แน่นอนว่าหลากหลายผู้พิชิตและหลากหลายทีมกำลังเตรียมตัวอย่างเข้มข้น รวมถึงที่ RYSE Arena เมื่อวันศุกร์ที่ 10 ก.ค.ที่ผ่านมาที่เหล่า TeamUA หรือ Team Under Armour ทั้ง 22 คนก็ได้เริ่มออกมา Full Body Shake เรียกเหงื่อเรียกแรงกันอย่างเข้มข้น ในอีก 5 สัปดาห์ข้างหน้าที่จะให้สายฟิตทุกคนได้ท้าทายตัวเองกันอีกครั้งในปีนี้

ฟิต 5 สัปดาห์ก่อนแข่งกับ Under Armour

ระยะเวลา 5 สัปดาห์ของแคมป์ฝึกซ้อม Team UA จะได้เจอกับโปรแกรมที่วางรากฐานการพัฒนาศักยภาพร่างกายอย่างเป็นระบบ เริ่มต้นจากการปรับพื้นฐานการเคลื่อนไหวเพื่อเตรียมความพร้อม ก่อนจะไต่ระดับความเข้มข้นไปสู่การจำลองสถานการณ์ในสนามแข่งจริง

ช่วงสัปดาห์แรกเริ่มด้วยการทดสอบ Movement Foundation เพื่อประเมินความพร้อม จากนั้นสร้าง Aerobic Base เสริมความทนทาน และยกระดับสู่ Strength Endurance สำหรับสถานีที่ใช้พละกำลัง พร้อมฝึกเทคนิค Transition การคุมเพซ และวางกลยุทธ์เฉพาะตัว

เมื่อเข้าสู่โค้งสุดท้าย จะเน้น Race Simulation เพื่อฝึกซ้อมภายใต้ความกดดันและความเหนื่อยล้าจริง ก่อนเข้าช่วง Taper เพื่อลดการซ้อม ให้ร่างกายได้ฟื้นฟูและสะสมพลังงานเต็มเปี่ยมสำหรับวันแข่ง

เผยโฉม ‘Team UA’ ก่อนลง Full Body Shake

สำหรับสัปดาห์แรกของ Team Under Armour ทั้ง 22 คนได้มาพบหน้ากันเพื่อทำความรู้จักและ Ice Breaking แบบฉบับสายฟิตสายลุยที่จะมาทำความรู้จักกันขณะ Planking และ Squat เรียกเหงื่อ ซึ่งแต่ละคนเดินเข้ามาพร้อมเป้าหมายที่แตกต่างกัน ทั้งการทำลายสถิติเดิมของตัวเอง หรือกลับมาทวงฟอร์มหลังผ่านสนามมา

ไม่ว่าจะเป็น Junior (@ju.nio.r12) และ Jaynoppa (@jaynoppa), Emma Arocha (@emmarchh), Pim Pimkanok (@pimmypiam) Pipe Kamtapong (@pipekubkib) นอกจากนี้ยังมี ‘รัศมีแข ฟ้าเกื้อล้น’ หนึ่งในนักกีฬา Under Armour มาเข้าร่วม Full Body Shakeout ในฐานะ Team UA ด้วย

โดยสำหรับคลาสสัปดาห์แรก TEAM UA เริ่มด้วย Easy Run ก่อนฝึกคุมแรงที่สถานี SkiErg และ RowErg ต่อด้วยโจทย์คู่อย่าง Sled Push ร่วมกับ Farmer Hold ที่ต้องถือ Kettlebell ให้มั่นคงขณะเพื่อนดัน Sled

ครึ่งหลังทวีความเข้มข้นด้วย Burpee Broad Jump, Wall Ball, Walking Lunge และท่าท้าทายใจอย่าง Sandbag Reverse Lunge, Ab-mat Sit-up กับ Bearhug Sandbag Carry ในเวลาจำกัด

แม้เป็นท่าที่คุ้นเคย แต่เมื่อฝึกต่อเนื่อง บททดสอบจริงคือการคุมหายใจและรักษาฟอร์มเพื่อออมแรง คลาสนี้ช่วยให้ทุกคนพบจุดแข็งและจุดที่ต้องปรับปรุง เพื่อเตรียมลุยต่อสำหรับการแข่งที่กำลังจะเข้ามา

เทรนก่อนเจอสนามจริงแบบ Team UA ได้กับยิมพาร์ตเนอร์

หากใครอยากฝึกร่างกายให้พร้อมกับเวทีท้าทายตัวเองใน Hybrid Race แบบ Team UA ก็ไม่ต้องอิจฉาไป เพราะ Under Armour เปิดโอกาสให้ทุก ๆ คนที่อยากเตรียมตัวก่อนลง Hybrid Race ได้เข้ามาฝึกในระบบเดียวกันด้วย โดยโปรแกรมนี้ร่วมมือกับยิมพาร์ตเนอร์ 3 แห่ง ได้แก่ RYSE Arena, ONTRACK Campus (เขตพระโขนง) และ FIT:D Thailand

แต่ละคลาสจะเป็นการค่อย ๆ ทำความเข้าใจองค์ประกอบที่จำเป็นต่อ Hybrid Race ตั้งแต่การสร้าง Aerobic Base การเพิ่ม Strength Endurance การควบคุมเพซ ไปจนถึงการฝึก Transition ระหว่างการวิ่งและสถานีต่าง ๆ ก่อนนำทุกอย่างมาทดลองร่วมกันผ่าน Race Simulation

ผู้สนใจร่วมซ้อมแบบ Team UA สามารถรับ Training Class Pass (3 เครดิต) เมื่อซื้อสินค้าครบ 6,900 บาทที่ Under Armour Brand House เพื่อเข้าเซสชันกับยิมพาร์ตเนอร์และแบ่งปันให้เพื่อนได้ โดยผู้ที่เข้าครบ 3 คลาสตามเงื่อนไข จะได้รับสิทธิ์ลงทะเบียน Race Simulation เพื่อทดสอบความพร้อมของร่างกาย จังหวะเปลี่ยนสถานี และแผนการแบ่งแรงก่อนเจอสนามจริง สามารถรับรายละเอียดและโค้ดลงทะเบียนได้จากทีมงานหน้าร้าน

มาทดสอบตัวเองเพื่อพัฒนาตัวเองไปอีกขั้น

ในการฝึกซ้อมสัปดาห์แรกนี้ Under Armour ได้ให้การสนับสนุนผู้ท้าชิง Hybrid Race อย่างเต็มที่กับทุกคนที่มีเป้าหมายเดียวกัน โดยมีระบบสนับสนุนตลอดเส้นทาง ทั้งโปรแกรมฝึก โค้ช ยิมพาร์ตเนอร์ เสื้อผ้าอุปกรณ์ และการฟื้นฟูร่างกาย ทำให้แบรนด์เป็นแพลตฟอร์มที่เชื่อมโยงการฝึก ความรู้ และคอมมูนิตี้ เพื่อผลักดันแนวคิด Make Athletes Better ให้เกิดขึ้นจริงผ่านการลงมือทำ

สำหรับใครที่กำลังมอง Hybrid Race เป็นเป้าหมายถัดไป อย่ารีรอให้ใกล้วันแข่ง เวลานี้คือเวลาที่ดีที่สุดแล้วที่จะได้ท้าทายตัวเอง และพัฒนาตัวเองไปในอีกขั้นก่อนการแข่งจริงในอีกไม่กี่สัปดาห์นี้

คณะอนุกรรมการฯ วางกรอบเวลาทำงานไว้ 180 วัน นับจากการประชุมครั้งแรกเมื่อเดือนตุลาคม ซึ่งจะสิ้นสุดในวันที่ 20 มีนาคม 2570 โดยกฎหมายเปิดช่องให้ขยายเวลาได้ 2 ครั้ง ครั้งละไม่เกิน 90 วัน แต่เป้าหมายหลักคือการจบทุกกระบวนการใน 180 วัน เพื่ออำนวยความยุติธรรมและปูทางสู่สังคมสันติสุข ทั้งนี้ ปัญหาที่พบคือสถิติคดีการเมืองจากหน่วยงานต่างๆ ยังไม่ตรงกัน ซึ่งฝ่ายเลขานุการกำลังเร่งรวบรวมข้อมูลให้ชัดเจนที่สุด

นิรโทษกรรมคือ ‘จุดเริ่มต้น’ ปรองดอง ไม่ใช่การล้างมลทิน

รศ.ดร.ยุทธพร อธิบายว่า กฎหมายฉบับนี้ไม่ได้มุ่งเน้นการล้างมลทินที่ต้องตราพระราชกฤษฎีกา แต่เป็นเพียงการ ‘ล้างประวัติ’ เท่านั้น โดยคำสั่งของคณะกรรมการถือเป็นที่สุดเฉพาะใน ‘ฝ่ายปกครอง’ ซึ่งหมายความว่าผู้ร้องหรือผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่เห็นด้วยกับมติ ยังคงมีสิทธิ์นำเรื่องฟ้องต่อศาลปกครองได้ตามปกติ

“การนิรโทษกรรมไม่ใช่จุดสิ้นสุดของความขัดแย้ง แต่เป็นจุดเริ่มต้นที่ต้องอาศัยกลไกอื่นๆ ควบคู่กันไป โดยเฉพาะการสื่อสารสาธารณะเพื่อเปิดพื้นที่พูดคุย” รศ.ดร.ยุทธพร กล่าว พร้อมระบุว่า คณะกรรมการชุดใหญ่ยังมีหน้าที่จัดทำรายงานข้อเสนอแนะเพื่อสร้างความปรองดองในอนาคต รวมถึงรวบรวมข้อจำกัดที่กฎหมายฉบับนี้ยังครอบคลุมไม่ถึง

ส่วนประเด็นผู้สูญหายในช่วงรัฐประหารและการทำงานของ คสช. นั้น รศ.ดร.ยุทธพร ระบุว่ายังไม่มีการพูดคุยในชั้นอนุกรรมการฯ เนื่องจากเป็นประเด็นที่อยู่ในอำนาจของคณะกรรมการชุดใหญ่ที่จะพิจารณาแนวทางต่อไป

ปัดข่าวดีลลับ-ไร้ใบสั่ง ยันยังไม่มีคำร้อง ‘ทักษิณ’

สำหรับกระแสข่าวที่ว่า ทักษิณ ชินวัตร ยื่นคำร้องขอใช้สิทธิตามกฎหมายนิรโทษกรรม รศ.ดร.ยุทธพร ยืนยันว่า ปัจจุบันยังไม่มีคำร้องดังกล่าวเข้าสู่การพิจารณา และปฏิเสธข่าวลือที่ระบุว่าคณะกรรมการฯ ได้ทำความเห็นล่วงหน้าส่งไปให้ อนุทิน ชาญวีรกูล แล้ว โดยย้ำว่าทุกอย่างดำเนินการตามข้อเท็จจริง ไร้แรงกดดัน และไม่มีการดีลลับเพื่อแลกโหวตในศึกอภิปรายไม่ไว้วางใจตามที่มีการเชื่อมโยง

ส่วนประเด็นที่ ณัฐวุฒิ ใสยเกื้อ ระบุถึงการขอลบประวัติอาชญากรรมของทักษิณนั้น รศ.ดร.ยุทธพร ชี้แจงว่า กฎหมายมาตรา 8 วรรคท้าย ระบุให้การบันทึกประวัติอาชญากรรมสิ้นผลและไม่สามารถนำมาใช้เป็นโทษได้อีก โดยมีผลบังคับใช้อัตโนมัติตั้งแต่วันที่ 24 สิงหาคม 2569 กองทะเบียนประวัติอาชญากรรมจึงมีหน้าที่ต้องดำเนินการตามกฎหมายได้ทันทีโดยไม่ต้องรอให้คณะกรรมการวินิจฉัย

ในช่วงท้าย รศ.ดร.ยุทธพร ยืนยันว่าคณะกรรมการฯ ไม่กังวลต่อการถูกฟ้องร้องมาตรา 157 หากมีการอนุมัตินิรโทษกรรมในอนาคต เนื่องจากกฎหมายคุ้มครองการทำงานของคณะกรรมการที่ปฏิบัติหน้าที่โดยสุจริต โดยการพิจารณาตามมาตรา 7 จะยึดหลักเกณฑ์สำคัญว่า การกระทำนั้นต้องมีมูลเหตุหรือแรงจูงใจจากการชุมนุมหรือการแสดงออกทางการเมืองอย่างแท้จริงเท่านั้น

นิทรรศการนี้นับเป็นครั้งแรกที่ RM ได้ก้าวเท้าเข้าสู่แวดวงศิลปะอย่างเต็มตัวในฐานะภัณฑารักษ์ของงาน โดยเขาได้รับการติดต่อจากพิพิธภัณฑ์ในการทำโปรเจกต์นี้เมื่อ 2 ปีก่อน ขณะที่เขากำลังปฏิบัติหน้าที่รับใช้ชาติอยู่ในกรมทหาร ด้วยบทบาทภัณฑารักษ์ RM ได้ลงมือคัดสรรงานศิลปะกว่า 142 ชิ้นจากคอลเล็กชันสะสมส่วนตัวของเขา ที่มีตั้งแต่ภาพวาดไปจนถึงงานประติมากรรม และผลงานที่จัดแสดงในพิพิธภัณฑ์อย่างถาวรอยู่แล้วอีก 36 ชิ้น

RM x SFMOMA: Between You and Me ได้รับกระแสตอบรับที่ดีเยี่ยมจากคอศิลปะและแน่นอนว่ารวมถึงชาว ARMY ที่ต่างก็อยากเห็นความหลงใหลในงานศิลปะของ RM ผ่านนิทรรศการนี้ด้วยตัวเอง โดยยอดจำหน่ายตั๋วนิทรรศการนี้นับว่าสูงกว่านิทรรศการที่ SFMOMA จัดขึ้นก่อนหน้าถึง 6 เท่าตัว นอกจากนั้นของที่ระลึกของงาน RM x SFMOMA: Between You and Me ก็ขายดีเป็นอย่างมากทั้งทางออนไลน์และทางหน้าร้าน ซึ่งมีการรายงานว่าสินค้า Sold Out ภายในเวลาประมาณ 3 ชั่วโมงเท่านั้น

มีการรายงานด้วยว่านิทรรศการ RM x SFMOMA: Between You and Me อาจช่วยกระตุ้นรายได้ของพิพิธภัณฑ์ได้ดี เพราะปีที่แล้ว SFMOMA ขาดทุนไป 5 ล้านดอลลาร์ และมีการเลิกจ้างพนักงานไปหลายชีวิต

ภาพ: rkive / Instagram

อ้างอิง: https://www.allkpop.com/article/2026/10/bts-rm-draws-thousands-to-sfmoma-as-his-art-collection-exhibition-sells-over-66000-tickets

เริ่มที่ Coach Cherry น้ำหอมกลิ่นใหม่สำหรับผู้หญิงที่ผสานความขี้เล่นและความหรูหราไว้อย่างลงตัว โดยเปิดด้วยเชอร์รีและส้มแมนดาริน ตามด้วยดอกมะลิซัมบัก แมกโนเลีย และกุหลาบ ก่อนปิดท้ายด้วยแพตชูลี ถั่วตองกา และ Ambrofix™ ที่เพิ่มความอบอุ่น เย้ายวน และติดทนนาน

ส่วน Coach Pure Platinum น้ำหอมกลิ่นใหม่สำหรับผู้ชาย กลิ่นเปิดด้วยลาเวนเดอร์ ส้มแมนดาริน และแอปเปิล ก่อนเผยความอบอุ่นของ Rum Absolute ผสานกลิ่นดอกส้มและมอส แล้วปิดท้ายด้วย Ambrox ไม้ซีดาร์ และ Labdanum Resinoid ที่ช่วยเพิ่มความเข้มข้นและทิ้งกลิ่นหอมยาวนาน

นอกจากนี้ ดีไซน์ของน้ำหอม รุ่นนี้ก็มีความพิเศษอย่างมาก โดย Coach Cherry มาในขวดสีแดงเข้ม ประดับโลโก้ Horse and Carriage พร้อมชาร์มรูปเชอร์รีสีทองและฝาขวดสีแดง ส่วน Coach Pure Platinum มาในขวดสี Gunmetal พร้อมรายละเอียดหนังสีดำและโลหะที่ได้รับแรงบันดาลใจจากงานเครื่องหนัง

น้ำหอมทั้งสองกลิ่นจึงสะท้อนเสน่ห์ของ Coach ผ่านมุมมองที่แตกต่างกัน ตั้งแต่ความสดใส ขี้เล่นของ Coach Cherry ไปจนถึงความเท่ ลุ่มลึก และเปี่ยมด้วยความมั่นใจของ Coach Pure Platinum ซึ่งสะท้อนแนวคิดของแบรนด์ในเรื่องของความกล้าและความมั่นใจ

ภาพ: COACH

ถอดรหัสวิสัยทัศน์ ดร. จันทอน สิดทิไซ กับการพลิกโฉม สปป.ลาว ผ่าน ‘Lao Bullion Bank’

หลายคนอาจมองว่า สปป.ลาว เป็นประเทศ Landlocked ที่ต้องเผชิญความท้าทายทางเศรษฐกิจและความผันผวนของค่าเงิน แต่ในความเป็นจริง ลาวนั่งอยู่บนขุมทรัพย์ทองคำใต้ดินที่มีมูลค่ามหาศาลถึง 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ  ซึ่งมากกว่า GDP ประเทศถึง 10 เท่า!

โจทย์สำคัญคือ… จะทำอย่างไรให้ ‘สินแร่’ เปลี่ยนเป็น ‘สินทรัพย์’ ที่แท้จริง?

ดร. จันทอน สิดทิไซ ประธาน PTL Holding และ Lao Bullion Bank เผยยุทธศาสตร์สำคัญในการพัฒนา ‘Ecosystem ทองคำแบบครบวงจร’ ตั้งแต่ต้นน้ำอย่างการทำเหมืองแร่ การพัฒนาโรงกลั่นตามมาตรฐานสากล ไปจนถึงการยกระดับสู่ระบบการเงินระดับธนาคาร และการวางโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัล 

การค้ำประกันเสถียรภาพเงินกีบ: นำทองคำมาเป็น Reserve Backing เพื่อสร้างความเชื่อมั่นและสร้างสภาพคล่องทางการเงิน

เทคโนโลยีขั้นสูงระดับโลก: พัฒนาการกลั่นทองคำบริสุทธิ์สูงถึง 99.999% ซึ่งมีไม่ถึง 5 แห่งในโลก เพื่อป้อนอุตสาหกรรม High-Tech และ Semiconductor ยุคใหม่ (AI & Microchips)

Digital Transformation: พัฒนาแอปพลิเคชัน LBB Plus และ Gold Certificate ยกระดับทองคำในตู้เซฟของประชาชนให้กลายเป็นสภาพคล่องในระบบดิจิทัล

เปลี่ยน Landlocked เป็น Landlinked: เชื่อมโยงโครงข่ายการค้าและโลจิสติกส์ในภูมิภาค เพื่อปลดล็อกศักยภาพทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน

รับชมสัมภาษณ์ฉบับเต็ม และร่วมเจาะลึกโมเดลการเงินแห่งอนาคตที่กำลังเปลี่ยนหน้าประวัติศาสตร์เศรษฐกิจ สปป.ลาว ได้ที่นี่!

คำถามที่ผมได้รับกลับกลายเป็นว่า “เราเข้าลงทุนในหุ้นที่ปรับฐานรอบนี้เลยได้ไหม เพราะพัฒนาการของ AI และการลงทุนยังคงแข็งแกร่ง”

ก่อนจะตอบคำถามนี้ได้ผมมองว่านักลงทุนต้องรู้จักตลาดหมีที่กำลังเกิดขึ้น และอาจเกิดต่อไปหลังจากนี้ เพราะผลตอบแทนคาดหวัง และระยะเวลาในการกลับตัวอาจแตกต่างกันมาก

เริ่มจากทำความรู้จักตลาดหมีสามแบบ และสำหรับธีม AI รอบนี้ ผมเชื่อว่าโอกาสเกิดตลาดหมีจากวัฏจักรเศรษฐกิจต่ำที่สุด

ตลาดหมีแบบแรกคือ Cyclical Bear หรือตลาดหมีจากวัฏจักรเศรษฐกิจ เกิดเมื่อเศรษฐกิจมีปัญหา กำไรหด การจ้างงานลด แล้วลากตลาดการเงินลงไปด้วย

รอบนี้ผมมองว่าไม่น่าจะเกิดขึ้น เพราะการลงทุนเดินหน้าต่อเนื่องแน่นอน บริษัทยักษ์ใหญ่จะทุ่มงบลงทุน AI กำไรบริษัทจะเติบโต และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่เสี่ยงเข้าสู่ภาวะถดถอยง่าย ๆ

รูปแบบต่อมาคือ Event-Driven Bear (ตลาดหมีจากเหตุการณ์) เกิดจากเหตุการณ์นอกตลาดที่ทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว มักลงแรง แต่กลับตัวเร็ว

ความเสี่ยงของตลาดหมีรอบนี้ ส่วนหนึ่งมีต้นเหตุมาจากบอนด์ยีลด์ และเงินเฟ้อที่สูงผิดปกติ ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเคยพุ่งขึ้นแตะ 5.3% สูงสุดในรอบสองทศวรรษ ราคาน้ำมันดิบ WTI ทรงตัวสูงเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จากความตึงเครียดในช่องแคบ Hormuz เงินเฟ้อสหรัฐฯ ขยับเป็น 3.7% และ Fed ภายใต้ Kevin Warsh ขึ้นดอกเบี้ยเป็น 3.75-4.00%

ในอดีต ตลาดหมีที่เกิดจากเหตุการณ์พิเศษมักกลับตัวได้รวดเร็ว เช่นในปี 1987 บอนด์ยีลด์ 10 ปีปรับตัวขึ้นไปเกือบ 10% กดดันให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงราว 20% ในวันเดียว แต่ภายในราวสองปี ตลาดก็กลับมาที่เดิม

ตัวอย่างที่สอง คือไตรมาสสุดท้ายของปี 2018 ตลาดลงเกือบ 20% เพราะ Fed ขึ้นดอกเบี้ย แต่พอ Fed เปลี่ยนท่าที ตลาดก็กลับไปที่จุดสูงสุดได้ภายในราวสี่เดือน หรือเมื่อเดือนเมษายน 2025 หลังการประกาศภาษีนำเข้า ตลาดปรับฐานใกล้ระดับตลาดหมี ก่อนจะกลับมาทำสถิติใหม่ได้ภายในสามเดือนถัดมา

ตลาดหมีลักษณะนี้มีจุดร่วมคือเกิดจาก External Shock (ช็อกจากปัจจัยภายนอก) ขณะที่แนวโน้มการทำกำไรยังไม่เปลี่ยน การกลับตัวจึงเกิดได้อย่างรวดเร็ว

สิ่งที่ผมกังวลมากกว่าคือ AI อาจกลายเป็น Structural Bear (ตลาดหมีเชิงโครงสร้าง) จากการลงทุนที่เกินตัว และต้องใช้เวลาเติบโตเพื่อใช้หนี้อีกนาน

ประเด็นที่น่าสนใจคือ บริษัทคลาวด์ยักษ์ใหญ่ที่เคยชนะ เพราะเป็นธุรกิจที่ไม่ต้องลงทุนในสินทรัพย์ถาวรแต่เติบโตเร็ว วันนี้กลับกลายเป็นธุรกิจที่ใช้สินทรัพย์หนัก ลงทุนด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเกือบทั้งหมด ต้องลดการซื้อหุ้นคืน และเริ่มกู้เงินเพิ่ม ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจึงมีโอกาสลดลงก่อนที่ผลิตภาพจาก AI จะมาถึง

ภาพนี้คล้ายช่วงปี 1999-2000 ที่บริษัทโทรคมนาคมกู้เงินมหาศาลเพื่อวางสายไฟเบอร์ทั่วโลก ผู้ขายอุปกรณ์ปล่อยกู้ให้ลูกค้ามาซื้อของตัวเอง สุดท้ายสายไฟเบอร์ส่วนใหญ่ไม่ได้ถูกใช้งานอีกหลายปี หลังฟองสบู่ดอทคอมแตกช่วงปี 2000-2002 ดัชนี S&P 500 ลงราว 49% ส่วน Nasdaq ลงราว 78% และใช้เวลาราว 15 ปีกว่าจะกลับไปที่จุดสูงสุดเดิม

ความยากคือตลาดหมีเชิงโครงสร้างในช่วงแรกมักหน้าตาเหมือน Event-Driven Bear ราคาเด้งกลับแรงหลายรอบ จนคนที่ซื้อตอนลงรู้สึกว่าตัดสินใจถูก ก่อนจะลงต่อ

ผมมองว่าตอนนี้ตลาดเป็นหมีแบบเหตุการณ์ แต่สุดท้ายถ้า AI ไม่สามารถสร้างรายได้ได้เพียงพอกับต้นทุน ตลาดหมีแบบโครงสร้าง อาจเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงได้ยาก

สัญญาณที่ต้องจับตาคือ ประมาณการกำไรถูกปรับลงตามราคาหรือไม่ บริษัทกลุ่ม Hyperscaler (ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดยักษ์) ให้ทิศทางงบลงทุนรายปีอย่างไร และส่วนต่างผลตอบแทนของหุ้นกู้กลุ่มศูนย์ข้อมูลกับพันธบัตรเริ่มกว้างขึ้นผิดปกติ

มาถึงจุดนี้ นักลงทุนหลายท่านอาจยังไม่คลายความกังวล และไม่กล้าลงทุน แต่จากสถิติในอดีตชี้ว่า การขายเร็วเกินไปก็เสียหายไม่ต่างกับการขายช้าเกินไป

เพราะหุ้นมักปรับตัวขึ้นแรงช่วงท้ายของตลาดกระทิง ถ้าตลาดหมีรอบนี้เป็นแค่เหตุการณ์ การหลบออกจากตลาดก่อนก็จะเป็นการเสียโอกาสมหาศาล

ขณะเดียวกัน ถ้าตลาดกลายเป็นหมีแบบโครงสร้าง ความต่างของการหนีเร็วหรือช้าไปไม่กี่เดือนก็เล็กมากเมื่อเทียบกับความเสียหายจากการถือสินทรัพย์ผิดประเภทเป็นเวลาหลายปี

สิ่งที่สำคัญจึงคือการเลือกสินทรัพย์และสไตล์การลงทุนให้เหมาะสม เพื่อไม่ให้พอร์ตเสียหายหนักหลังเกิดตลาดหมี

บอนด์ เสี่ยงในระยะสั้น แต่เป็นโอกาสเมื่อนโยบายการเงินกลับทิศ

ยีลด์ที่ปรับตัวขึ้นเป็นความเสี่ยงระยะสั้นของบอนด์ แต่ผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีที่ระดับ 5% ในวันนี้ สูงกว่าผลตอบแทนจากกำไรของหุ้นสหรัฐฯ (Earnings Yield) ที่ซื้อขายด้วย P/E 21-22 เท่าของกำไรใน 12 เดือนข้างหน้า แปลว่าบอนด์ได้กลับมาเป็นทางเลือกที่แข่งกับหุ้นได้จริงแล้ว

เงินดอลลาร์กับหุ้นเทคมีความสัมพันธ์กันสูง เปิดโอกาสการลงทุน AI ทั้งในและนอกสหรัฐฯ

ผมมองว่าโครงสร้างพิเศษของตลาดหมีรอบนี้คือความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์กับพัฒนาการของหุ้นเทคสหรัฐฯ เพราะเงินทุนทั่วโลกที่ไหลเข้าสหรัฐฯ หลายปีที่ผ่านมา ส่วนใหญ่ไหลเข้าเพื่อซื้อหุ้นTech ดอลลาร์จึงกลายเป็นสินทรัพย์ที่ผูกกับ AI โดยไม่รู้ตัว

ในทางทฤษฎี ดอลลาร์จะแข็งค่าเมื่อตลาดตื่นตระหนก แต่ในทางปฏิบัติ ถ้าหุ้นสหรัฐฯ ลงโดยมี Tech นำ ดอลลาร์จะอ่อนค่าแทน ตลาดนอกสหรัฐฯ จึงมีแนวโน้มดีกว่าจากเงินทุนที่ไหลเข้า แต่ในทางกลับกัน การอ่อนค่าของดอลลาร์นั้น จะกลับมาส่งผลบวกต่อกำไรของหุ้นเทคสหรัฐฯ ในอนาคตจากรายได้สกุลเงินต่างประเทศไปพร้อมกันด้วย

สไตล์ของตลาดหุ้นคือโจทย์ที่ยากที่สุด ถ้าตลาดหมีเกิดขึ้น Value จะชนะ แต่คำถามคือเมื่อไหร่

ในประวัติศาสตร์ ผู้ชนะเมื่อหุ้นเทคเข้าสู่ตลาดหมีคือหุ้นผันผวนต่ำ หุ้นปันผล และหุ้นคุณค่า ช่วงปี 2000-2002 ที่ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลงหนัก หุ้น Value ชนะดัชนีอย่างชัดเจน และในปี 2000 ยังให้ผลตอบแทนเป็นบวกได้

ในยุค AI ผมก็มองเช่นนั้น ผู้แพ้อาจเป็นธุรกิจที่ใช้สินทรัพย์น้อย เช่น ซอฟต์แวร์และบริการ เพราะถูก AI แย่งงาน ส่วนผู้ชนะอาจเป็นธุรกิจที่มีสินทรัพย์จริงที่ไม่ล้าสมัยง่าย ทั้งโครงสร้างพื้นฐาน พลังงาน และสาธารณูปโภค แต่คำถามที่ยากกว่าคือเมื่อไหร่ เพราะถ้าเร็วเกินไป หุ้นเหล่านี้ก็อาจอยู่ในช่วงลงทุนสูง มูลค่าแพง และยังขาดทุน

สุดท้ายและสำคัญที่สุด คือสัดส่วนการลงทุน ในยุค AI ที่ยีลด์สูง พอร์ต 60/40 มีโอกาสกลับมาเกิดใหม่อีกครั้ง

บทเรียนปี 2022 บอกว่า ถ้าต้นเหตุคือเงินเฟ้อ บอนด์ยาวจะลงพร้อมหุ้น แต่ถ้าต้นเหตุคือการลงทุนชะลอตัว บอนด์จะกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ทองคำเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงดอลลาร์อ่อน และมีหุ้น Growth และ Value อยู่ในสัดส่วนที่ผสมผสาน

ถ้าพอร์ตเราพร้อม จะหมี AI แบบไหนก็ไม่ต้องกลัวครับ

ภาพ: Who is Danny / Shutterstock