อการเติบโตของ AI ใหญ่เกินกว่าที่จะใช้เงินสดของ Big Tech เพียงอย่างเดียว ในขณะที่ตลาดตราสารหนี้ ซึ่งเป็นแหล่งระดมทุนหลักกำลังเข้าสู่ภาวะอิ่มตัว จากซัพพลายที่ทะลักเข้ามาในตลาดจำนวนมาก ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่กลับมาเป็นขาขึ้น ทำให้นักลงทุนระมัดระวังในการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น

พูดให้เข้าใจง่ายก็คือ ความเสี่ยงระยะถัดไปอาจไม่ใช่ Big Tech ไม่มีเงินจ่ายหนี้ แต่ในวันที่การระดมทุนมีต้นทุนแพงขึ้นเรื่อยๆ แม้บริษัทจะยอมจ่ายยีลด์ในระดับสูง เพื่อดึงดูดใจนักลงทุน แต่หากหุ้นกู้ AI ออกสู่ตลาดพร้อมกันจำนวนมาก ตลาดตราสารหนี้จะสามารถดูดซับซัพพลายใหม่ได้แค่ไหน

ภาพ: BLACKDAY/ Shutterstock

อ้างอิง:

• https://www.forbes.com/sites/mayrarodriguezvalladares/2026/10/22/the-half-trillion-dollar-silicon-gamble-inside-the-ai-debt-boom/
• https://www.kasikornasset.com/th/Pages/GlobalPartnership/pdf/know_the_markets/KTM_4Q2026.pdf

The post เมื่อเงินทุนคือคอขวดถัดไป งบลงทุน AI ทะลุ 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ ปี 2030 Hyperscaler จะกู้จากไหน appeared first on THE STANDARD.

สำนักงานสอบสวนกลางสหรัฐฯ (FBI) ออกแถลงการณ์เมื่อวันเสาร์ (31 ต.ค.) ระบุว่า เกาหลีเหนือเป็นผู้ก่อเหตุโจมตีทางไซเบอร์ต่อ Binance กระดานซื้อขายคริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในโลก และขโมยสินทรัพย์ดิจิทัลไปมากกว่า 6.3 พันล้านดอลลาร์

FBI ระบุว่าได้ทำงานร่วมกับหน่วยอารักขาประธานาธิบดีสหรัฐฯ (USSS) และฝ่ายสืบสวนคดีอาญาของกรมสรรพากรสหรัฐฯ (IRS-CI) และพบว่ากลุ่ม TraderTraitor แปลงสินทรัพย์ที่ขโมยไปเป็น Ethereum เป็นหลัก หน่วยงานคาดว่าขั้นต่อไปกลุ่มนี้จะนำเงินไปฟอกผ่านบริการ DeFi (Decentralized Finance หรือการเงินแบบกระจายศูนย์ที่ไม่มีตัวกลาง) และบริการแลกเปลี่ยนเหรียญแบบทันที (Instant Swap) ก่อนส่งต่อเข้าสู่กระบวนการฟอกเงินขั้นถัดไป

ฝั่ง Binance เปิดเผยก่อนหน้านี้ว่า บริษัทจัดหาเงินมาครอบคลุมความเสียหายได้แล้วราว 90% จากมูลค่ารวม 6.3 พันล้านดอลลาร์ และมีแผนเปิดให้ผู้ใช้ถอนเงินได้อีกครั้งภายในวันอาทิตย์ (1 พ.ย.) ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของคำมั่นว่าจะชดใช้ลูกค้าเต็มจำนวน วันเสาร์ที่ผ่านมา Binance โพสต์บนโซเชียลมีเดียยืนยันอีกครั้งว่าบริษัทจะรับผลกระทบทั้งหมดไว้เอง ผู้ใช้จะไม่สูญเสียเงิน

ผู้เชี่ยวชาญมองว่าเหตุครั้งนี้เป็นการแฮ็กที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต และเป็นหนึ่งในเหตุการณ์ทางไซเบอร์ครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยเกิดขึ้น เหตุการณ์นี้สร้างแรงสั่นสะเทือนให้อุตสาหกรรมที่กำลังพยายามผลักดันคริปโตเข้าสู่กระแสหลัก

ประวัติการโจมตีของแฮ็กเกอร์เกาหลีเหนือ

แฮ็กเกอร์เกาหลีเหนือมีประวัติโจมตีกระดานเทรดคริปโตมาแล้วหลายครั้ง FBI และผู้เชี่ยวชาญด้านความปลอดภัยไซเบอร์เคยกล่าวหาว่ากลุ่มนี้อยู่เบื้องหลังการปล้นคริปโตครั้งใหญ่หลายครั้งในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่นเหตุโจมตี Bybit มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว และการขโมยคริปโตมูลค่าราว 620 ล้านดอลลาร์ในปี 2022

TraderTraitor เป็นหน่วยแฮ็กระดับหัวกะทิของเกาหลีเหนือ และเป็นกลุ่มเดียวกับที่ FBI เคยระบุว่าอยู่เบื้องหลังเหตุแฮ็ก Bybit

เมื่อวันศุกร์ (30 ต.ค.) โดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ เปิดเผยว่า สหรัฐฯ กำลังตรวจสอบว่าเกาหลีเหนือเกี่ยวข้องกับเหตุโจมตี Binance หรือไม่ ทรัมป์เปรียบเทียบกับสมัยก่อนที่คนใช้วิธีเซ็นเช็คแล้วถอนเงินแบบดั้งเดิม โดยบอกว่าแฮ็กเกอร์กลุ่มนี้ต่างออกไป และเมื่อถูกขโมยไปแล้วก็จะไม่ได้เห็นเงินนั้นอีก พร้อมยอมรับว่ารู้สึกมาตลอดว่าเรื่องนี้ค่อนข้างอันตราย

ช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ทรัมป์ส่งสัญญาณว่าสหรัฐฯ อาจเปิดช่องทางเจรจากับเกาหลีเหนือรอบใหม่ และบอกว่าอาจได้พบกับคิม จอง อึน ผู้นำเกาหลีเหนือภายในปีนี้ อย่างไรก็ดี เมื่อต้นเดือนนี้เขากลับลดความคาดหวังลง โดยบอกว่า “ไม่แน่ใจว่ามีใครขอพบ”

อ้างอิง:

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-31/fbi-blames-north-korea-for-6-billion-binance-crypto-hack

The post FBI ชี้เกาหลีเหนืออยู่เบื้องหลังเหตุแฮ็ก Binance มูลค่ากว่า 6.3 พันล้านดอลลาร์ ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต appeared first on THE STANDARD.

Binance กระดานเทรดคริปโตเคอร์เรนซีที่ใหญ่ที่สุดในโลก เปิดเผยเมื่อวันเสาร์ที่ 31 ตุลาคมว่า บริษัทจัดหาสินทรัพย์มาชดเชยได้แล้ว 90% ของมูลค่าโทเคนราว 6.3 พันล้านดอลลาร์ ที่ถูกขโมยไปจาก Hot Wallet (กระเป๋าเก็บสินทรัพย์ดิจิทัลที่เชื่อมต่ออินเทอร์เน็ตตลอดเวลาเพื่อรองรับการฝาก-ถอนของลูกค้า) ในเหตุการณ์ที่ประกาศออกมาเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 29 ตุลาคม ซึ่งถือเป็นการโจรกรรมคริปโตครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีการบันทึกไว้

Binance ระบุว่าจะเดินหน้าซื้อโทเคนส่วนที่เหลือผ่านตลาดและช่องทางซื้อขายนอกตลาด (Over-the-Counter: OTC) ต่อไป จนกว่ามูลค่าที่ชดเชยจะครบ 100% สำหรับโทเคนทุกตัว

“BTC, ETH, USDT, BNB, SOL, USDC, XRP, USD1, RLUSD และ ZEC ทั้งหมดมีสินทรัพย์หนุนหลังครบ 100% แล้ว” Binance ระบุในแถลงการณ์ “Binance จะเป็นผู้รับภาระผลกระทบทางการเงินจากเงินที่ถูกขโมยไปครั้งนี้ ไม่ใช่ผู้ใช้งานของเรา”

ส่วนที่ยังขาดอีก 10% เป็นโทเคนที่อยู่นอก 10 อันดับแรก ซึ่ง Binance ระบุว่ามีสภาพคล่องต่ำกว่า จึงอาจต้องใช้เวลานานกว่าในการจัดหาให้ได้ตามจำนวนที่ต้องการ

สำหรับแหล่งเงินที่ใช้เติมสินทรัพย์คืน Binance ระบุว่ามาจากกองทุน Secure Asset Fund for Users (SAFU) ซึ่งเป็นกองทุนสำรองเพื่อคุ้มครองผู้ใช้งาน เงินบางส่วนจากกองทุนประกันของธุรกิจ Futures และเงินทุนสำรองของบริษัท (Corporate Treasury)

“พันธสัญญาของเรายังคงเหมือนเดิม Binance จะชดเชยผลกระทบทางการเงินจากเงินที่ถูกขโมยในเหตุการณ์นี้อย่างเต็มจำนวน และเราจะพิสูจน์พันธสัญญานี้ต่อไปผ่านความคืบหน้าที่วัดผลได้ การรายงานอย่างโปร่งใส และการลงมือทำอย่างเป็นรูปธรรม” Binance ระบุ

บริษัทระบุว่า หมุดหมายถัดไปคือการกลับมาเปิดให้บริการถอนเงินแก่ผู้ใช้งานภายในวันอาทิตย์ที่ 1 พฤศจิกายน โดยขึ้นอยู่กับผลการตรวจสอบด้านความปลอดภัย ขณะที่การสอบสวนการโจมตียังดำเนินต่อไป ทั้งนี้ Binance ปฏิเสธที่จะให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการสอบสวนกับ CNBC โดยให้อ้างอิงแถลงการณ์ล่าสุดของบริษัทแทน

ยังไม่ชัดว่าถูกเจาะอย่างไร แต่มีร่องรอยโยงเกาหลีเหนือ

จนถึงขณะนี้ยังไม่มีความชัดเจนว่าการโจมตีครั้งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร ในช่วงแรก Binance ระบุว่าเหตุการณ์อาจเกี่ยวข้องกับ “แล็ปท็อปของวิศวกร DevOps (ทีมที่ดูแลทั้งการพัฒนาและการปฏิบัติการระบบ) ที่ถูกเจาะระบบ ซึ่งทำให้ผู้โจมตีสามารถเข้าถึง Service Container และส่งคำสั่งถอนเงินโดยไม่ได้รับอนุญาต”

อย่างไรก็ตาม Richard Teng ซีอีโอร่วมของ Binance ระบุในภายหลังว่า การโจมตีครั้งนี้มีกระบวนการที่ซับซ้อนกว่านั้น ไม่ใช่เพียงการนำสิทธิ์เข้าถึงของวิศวกรคนเดียวไปใช้ในทางที่ผิด ขณะที่ Binance ยังโพสต์บน X ในเวลาต่อมาว่า การสอบสวนพบจุดที่ถูกเจาะระบบเพิ่มเติม แต่ไม่ได้ระบุว่าเป็นจุดใด

ผู้อยู่เบื้องหลังก็ยังไม่ชัดเจนเช่นกัน แต่ TRM Labs บริษัทด้านข่าวกรองบล็อกเชนและการสืบสวนด้วย AI ชี้ว่าแฮ็กเกอร์จากเกาหลีเหนืออาจเป็นผู้ก่อเหตุ

“ลักษณะหลายประการของการโจมตีครั้งนี้ตรงกับการโจรกรรมที่เชื่อมโยงกับเกาหลีเหนือก่อนหน้านี้ รวมถึงการแฮ็ก Bybit และการแฮ็ก KelpDAO เมื่อเดือนเมษายน 2026 ได้แก่ การถอนเงินจำนวนเล็กน้อยผ่าน Tornado Cash เพื่อเติมเงินให้กระเป๋าของผู้ปฏิบัติการ การเตรียมการที่เริ่มต้นนานก่อนการโจรกรรม และการได้ลายเซ็นมาล่วงหน้าก่อนนำมาใช้ทั้งหมดในคราวเดียว” TRM Labs ระบุ (Tornado Cash เป็นบริการผสมเหรียญที่มักถูกใช้ปกปิดเส้นทางธุรกรรม)

ฝากเงินไว้บน Exchange ปลอดภัยแค่ไหน

Tyler Moore ศาสตราจารย์ด้านความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์จาก University of Tulsa ซึ่งติดตามสินทรัพย์ประเภทนี้มากว่าทศวรรษกล่าวว่า “ผมคิดว่ามันอันตรายอย่างยิ่ง คุณควรระวังอย่างมากในการทิ้งเงินจำนวนมากไว้บน Exchange เพราะไม่มีกลไกคุ้มครองใดๆ ในตัวเมื่อการแฮ็กที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เหล่านี้เกิดขึ้น”

ในขณะที่ลูกค้าธนาคารในสหรัฐฯ ยังพึ่งพา Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ซึ่งคุ้มครองเงินฝากสูงสุด 250,000 ดอลลาร์ต่อผู้ฝากต่อธนาคาร หากสถาบันการเงินล้ม Moore ชี้ว่าไม่มีความคุ้มครองในลักษณะเดียวกันสำหรับเงินที่สูญหายจาก Exchange คริปโต

จุดอ่อนอยู่ที่แพลตฟอร์ม Offshore

ประเด็นสำคัญคือ เหตุการณ์ของ Binance เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์ม Offshore (แพลตฟอร์มที่ให้บริการนอกเขตการกำกับดูแลของสหรัฐฯ) ขณะที่ Exchange แบบรวมศูนย์ในสหรัฐฯ ของ Binance ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแล ไม่ได้ประสบปัญหาลักษณะเดียวกัน

แพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสหรัฐฯ อย่าง Coinbase และ Robinhood ก็ไม่ได้รับผลกระทบเช่นกัน แม้หุ้นของทั้งสองบริษัทจะปรับตัวลงในวันศุกร์ที่ 30 ตุลาคมหลังเกิดเหตุ

Michael Selig ประธาน Commodity Futures Trading Commission (CFTC) หน่วยงานกำกับดูแลตลาดอนุพันธ์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ กล่าวในรายการ Squawk on the Street ของ CNBC เมื่อวันศุกร์ว่า การที่เหตุการณ์เหล่านี้เกิดบนแพลตฟอร์ม Offshore เป็นประเด็นสำคัญที่ต้องตระหนัก

“แพลตฟอร์มเหล่านี้ไม่มีมาตรการป้องกันแบบเดียวกับที่เรามีในตลาดการเงินของเรา เราต้องการเสนอทางเลือกระดับรัฐบาลกลางให้ Exchange เหล่านี้เข้ามาจดทะเบียนกับ CFTC ซึ่งจะทำให้พวกเขาต้องอยู่ภายใต้มาตรการป้องกันด้านความมั่นคงปลอดภัยไซเบอร์แบบเดียวกับที่ตลาดของเรามีอยู่ในปัจจุบัน” Selig กล่าว

อย่างไรก็ตาม Brett Falk ศาสตราจารย์และผู้อำนวยการ Crypto and Society Lab แห่ง University of Pennsylvania มองว่ากฎระเบียบของสหรัฐฯ อาจไม่สามารถป้องกันเหตุการณ์แบบที่เกิดกับ Binance ได้ เนื่องจากการแฮ็กครั้งนี้อาจเกี่ยวข้องกับแล็ปท็อปของวิศวกร DevOps ที่ถูกเจาะระบบ ตามที่ Binance ระบุในช่วงแรก

“กฎระเบียบส่วนใหญ่ไม่ได้ลงไปถึงชุดซอฟต์แวร์เฉพาะที่ต้องใช้ในการยืนยันตัวตนบุคคล” Falk กล่าว

อ้างอิง:

• https://www.cnbc.com/2026/10/31/binance-hack-asset-coverage-withdrawals.html
• https://www.cnbc.com/2026/10/31/binance-hack-crypto-wallet-safety.html

The post Binance ชดเชยแล้ว 90% ของมูลค่าความเสียหายจากการแฮ็ก 6.3 พันล้านดอลลาร์ เตรียมเปิดถอนเงินวันที่ 1 พ.ย. นี้ appeared first on THE STANDARD.

บริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) (ITC) ผู้นำระดับโลกในอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยง รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2569 ซึ่งเป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดของปี 2569 ด้วยยอดขาย 5,177 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่ยอดขายในสกุลดอลลาร์สหรัฐเติบโต 11.2% อยู่ที่ 160 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปริมาณการขายอาหารสัตว์เลี้ยงเพิ่มขึ้น 11.4% จากปีก่อน เป็น 31,376 ตัน ด้านอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับแข็งแกร่งที่ 25.0% สะท้อนแรงส่งทางธุรกิจที่โดดเด่นของไอ-เทล

ผลการดำเนินงานได้รับแรงหนุนจากความต้องการของลูกค้าที่อยู่ในระดับแข็งแกร่ง การขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องในสหรัฐฯ และการนำผลิตภัณฑ์ใหม่ออกสู่ตลาด

ด้านความสามารถในการทำกำไร กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 7.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 1,292 ล้านบาท โดยได้รับแรงสนับสนุนหลักจากการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานภายใต้โครงการทรานส์ฟอร์มเมชันของบริษัท รวมทั้งสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของกลุ่มผลิตภัณฑ์พรีเมียม แม้บริษัทจะมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ บริษัทยังสามารถทำกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 0.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน อยู่ที่ 733 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 756 ล้านบาท

ในระหว่างไตรมาส ไอ-เทลได้ประกาศการเข้าซื้อกิจการ บริษัท เฟลป์ส เพ็ท โปรดักส์ นับเป็นก้าวสำคัญในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับธุรกิจในสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของไอ-เทล โดย บริษัท เฟลป์ส เพ็ท โปรดักส์ ได้รับการก่อตั้งขึ้นในปี 2509 และดำเนินธุรกิจรับจ้างผลิตให้แก่แบรนด์อาหารสัตว์เลี้ยงและผู้ค้าปลีกชั้นนำ โดยมีความเชี่ยวชาญด้านขนมสุนัขที่เน้นโปรตีนจากเนื้อสัตว์ ใช้ส่วนผสมจากธรรมชาติ และผ่านกระบวนการแปรรูปน้อยที่สุด รวมทั้งการพัฒนาและผลิตสินค้าตามความต้องการเฉพาะของลูกค้า

รอย ชาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) กล่าวว่า ผลการดำเนินงานที่โดดเด่นในไตรมาส 3 สะท้อนทิศทางการดำเนินธุรกิจที่ยังคงแข็งแกร่ง ด้วยปัจจัยหนุนหลักจากการขยายฐานลูกค้า การพัฒนานวัตกรรม และความต้องการที่ต่อเนื่องของลูกค้ารายสำคัญ ไอ-เทลยังคงเดินหน้าขับเคลื่อนการเติบโตผ่านนวัตกรรม การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการขยายธุรกิจในตลาดที่มีความสำคัญเชิงกลยุทธ์

การเข้าซื้อกิจการบริษัท เฟลป์ส เพ็ท โปรดักส์ ถือเป็นหมุดหมายสำคัญบนเส้นทางการเติบโตของเรา โดยความเชี่ยวชาญและขีดความสามารถที่แข็งแกร่งของเฟลป์ส ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ขนมสุนัขจะเข้ามาเสริมศักยภาพของไอ-เทล พร้อมทั้งขยายฐานการผลิตของบริษัทในตลาดสหรัฐฯ เพิ่มมากขึ้น ทั้งนี้ เรายังคงมองหาโอกาสการลงทุนในธุรกิจที่มีศักยภาพอย่างต่อเนื่อง โดยมุ่งเน้นธุรกิจที่สอดคล้องกับกลยุทธ์การเติบโตของไอ-เทลและสนับสนุนเป้าหมายการเติบโตในระยะยาวของบริษัท

รอย ชาน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน)

ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 ภาพรวมยอดขายตามรายภูมิภาคและกลุ่มผลิตภัณฑ์มีรายละเอียดสำคัญ ดังนี้

• ภูมิภาคอเมริกา ยังคงเป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดของไอ-เทล โดยคิดเป็น 60% ของยอดขายรวม และมียอดขายเพิ่มขึ้น 18.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากการขยายฐานลูกค้า การเดินหน้าโครงการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ (NPDs) และความต้องการที่แข็งแกร่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์ Chunk และ Pâté
• ตลาดยุโรป คิดเป็น 15% ของยอดขายรวม และมียอดขายเพิ่มขึ้น 19.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ด้วยแรงหนุนจากการขยายฐานลูกค้าในหลายตลาดทั่วภูมิภาค
• ตลาดเอเชียและโอเชียเนีย: คิดเป็น 25% ของยอดขายรวม โดยได้รับแรงสนับสนุนจากโครงการและการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ โดยเฉพาะในประเทศญี่ปุ่น

ขณะเดียวกัน ขนมสัตว์เลี้ยงยังคงเป็นหนึ่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุดของไอ-เทลในช่วง 9 เดือนแรกของปี โดยมียอดขายเพิ่มขึ้น 53.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคิดเป็น 20% ของยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงทั้งหมด การเติบโตที่แข็งแกร่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสะท้อนความต้องการผลิตภัณฑ์ที่มีนวัตกรรมและตอบโจทย์ด้านคุณประโยชน์เฉพาะทางอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสอดคล้องและเสริมกันกับความเชี่ยวชาญของเฟลป์สในกลุ่มขนมสุนัข รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่มีส่วนผสมที่ให้คุณประโยชน์เฉพาะด้าน นอกจากนี้ ไอ-เทล ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่รวม 841 รายการ ตอกย้ำความมุ่งมั่นของบริษัทในการขับเคลื่อนนวัตกรรมและการพัฒนาผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง

จากผลการดำเนินงานในไตรมาส 3 ไอ-เทลยังคงยืนประมาณการรายได้สำหรับปี 2569 ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ 17–20% อัตรากำไรขั้นต้นที่ 23–25% และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales) ที่ 9–10%

The post ITC ยอดขาย Q3/69 โต 11.2% ดันมาร์จิ้นแตะ 25% ตลาดอเมริกา-ยุโรปยังแกร่ง หนุนคงเป้ารายได้ทั้งปีโต 17-20% appeared first on THE STANDARD.

S&P Global Ratings ปรับแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือ (Outlook) ของ Meta Platforms จากคงที่ (Stable) เป็นเชิงลบ (Negative) เมื่อวันศุกร์ที่ 30 ตุลาคม ตามเวลาสหรัฐฯ ส่วนอันดับเครดิตยังคงอยู่ที่ AA- การปรับครั้งนี้เป็นสัญญาณว่า S&P อาจลดอันดับเครดิตของ Meta ภายในราว 2 ปีข้างหน้า แต่ยังไม่ได้พิจารณาลดอันดับในตอนนี้

S&P ระบุว่าความสามารถของ Meta ในการสร้างรายได้จากการลงทุน AI มีจำกัดกว่าบริษัทเทคโนโลยีรายอื่น และยังไม่ชัดเจนว่าเงินลงทุนจะสร้างรายได้มากพอจะครอบคลุมต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้เมื่อไร S&P ยังกังวลว่ารายจ่ายลงทุน (Capex) จะอยู่ในระดับสูงไปอีกนานแค่ไหน และกระแสเงินสดอิสระจากการดำเนินงานจะติดลบไปอีกนานเท่าใด อีกปัจจัยสำคัญคือหนี้สินเทียบกับกำไร (Leverage) ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

S&P คาดว่า Capex ของ Meta ปีนี้จะอยู่ที่ราว 1.4 แสนล้านดอลลาร์ และจะเร่งขึ้นเป็นกว่า 2.25 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 อัตรา Leverage อาจสูงเกิน 1.0 เท่าได้ตั้งแต่ปีหน้า เทียบกับราว 0.1 เท่าเมื่อปีที่แล้ว ต้นเดือนนี้ Meta ยังเปิดเผยว่ามีภาระผูกพันด้านการใช้จ่ายในอนาคตกว่า 8 แสนล้านดอลลาร์ เกือบครึ่งเป็นสัญญาเช่าที่ยังไม่เริ่มต้น ส่วนใหญ่เกี่ยวกับศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน

ทั้งนี้ อันดับ AA- เป็นระดับสูงสุดอันดับ 4 ในกลุ่มน่าลงทุน (Investment Grade) หากถูกลดลง 1 ขั้น Meta ก็ยังอยู่ในกลุ่มเครดิตคุณภาพสูง

ด้าน Kamran Mumtaz โฆษกของ Meta ระบุว่าบริษัทไม่เห็นด้วยกับมุมมองของ S&P เรื่องความสามารถในการสร้างรายได้จาก AI เขาบอกว่าบริษัทยังมีโอกาสทางธุรกิจและผลิตภัณฑ์อีกมาก ซึ่งสนับสนุนสถานะเครดิตที่แข็งแกร่ง ขณะที่ Susan Li ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) กล่าวในการประชุมนักวิเคราะห์ว่าบริษัทจะเดินหน้าลงทุนอย่างเข้มข้นต่อไป ทั้งในธุรกิจหลักและโครงการ AI ใหม่ๆ

การตัดสินใจนี้เกิดขึ้นท่ามกลางคำถามของนักลงทุนว่า Meta และบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่จะได้ผลตอบแทนที่จับต้องได้จากการลงทุน AI มหาศาลหรือไม่ ดัชนี Nasdaq 100 ร่วงลง 3.5% ในวันศุกร์ และเกือบเข้าสู่ภาวะปรับฐานทางเทคนิค (Technical Correction) จากผลประกอบการบริษัทเทคฯ ที่น่าผิดหวัง

ในช่วงที่ผ่านมา Meta มีความคืบหน้าด้าน AI โดยเฉพาะโมเดล Muse และผู้ช่วย AI ส่วนตัว (Personal AI Agent) Mark Zuckerberg ซีอีโอ และผู้บริหารได้วางแนวทางหารายได้ไว้หลายรูปแบบ ได้แก่ ระบบสมาชิก ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม และอาจรวมถึงโฆษณา ซึ่งปัจจุบันเป็นรายได้หลักเกือบทั้งหมดของบริษัทผ่าน Instagram, Facebook และ WhatsApp นอกจากนี้ Meta ยังวางแผนธุรกิจคลาวด์ ซึ่งอาจรวมถึงการขายสิทธิ์ใช้งานโมเดล AI บนโครงสร้างพื้นฐานของบริษัท หรือขายพลังประมวลผลโดยตรง

อ้างอิง:

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-30/meta-s-credit-rating-outlook-downgraded-to-negative-by-s-p?srnd=phx-technology
• https://www.reuters.com/business/sp-global-revises-outlook-meta-negative-cashflow-concerns-2026-10-30/

The post S&P ปรับแนวโน้มเครดิต Meta เป็น “เชิงลบ” เพราะการลงทุน AI เริ่มกดดันงบดุล appeared first on THE STANDARD.

ตลาดการเงินโลกกำลังจะเดือนตุลาคม โดยที่สินทรัพย์อย่างหุ้นเทคโนโลยี ทองคำ และบิตคอยน์ ต่างปรับตัวลงพร้อมกัน ท่ามกลางความกังวลว่าเม็ดเงินลงทุนด้าน AI มหาศาลจะสร้างผลตอบแทนได้ทันหรือไม่ บวกกับแรงขายทำกำไรที่ลามไปทั่วตลาด

Nasdaq มูลค่าหายกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์

ดัชนี Nasdaq 100 ร่วงลงแล้วกว่า 5.8% ในเดือนตุลาคม คิดเป็นมูลค่าตลาดที่หายไปมากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ หลังผลประกอบการของบริษัท Big Tech ทำให้นักลงทุนตั้งคำถามหนักขึ้นต่อการทุ่มงบลงทุน AI โดยเฉพาะเมื่อ Meta, Alphabet และ Amazon.com ต่างปรับเพิ่มประมาณการรายจ่ายลงทุน (CapEx) ขึ้นอีก ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นทำให้การลงทุนด้วยเงินกู้มีราคาแพงและหาเหตุผลรองรับได้ยากขึ้น

Alphabet ร่วงกว่า 12% ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นการดิ่งลงรายวันมากที่สุดเป็นประวัติการณ์ หลังรายได้ธุรกิจโฆษณาค้นหาซึ่งเป็นธุรกิจหลักน่าผิดหวัง และกระแสเงินสดถูกเผาผลาญเร็วขึ้นอย่างมาก ก่อนจะปรับตัวลงต่อในวันศุกร์ ด้าน Meta ประกาศแผนระดมทุนสูงเป็นประวัติการณ์ 9.75 หมื่นล้านดอลลาร์ จุดกระแสกังวลเรื่องการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น (Dilution) ส่วน Amazon ลดลง 1.4% หลังผลประกอบการไตรมาส 3 ต่ำกว่าคาดทั้งรายได้และกำไร พร้อมคงเป้ารายจ่ายลงทุนปี 2026 ไว้ที่ 2.2 แสนล้านดอลลาร์ และมีกระแสเงินสดอิสระติดลบเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกัน

มีเพียง Microsoft และ SpaceX ที่สวนกระแส ด้วยผลประกอบการที่สะท้อนว่าการลงทุน AI เริ่มให้ผลตอบแทนแล้ว อย่างไรก็ตาม Microsoft มีรายงานว่าเตรียมออกหุ้นกู้ระดับลงทุนได้ในสหรัฐฯ ราว 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ครั้งแรกในรอบกว่า 9 ปี ตอกย้ำแนวโน้มที่บริษัท AI พึ่งพาการก่อหนี้มากขึ้น จนความกังวลเริ่มลามไปถึงตลาดตราสารหนี้ ซึ่งต้นทุนการประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้พุ่งขึ้น

J.P. Morgan คาดว่ารายจ่ายลงทุน AI ทั่วโลกจะแตะ 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 โดยเฉพาะปี 2026 ปีเดียวคาดว่าจะสูงถึง 9 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่ Morgan Stanley ประเมินว่ารายจ่ายลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีหน้า

Intel ดิ่ง 29% แรงสุดตั้งแต่ทศวรรษ 1970

ในวันศุกร์ที่ผ่านมา (30 ตุลาคม) หุ้น Intel ร่วงลง 29% มากที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 หลังให้แนวโน้มไตรมาสนี้ต่ำกว่าคาด โดยคาดกำไรต่อหุ้นที่ 0.25 ดอลลาร์ และรายได้ 1.5-1.6 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 0.43 ดอลลาร์ และ 1.71 หมื่นล้านดอลลาร์ สาเหตุมาจากตลาด PC ที่ซบเซาจากต้นทุนหน่วยความจำและชิ้นส่วนที่พุ่งสูง และเหตุระเบิดที่โรงงานในอิสราเอลเมื่อต้นเดือน ซึ่งทำให้ต้องหยุดการผลิตเป็นเวลานานและสูญเสียรายได้ราว 600 ล้านดอลลาร์ใน 2 ไตรมาส โดยผู้บริหารคาดว่าตลาด PC จะชะลอตัวต่อไปอย่างน้อยถึงครึ่งแรกของปีหน้า

การดิ่งลงครั้งนี้ทำให้มูลค่าหุ้น 10% ที่รัฐบาลสหรัฐฯ ถืออยู่หายไปราว 1.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วนหุ้นที่ Nvidia ถืออยู่มูลค่าลดลงราว 6 พันล้านดอลลาร์ แม้ก่อนประกาศงบหุ้น Intel จะพุ่งขึ้นมาแล้วราว 150% ในปีนี้ แรงขายยังลามไปทั้งกลุ่มชิป โดย Qualcomm ร่วง 11%, Broadcom ลดลงกว่า 5% และ Nvidia ลดลง 4%

ในวันเดียวกัน ดัชนี Nasdaq Composite ปิดลบ 2.9% ที่ราว 25,437 จุด ส่วน S&P 500 ลดลง 1.8% สู่ 7,580.07 จุด ซึ่งเป็นการลดลงรายวันมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน และ Dow Jones ลดลง 1.1% สู่ 51,770.31 จุด

Matt Orton หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตลาดของ Raymond James มองว่าเหตุการณ์นี้ยังไม่ใช่ “จุดชำระบัญชี” ของตลาด แต่เป็นจังหวะที่นักลงทุนควรทบทวนว่าการถือครองหุ้นกลุ่มนี้ยังกระจุกตัวสูง แม้ปัจจัยพื้นฐานจะยังแข็งแกร่ง

ทองคำหลุด 3,900 ดอลลาร์ เงินดิ่งกว่า 6%

แรงเทขายในตลาดหุ้นกดดันให้เกิดการขายสินทรัพย์เพื่อเสริมสภาพคล่องลามมาถึงโลหะมีค่า ราคาทองคำสปอตลดลง 141.60 ดอลลาร์ หรือ 3.52% สู่ราว 3,879.90 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ส่วนโลหะเงินดิ่ง 6.06% สู่ราว 49.02 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ขณะที่ราคาทองคำแท่งในประเทศเปิดตลาดเช้านี้ (31 ตุลาคม) ร่วงลง 1,550 บาทต่อบาททองคำ ลดลงมาอยู่ที่ 62,000 บาทต่อบาททองคำ ส่งผลให้ราคาทองคำในปีนี้ ปรับตัวลดลง 2,750 บาท จากปีก่อนหน้า

ทองคำยังร่วงลงแม้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีจะลดลงสู่ราว 4.93% และความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซจะทวีขึ้นหลังเรือบรรทุกน้ำมันถูกโจมตีอีกครั้ง สะท้อนว่าแรงขายล้างพอร์ตและแนวโน้มนโยบายการเงินที่เข้มงวดมีน้ำหนักมากกว่าแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย

ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นยังเพิ่มแรงกดดันเงินเฟ้อ โดยน้ำมันดิบเบรนต์สัญญาเดือนธันวาคมปิดที่ 117.64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทั้งเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นราว 13.6% ขณะที่ WTI ปิดที่ 104.12 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15.2% ในเดือนเดียว ประกอบกับดัชนี Core PCE เดือนกันยายนเร่งขึ้นสู่ 3.1% ทำให้ตลาดยังคาดการณ์ว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม หลังการประชุมล่าสุดที่คงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75-4.00% มีกรรมการ 2 คนโหวตให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที 0.25%

บิตคอยน์ทั้งเดือนลบกว่า 7% หลัง Binance ถูกแฮ็ก 6.3 พันล้านดอลลาร์

ฝั่งตลาดคริปโตเผชิญแรงเทขายหนักเช่นกัน หลัง Binance กระดานเทรดคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในโลก ถูกแฮ็กสินทรัพย์ดิจิทัลมูลค่ากว่า 6.3 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันพฤหัสบดี ฉุดราคาบิตคอยน์ซึ่งช่วงต้นวันเพิ่งพุ่งเข้าใกล้ 82,000 ดอลลาร์จากตัวเลข GDP สหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ให้ร่วงลงไปแตะ 76,320 ดอลลาร์ ต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 21 สิงหาคม

แม้ราคาจะพยายามฟื้นตัวขึ้นไปใกล้ 79,000 ดอลลาร์ในวันศุกร์ แต่ก็ถูกแรงขายกดกลับลงมา โดยล่าสุดซื้อขายอยู่ที่ราว 77,255 ดอลลาร์ ลดลง 4.7% ในรอบวัน ทำให้บิตคอยน์มีแนวโน้มปิดเดือนตุลาคมด้วยการลดลงกว่า 7% และขาดทุนตั้งแต่ต้นปีกว่า 11% มูลค่าตลาดของบิตคอยน์ลดลงเหลือ 1.55 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตลาดคริปโตทั้งระบบอยู่ที่ราว 2.7 ล้านล้านดอลลาร์

ความผันผวนรุนแรงทำให้เกิดการล้างพอร์ต (Liquidation) ในตลาดคริปโตรวม 1.66 พันล้านดอลลาร์ในรอบ 24 ชั่วโมง ส่วนใหญ่เป็นสถานะ Long ถึง 1.45 พันล้านดอลลาร์ เฉพาะบิตคอยน์ถูกล้างพอร์ตราว 556 ล้านดอลลาร์ โดย 83% หรือราว 464 ล้านดอลลาร์เป็นสถานะ Long ตามข้อมูลของ Coinglass

Ryan Kirkley ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอ Global Settlement Network มองว่าการที่กระดานเทรดใหญ่ที่สุดในโลกต้องพึ่งการอายัดฉุกเฉินและคำสัญญาชดใช้ความเสียหายเพื่อควบคุมเหตุการณ์ระดับหลายพันล้านดอลลาร์ ถือเป็นปัญหาร้ายแรงของอุตสาหกรรมที่กำลังขอให้นักลงทุนสถาบันนำเงินเข้ามามากขึ้น พร้อมชี้ว่าภัยคุกคามที่แท้จริงของวงการคริปโตไม่ได้มาจากฝั่งกฎหมาย แต่มาจากอาชญากรรมไซเบอร์และ AI ที่พัฒนาอย่างรวดเร็ว

อ้างอิง:

• https://www.cnbc.com/2026/10/30/amazon-intel-earnings-big-tech-ai-spending-concerns.html
• https://www.reuters.com/business/media-telecom/nasdaq-faces-2-trillion-wipeout-october-ai-spending-fears-deepen-2026-10-30/
• https://www.kitco.com/news/article/2026-10-30/gold-falls-below-3900-silver-tumbles-wall-street-selloff-triggers
• https://xn--42cah7d0cxcvbbb9x.com/
• https://news.bitcoin.com/market-updates/bitcoin-rebounds-above-77k-binance-hack-keeps-traders-edge/

The post หุ้นเทคฯ ทองคำ และบิตคอยน์ ปรับฐานในเดือนตุลาคมที่ผ่านมา Nasdaq มูลค่าหาย 2 ล้านล้านดอลลาร์ ทองคำต่ำสุดรอบ 1 ปี appeared first on THE STANDARD.