ธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (Bank for International Settlements: BIS) แนะธนาคารกลางไม่ควรหมกมุ่นกับระดับสมดุลของอัตราดอกเบี้ย (Natural Rate of Interest) แต่ควรหันมาให้ความสำคัญกับ ‘อัตราเงินเฟ้อ’ มากขึ้น เนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจปัจจุบันอยู่ในระดับ ‘สูงมาก’

ทั้งนี้ ระดับสมดุลของอัตราดอกเบี้ย (Natural Rate of Interest) ซึ่งสามารถเรียกได้หลายอย่างเช่น Neutral Rate, Equilibrium Interest Rate, และ R* (r-star) หมายถึงอัตราดอกเบี้ยที่สอดคล้องกับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตตามศักยภาพ หรือเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ได้กระตุ้นหรือฉุดรั้งเศรษฐกิจ

Gianluca Benigno, Boris Hofmann, Galo Nuno และ Damiano Sandri นักเศรษฐศาสตร์จาก BIS ระบุว่า ทีมได้พิจารณาวิธีการต่างๆ ในการประเมินและสรุปว่า Neutral Rate (หรืออย่างน้อยการรับรู้ถึง Neutral Rate) อาจเพิ่มขึ้นหลังการระบาดใหญ่ ถึงกระนั้นธนาคารกลางต่างๆ ควรหันมาพิจารณาแนวคิดที่สามารถวัดผลได้มากขึ้น เช่น อัตราเงินเฟ้อ

“ความไม่แน่นอนโดยรอบ R* ชี้ให้เห็นว่าหลักการนี้เป็นแนวทางที่ไม่ชัดเจนสำหรับการประเมินจุดยืนของนโยบายการเงิน และความเข้มงวดของนโยบายการเงิน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อปัจจุบัน

“ในบริบทนี้ (BIS) แนะนำให้ผู้กำหนดนโยบายตัดสินใจโดยพิจารณาจากอัตราเงินเฟ้อแทน” รายงานระบุ

อ้างอิง: 

• https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-04/don-t-chase-after-phantom-menace-rate-bis-tells-central-banks?sref=CVqPBMVg

The post BIS แนะธนาคารกลางเลิกหมกมุ่นกับ Neutral Rate แต่ควรให้ความสำคัญกับ ‘เงินเฟ้อ’ มากขึ้น appeared first on THE STANDARD.