ประธาน Fed ดัลลัสกล่าวว่า Fed อาจจำเป็นต้องชะลอการทำ QT ลง ท่ามกลางภาวะสภาพคล่องในตลาดการเงินที่ขาดแคลน ส่งสัญญาณว่ายุคนโยบายการเงินตึงตัวใกล้สิ้นสุดแล้ว

Lorie Logan ประธานธนาคารกลางสหรัฐอเมริกา ดัลลัส (Federal Reserve Bank of Dallas) กล่าวเมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา (6 มกราคม) ว่าตอนนี้เป็นเวลา ‘เหมาะสม’ ที่ Fed จะเริ่มหารือเกี่ยวกับปัจจัยต่างๆ เพื่อตัดสินใจเกี่ยวกับการชะลอการทำ QT หรือลดขนาดงบดุล

ทั้งนี้การทำ QT หรือ Quantitative Tightening คือการถอนสภาพคล่องและลดปริมาณเงินที่ไหลเวียนในระบบเศรษฐกิจ โดยส่วนใหญ่จะเป็นการปล่อยให้ตราสารที่ Fed ถือครองครบกำหนดโดยไม่ซื้อใหม่ เพื่อดูดสภาพคล่องจำนวนนั้นออกจากระบบเศรษฐกิจ

“ในมุมมองของฉัน เราควรชะลออัตราการทำ QT เนื่องจาก Overnight Reverse Repurchase (Reverse Repo) ใกล้ถึงระดับต่ำแล้ว” Logan กล่าว

ทั้งนี้ Reverse Repo ของ Fed คือการขายคืนพันธบัตรกลับสู่ตลาด เพื่อดึงสภาพคล่องออกจากตลาด

พร้อมทั้งระบุว่า การค่อยๆ ทำให้งบดุลกลับเป็นปกติ (Normalizing the balance sheet) หรือชะลอการทำ QT สามารถช่วยให้งบดุลมีประสิทธิภาพมากขึ้นในระยะยาว และเป็นการหลีกเลี่ยงการยุติการทำ QT อย่างกะทันหันด้วย

ตามรายงานการประชุม FOMC หรือ Minutes เมื่อวันที่ 12-13 ธันวาคม ระบุว่า ผู้กำหนดนโยบายได้หารือเกี่ยวกับการชะลอการทำ QT ที่อาจเกิดขึ้นแล้ว โดยเจ้าหน้าที่หลายคนตั้งข้อสังเกตว่าพวกเขาควรเริ่มหารือเกี่ยวกับปัจจัยทางเทคนิค เพื่อตัดสินใจเกี่ยวกับเครื่องมือดังกล่าว

อ้างอิง: 

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-06/logan-says-fed-should-slow-asset-runoff-as-reverse-repo-dwindles?sref=CVqPBMVg

The post อีกเสียง! ประธาน Fed ดัลลัสกล่าว อยากเห็น Fed ชะลอการทำ QT สะท้อนยุคนโยบายการเงินตึงตัวใกล้สิ้นสุด appeared first on THE STANDARD.

เจ้าหน้าที่ Fed บางคนเรียกร้องให้มีการทบทวนหรือยุติการทำ QT หรือการลดขนาดงบดุลในการประชุม FOMC เมื่อเดือนธันวาคม สะท้อนว่าเวลาที่ Fed จะเลิกทำ QT อาจอยู่ไม่ไกล เป็นการตอกย้ำความหวังของตลาดที่ว่า ปีนี้อาจเป็นปีทองของตลาด ‘พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ’

อีกหนึ่งประเด็นที่น่าสนใจในรายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) หรือ Minutes เมื่อเดือนธันวาคม แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ Fed บางคนแนะให้มีการทบทวนนโยบาย QT (Quantitative Tightening) หรือการลดขนาดงบดุลของธนาคารกลาง

ทั้งนี้ QT คือหนึ่งในเครื่องมือของ Fed ยามต้องการถอนสภาพคล่องและลดปริมาณเงินที่ไหลเวียนในระบบเศรษฐกิจ โดยมาตรการ QT ส่วนใหญ่จะเป็นการปล่อยให้ตราสารที่ Fed ถือครองครบกำหนดโดยไม่ซื้อใหม่ เพื่อดูดสภาพคล่องจำนวนนั้นออกจากระบบเศรษฐกิจ

โดยหาก Fed ชะลอการลดขนาดงบดุลจริง อาจเป็นการช่วยหนุนราคาพันธบัตรรัฐบาล และลดความผันผวนในตลาดบอนด์ ซึ่งก่อนหน้านี้ประสบกับภาวะอุปทานที่ล้นหลามในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

Bob Michele ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของ JPMorgan Asset Management กล่าวว่า “การสิ้นสุดของมาตรการ QT จะช่วยขจัดความกังวลสำหรับนักลงทุนที่กำลังมีเงินสด และสงสัยว่าพวกเขาควรจะเข้าสู่ตลาดบอนด์หรือไม่”

ย้อนกลับไปในช่วงโควิดระบาดหนัก Fed ได้อัดฉีดเงินหลายล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่ระบบการเงินผ่านมาตรการ QE หรือการซื้อตราสารทางการเงินเพื่อรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม ในเดือนพฤษภาคม 2022 Fed ได้เริ่มดำเนินมาตรการ QT เพื่อลดงบดุลขนาด 9 ล้านล้านดอลลาร์ลง เพื่อกำราบเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นในเวลานั้น

โดยนับตั้งแต่เริ่มทำ QT หรือยุติการซื้อพันธบัตรใหม่ ตอนนี้การถือครองพันธบัตรของ Fed ลดลงเหลือ 7.2 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว

ทำให้ในรายการประชุม FOMC ครั้งล่าสุด แสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายบางคนต้องการให้มีการอภิปรายเกี่ยวกับการปรับปรุงแผน QT ท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้น

โดย Joseph Abate นักกลยุทธ์ของ Barclays กล่าวว่า “นี่ดูเหมือนเป็นก้าวแรกในการยุติ QT”

อ้างอิง: 

• https://www.ft.com/content/01322e44-91d8-48f3-bf8c-d590e330cc22

The post Fed เริ่มส่งสัญญาณ ยุติการทำ QT หลังเงินเฟ้อดูเหมือนจะอยู่ในการควบคุม ปลุกความหวังนักลงทุนบอนด์ appeared first on THE STANDARD.

ผู้เชี่ยวชาญคาด ECB จ่อขึ้นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงต่อไป แต่จะช้าลง เนื่องจากประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อจะใกล้แตะจุดสูงสุดแล้ว และมีความเป็นไปได้ว่า ECB จะเริ่มทำ QT หรือลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมากในปี 2023

Michael Schumacher ผู้เชี่ยวชาญด้านธนาคารกลางยุโรป (ECB) กล่าวในบันทึกการวิจัยล่าสุด โดยคาดว่า ECB จะปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีก 0.50% ในการประชุมเดือนธันวาคม นอกจากนี้ ยังคาดว่า จะประกาศเรื่องการทำ Quantitative Tightening ในปีหน้าด้วย

ทั้งนี้ การทำ Quantitative Tightening หรือ QT ของ ECB อาจเป็นการลดขนาดงบดุล โดยการลดการถือครองพันธบัตรขนาดมหาศาลที่อยู่ในงบดุล เนื่องจากก่อนหน้านี้ ECB ได้เข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลจำนวนมาก และใช้มาตรการกระตุ้นทางการเงินมานานหลายปี

ขณะที่ Franck Dixmier จาก Allianz Global Investors กล่าวว่า การประชุมของผู้ว่าการ (The Governors Meeting) ควรเป็นโอกาสในการหารือเกี่ยวกับการลดขนาดงบดุล และเราคาดว่า ECB จะใช้แนวทางอย่างค่อยเป็นค่อยไปเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนของตลาด เนื่องจาก François Villeroy de Galhau ผู้ว่าการธนาคารกลางฝรั่งเศส (Banque de France) ได้เน้นย้ำถึงความสำคัญของประเด็นดังกล่าวเมื่อเร็วๆ นี้

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

• เศรษฐกิจโลก กำลังเข้าสู่ภาวะถดถอย แต่มี 7 ปัจจัย ที่รอบนี้แตกต่างจากวิกฤตการเงินปี 2008
• เปิด 5 สัญญาณอันตรายเศรษฐกิจ บ่งชี้โลกเสี่ยงเผชิญภาวะถดถอย
• นักเศรษฐศาสตร์ฟันธง เงินเฟ้อ ทั่วโลกผ่านจุดพีค แต่จะไม่กลับไปต่ำเท่ากับช่วงก่อนโควิด

อ้างอิง:

• https://www.cnbc.com/2022/12/14/european-central-bank-set-for-50-basis-point-rate-hike.html

The post กูรูคาด ECB อาจเริ่มทำ QT ปีหน้า! พร้อมทั้งขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่ในอัตราที่ช้าลง appeared first on THE STANDARD.