แน่นอนว่าหลากหลายผู้พิชิตและหลากหลายทีมกำลังเตรียมตัวอย่างเข้มข้น รวมถึงที่ RYSE Arena เมื่อวันศุกร์ที่ 10 ก.ค.ที่ผ่านมาที่เหล่า TeamUA หรือ Team Under Armour ทั้ง 22 คนก็ได้เริ่มออกมา Full Body Shake เรียกเหงื่อเรียกแรงกันอย่างเข้มข้น ในอีก 5 สัปดาห์ข้างหน้าที่จะให้สายฟิตทุกคนได้ท้าทายตัวเองกันอีกครั้งในปีนี้

ฟิต 5 สัปดาห์ก่อนแข่งกับ Under Armour

ระยะเวลา 5 สัปดาห์ของแคมป์ฝึกซ้อม Team UA จะได้เจอกับโปรแกรมที่วางรากฐานการพัฒนาศักยภาพร่างกายอย่างเป็นระบบ เริ่มต้นจากการปรับพื้นฐานการเคลื่อนไหวเพื่อเตรียมความพร้อม ก่อนจะไต่ระดับความเข้มข้นไปสู่การจำลองสถานการณ์ในสนามแข่งจริง

ช่วงสัปดาห์แรกเริ่มด้วยการทดสอบ Movement Foundation เพื่อประเมินความพร้อม จากนั้นสร้าง Aerobic Base เสริมความทนทาน และยกระดับสู่ Strength Endurance สำหรับสถานีที่ใช้พละกำลัง พร้อมฝึกเทคนิค Transition การคุมเพซ และวางกลยุทธ์เฉพาะตัว

เมื่อเข้าสู่โค้งสุดท้าย จะเน้น Race Simulation เพื่อฝึกซ้อมภายใต้ความกดดันและความเหนื่อยล้าจริง ก่อนเข้าช่วง Taper เพื่อลดการซ้อม ให้ร่างกายได้ฟื้นฟูและสะสมพลังงานเต็มเปี่ยมสำหรับวันแข่ง

เผยโฉม ‘Team UA’ ก่อนลง Full Body Shake

สำหรับสัปดาห์แรกของ Team Under Armour ทั้ง 22 คนได้มาพบหน้ากันเพื่อทำความรู้จักและ Ice Breaking แบบฉบับสายฟิตสายลุยที่จะมาทำความรู้จักกันขณะ Planking และ Squat เรียกเหงื่อ ซึ่งแต่ละคนเดินเข้ามาพร้อมเป้าหมายที่แตกต่างกัน ทั้งการทำลายสถิติเดิมของตัวเอง หรือกลับมาทวงฟอร์มหลังผ่านสนามมา

ไม่ว่าจะเป็น Junior (@ju.nio.r12) และ Jaynoppa (@jaynoppa), Emma Arocha (@emmarchh), Pim Pimkanok (@pimmypiam) Pipe Kamtapong (@pipekubkib) นอกจากนี้ยังมี ‘รัศมีแข ฟ้าเกื้อล้น’ หนึ่งในนักกีฬา Under Armour มาเข้าร่วม Full Body Shakeout ในฐานะ Team UA ด้วย

โดยสำหรับคลาสสัปดาห์แรก TEAM UA เริ่มด้วย Easy Run ก่อนฝึกคุมแรงที่สถานี SkiErg และ RowErg ต่อด้วยโจทย์คู่อย่าง Sled Push ร่วมกับ Farmer Hold ที่ต้องถือ Kettlebell ให้มั่นคงขณะเพื่อนดัน Sled

ครึ่งหลังทวีความเข้มข้นด้วย Burpee Broad Jump, Wall Ball, Walking Lunge และท่าท้าทายใจอย่าง Sandbag Reverse Lunge, Ab-mat Sit-up กับ Bearhug Sandbag Carry ในเวลาจำกัด

แม้เป็นท่าที่คุ้นเคย แต่เมื่อฝึกต่อเนื่อง บททดสอบจริงคือการคุมหายใจและรักษาฟอร์มเพื่อออมแรง คลาสนี้ช่วยให้ทุกคนพบจุดแข็งและจุดที่ต้องปรับปรุง เพื่อเตรียมลุยต่อสำหรับการแข่งที่กำลังจะเข้ามา

เทรนก่อนเจอสนามจริงแบบ Team UA ได้กับยิมพาร์ตเนอร์

หากใครอยากฝึกร่างกายให้พร้อมกับเวทีท้าทายตัวเองใน Hybrid Race แบบ Team UA ก็ไม่ต้องอิจฉาไป เพราะ Under Armour เปิดโอกาสให้ทุก ๆ คนที่อยากเตรียมตัวก่อนลง Hybrid Race ได้เข้ามาฝึกในระบบเดียวกันด้วย โดยโปรแกรมนี้ร่วมมือกับยิมพาร์ตเนอร์ 3 แห่ง ได้แก่ RYSE Arena, ONTRACK Campus (เขตพระโขนง) และ FIT:D Thailand

แต่ละคลาสจะเป็นการค่อย ๆ ทำความเข้าใจองค์ประกอบที่จำเป็นต่อ Hybrid Race ตั้งแต่การสร้าง Aerobic Base การเพิ่ม Strength Endurance การควบคุมเพซ ไปจนถึงการฝึก Transition ระหว่างการวิ่งและสถานีต่าง ๆ ก่อนนำทุกอย่างมาทดลองร่วมกันผ่าน Race Simulation

ผู้สนใจร่วมซ้อมแบบ Team UA สามารถรับ Training Class Pass (3 เครดิต) เมื่อซื้อสินค้าครบ 6,900 บาทที่ Under Armour Brand House เพื่อเข้าเซสชันกับยิมพาร์ตเนอร์และแบ่งปันให้เพื่อนได้ โดยผู้ที่เข้าครบ 3 คลาสตามเงื่อนไข จะได้รับสิทธิ์ลงทะเบียน Race Simulation เพื่อทดสอบความพร้อมของร่างกาย จังหวะเปลี่ยนสถานี และแผนการแบ่งแรงก่อนเจอสนามจริง สามารถรับรายละเอียดและโค้ดลงทะเบียนได้จากทีมงานหน้าร้าน

มาทดสอบตัวเองเพื่อพัฒนาตัวเองไปอีกขั้น

ในการฝึกซ้อมสัปดาห์แรกนี้ Under Armour ได้ให้การสนับสนุนผู้ท้าชิง Hybrid Race อย่างเต็มที่กับทุกคนที่มีเป้าหมายเดียวกัน โดยมีระบบสนับสนุนตลอดเส้นทาง ทั้งโปรแกรมฝึก โค้ช ยิมพาร์ตเนอร์ เสื้อผ้าอุปกรณ์ และการฟื้นฟูร่างกาย ทำให้แบรนด์เป็นแพลตฟอร์มที่เชื่อมโยงการฝึก ความรู้ และคอมมูนิตี้ เพื่อผลักดันแนวคิด Make Athletes Better ให้เกิดขึ้นจริงผ่านการลงมือทำ

สำหรับใครที่กำลังมอง Hybrid Race เป็นเป้าหมายถัดไป อย่ารีรอให้ใกล้วันแข่ง เวลานี้คือเวลาที่ดีที่สุดแล้วที่จะได้ท้าทายตัวเอง และพัฒนาตัวเองไปในอีกขั้นก่อนการแข่งจริงในอีกไม่กี่สัปดาห์นี้

โต้หนังสือ สว. ร้องตำรวจสอบสวนกลาง ชี้ไร้น้ำหนัก-ขาดความน่าเชื่อถือ

ยิ่งชีพกล่าวถึงกรณีที่มีข่าวว่า สว. จำนวนหนึ่งไปแจ้งความร้องทุกข์กล่าวโทษต่อผู้บัญชาการตำรวจสอบสวนกลาง เพื่อให้ดำเนินคดีกับตน โดยระบุว่าหนังสือร้องทุกข์ดังกล่าวมีลักษณะเหมือนบัตรสนเท่ห์ เนื่องจากไม่ระบุชื่อผู้ร้องทุกข์ ไม่ระบุว่าได้รับความเสียหายอย่างไร และที่สำคัญคือไม่ระบุเลขมาตราความผิดที่ตนกระทำ

“อ่านจบแล้วก็ได้เข้าใจคนที่ร่างฉบับนี้ว่า หาความผิดอะไรให้ผมไม่ได้เลย เพราะว่าถ้าหาข้อหาให้ผมได้ก็ควรจะระบุเลขมาตราลงไปในหนังสือร้องทุกข์กล่าวโทษ หนังสือฉบับนี้เหมือนหนังสือยอมรับว่ายิ่งชีพไม่ได้กระทำความผิดอะไรเลย หาหลักฐาน หาข้อหากฎหมายที่จะเอาผิดไม่ได้” ยิ่งชีพระบุ

นอกจากนี้ ยังตั้งข้อสังเกตถึงการระบุสถานที่เกิดเหตุคือ โรงแรมมารวยการ์เด้น ซึ่งเป็นเพียงสถานที่จัดกิจกรรมพูดคุยสาธารณะเท่านั้น ไม่มีการกระทำความผิดใดๆ เกิดขึ้น

เตรียมสู้คดี ‘อนุทิน’ ฟ้องหมิ่น ยันใช้สิทธิตรวจสอบ-ชี้เป้าฟ้องปิดปาก

สำหรับกรณีที่ อนุทิน ชาญวีรกูล ยื่นฟ้องคดีอาญาข้อหาหมิ่นประมาทนั้น อนุสราวดี มฤคศิรมาส ทนายความ ชี้แจงว่า เหตุสืบเนื่องมาจากการแถลงข่าวเมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม 2569 ที่ iLaw ไปยื่นหนังสือกับฝ่ายค้าน เพื่อให้ตรวจสอบบุคคลในรัฐบาลที่อาจมีส่วนเกี่ยวข้องกับขบวนการโกงการเลือกตั้ง สว. ปี 2567 โดยมีการกล่าวพาดพิงถึงอนุทินใน 2 ประเด็นหลัก ได้แก่

1. การที่มีพยานอ้างว่าเคยไปขอความช่วยเหลือจากอนุทินในการเลือกตั้ง สว. และอนุทินได้ให้หมายเลขโทรศัพท์ติดต่อ
2. การที่มีพยานพบเห็นอนุทินไปร่วมพูดคุยกับ สว. ที่โรงแรมพูลแมน ซอยรางน้ำ ก่อนที่จะมีการเลือกตั้งประธานวุฒิสภา

อนุสราวดียืนยันว่า เหตุการณ์ที่ iLaw นำมาแถลงนั้น มีพยานบุคคลยืนยันว่าเกิดขึ้นจริงตามสำนวนการสอบสวน และการกระทำของ iLaw เป็นการใช้สิทธิตรวจสอบโดยสุจริตและติชมด้วยความเป็นธรรม ในฐานะที่อนุทินดำรงตำแหน่งนายกรัฐมนตรี ซึ่งประชาชนมีสิทธิตรวจสอบได้

ทางด้านยิ่งชีพกล่าวเสริมว่า คดีนี้เข้าข่ายการฟ้องคดีเพื่อปิดปาก (SLAPP) ตามคำแนะนำของประธานศาลฎีกา ซึ่งศาลควรพิจารณายกฟ้อง แต่หากศาลมีคำสั่งประทับรับฟ้อง ก็จะเรียกร้องให้อนุทินมาเบิกความด้วยตนเอง เพื่อยืนยันว่าตนได้รับความเสียหายอย่างไร และยืนยันข้อเท็จจริงในเหตุการณ์ต่างๆ

“ถ้าท่านรู้สึกว่าการมาศาลจะเป็นภาระหน้าที่ เพราะท่านเป็นนายกรัฐมนตรี มีภารกิจมากมาย ต้องดูแลประชาชน เราเข้าใจ ดังนั้นคนที่มีภารกิจเยอะแยะ ก็ไม่ควรจะเสียเวลามายื่นฟ้องประชาชนคนอื่นอีก ถ้าท่านไม่ว่าง ท่านก็ควรจะถอนฟ้องไป” ยิ่งชีพกล่าว

ทั้งนี้ ศาลอาญามีคำสั่งนัดไต่สวนมูลฟ้องในคดีดังกล่าว วันที่ 14 ธันวาคม 2569 ที่จะถึงนี้

เตรียมงัดหลักฐานเด็ด-เรียกพยานบุคคล หากต้องขึ้นศาล

ยิ่งชีพระบุว่า หากศาลรับฟ้องและต้องมีการสืบพยาน ทาง iLaw จะขอให้ศาลออกหมายเรียกเอกสารสำคัญหลายรายการ เช่น

1. เอกสารสรุปความเห็นของคณะกรรมการสืบสวนไต่สวน ชุดที่ 26 ที่เห็นควรสั่งฟ้องอนุทิน
2. เอกสารความเห็นของ กกต. เสียงข้างน้อย 2 ท่าน ที่ลงมติให้สั่งฟ้องอนุทิน
3. ภาพจากกล้องวงจรปิดที่โรงแรมพูลแมน ซอยรางน้ำ ในวันที่ 21 กรกฎาคม 2567
4. ภาพจากกล้องวงจรปิดของสำนักงานพรรคภูมิใจไทย
5. ข้อมูลการใช้งานโทรศัพท์ของอนุทิน ในวันที่ 21 กรกฎาคม 2567
6. บันทึกคำให้การของพยานปากสำคัญ

พร้อมกันนี้ จะขอให้ศาลออกหมายเรียกพยานบุคคลอีกหลายราย อาทิ สิทธิโชติ อินทรวิเศษ กกต. เสียงข้างน้อย, ร.ต.อ. ชนินทร์ น้อยเล็ก อดีตรองเลขาธิการ กกต. และประธานคณะกรรมการสืบสวนไต่สวน ชุดที่ 26, พ.ต.อ. ทวี สอดส่อง อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงยุติธรรม, พ.ต.ต. ยุทธนา แพรดำ (อดีตอธิบดี DSI) รวมถึง เอกราช ช่างเหลา และพยานบุคคลอื่นๆ

iLaw เดินหน้าแฉข้อมูล สว. ต่อเนื่อง ท้า กกต. ทำไมไม่ฟ้อง

ในช่วงท้ายของการแถลงข่าว กัลยกร สุนทรพฤกษ์ ตัวแทนจาก iLaw ได้สรุปข้อมูลที่ทางองค์กรได้ทยอยเปิดเผยไปแล้ว ซึ่งเป็นข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับบุคคลที่ กกต. มีมติไม่สั่งฟ้อง ในคดีโกงการเลือกตั้ง สว. ทั้งที่มีหลักฐานความเชื่อมโยง เช่น ประวัติการสนทนาทางโทรศัพท์ระหว่างกรรมการบริหารพรรคการเมือง รัฐมนตรี และผู้สมัคร สว. รวมถึงคำให้การของพยานที่ระบุถึงการนัดพบและวางแผนเพื่อให้ได้มาซึ่งตำแหน่ง สว.

กัลยกรเปิดเผยว่า ในวันพรุ่งนี้ (9 ตุลาคม) iLaw จะเผยแพร่ข้อมูลประวัติการสนทนาทางโทรศัพท์ของกรรมการบริหารพรรคภูมิใจไทยอีก 1 ท่าน และรัฐมนตรีอีก 1 ท่าน

LISA เผยว่าปกติแล้วเธอมักจะทำงานกับโปรดิวเซอร์คนเดิมมาตลอดตั้งแต่ช่วงทำงานกับ BLACKPINK แต่เมื่อเธอต้องทำอัลบั้มเดี่ยวของตัวเอง เธอจึงต้องเริ่มค้นหาเสียงใหม่ๆ หรือเริ่มงานกับคนใหม่ๆ ที่เธอไม่เคยคุ้นเคยมาก่อน และนั่นก็ทำให้เธอต้องก้าวออกจากคอมฟอร์ตโซนของตัวเอง แม้ว่าเธอจะรู้สึกกังวลและไม่ค่อยมั่นใจนัก

เธอกล่าวว่า “ตอนที่อยู่เกาหลี ฉันทำงานกับโปรดิวเซอร์คนเดียวมาหลายปี แต่นี่เป็นครั้งแรกที่ฉันต้องออกตามหาโปรดิวเซอร์และนักแต่งเพลงด้วยตัวเองนอกประเทศเกาหลี ฉันรู้สึกเหมือนต้องก้าวออกจากคอมฟอร์ตโซนของตัวเองเลยค่ะ”

LISA มีโอกาสร่วมงานกับ Sammy Soso โปรดิวเซอร์และนักแต่งเพลงชาวอังกฤษผู้อยู่เบื้องหลัง A*POP ของ Tyla ซึ่งเขาก็เผยว่าตอนที่เขาร่วมงานกับ LISA เธอไม่ค่อยกล้าพูดกับเขาตรงๆ แต่เขาก็มองว่าเป็นเรื่องที่น่ารักน่าเอ็นดูมากกว่า ส่วนโปรดิวเซอร์ Kuk Harrell ก็บอกว่าเธอไม่เคยมีโวคัลโปรดิวเซอร์จากข้างนอกมาทำงานด้วยเลย ยกเว้นทีมงานจาก BLACKPINK

ศิลปินสาวรายนี้ยังยอมรับอีกด้วยว่าเธอประหม่าและกังวลเมื่อต้องทำงานกับทั้งสองคน เพราะเธอไม่ค่อยรู้จักพวกเขามากนัก ทั้งยังรู้สึกเขินอายเล็กๆ ที่จะต้องโชว์ทักษะการร้องให้พวกเขาฟังด้วย

ทั้งนี้ สารคดี Always Lalisa มีกำหนดการจะเปิดตัวในโรงภาพยนตร์ทั่วโลกในวันที่ 12 ตุลาคมนี้ ซึ่งในสารคดีก็จะมีเรื่องราวที่ไม่เคยเปิดเผยที่ไหนมาก่อน ทั้งเรื่องการเตรียมตัวทำอัลบั้มใหม่ในฐานะศิลปินเดี่ยว การถ่ายทำซีรีส์ The White Lotus รวมทั้งช่วงเวลาสำคัญของเธอในตลอดปีที่ผ่านมาเช่นเดียวกัน

ภาพ: lalalalisa_m / Instagram

นับตั้งแต่วันที่ 30 กันยายนนี้เป็นต้นไป Rhode จะเริ่มวางจำหน่ายผลิตภัณฑ์ที่โฟกัสกับการดูแลผิวผ่าน Sephora ทั้งทางออนไลน์ และ ทางร้านทั่วพื้นที่ยุโรป โดยจะเปิดตัวสาขาใหม่ในทั้งหมด 19 ประเทศ นั่นคือที่ เบลเยียม, บัลแกเรีย, โครเอเชีย, สาธารณรัฐเช็ก, เดนมาร์ก, ฝรั่งเศส, เยอรมนี, กรีซ, อิตาลี, ลักเซมเบิร์ก, โมนาโก, โปแลนด์, โปรตุเกส, โรมาเนีย, เซอร์เบีย, สเปน (รวมไปถึงหมู่เกาะคานารี), สวีเดน, สวิตเซอร์แลนด์ และตุรเคีย

Rhode เผยว่าการขยายสาขาครั้งใหญ่นี้ นับเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสู่บันไดขั้นถัดไป และแบรนด์ก็มีเป้าหมายในการตีตลาดไปทั่วโลกด้วยการใช้กลยุทธ์ให้ลูกค้าได้เข้าถึงโปรดักต์ในร้าน โดยการขยายสาขาใน Sephora ไปทั่วยุโรปของ Rhode เกิดขึ้นหลังจากที่แบรนด์ประสบความสำเร็จอย่างสูงกับยอดขายของร้านใน Sephora ที่ สหรัฐอเมริกา, แคนาดา และ อังกฤษ เมื่อปีก่อน ซึ่งสำหรับการตีตลาดยุโรป Rhode ก็จะนำเสนอไอเท็มเอ็กซ์คลูซีฟเฉพาะที่ยุโรปและ อังกฤษ รวมไปถึงนำโปรดักต์ลิมิเต็ดเอดิชันกลับมาวางจำหน่ายใหม่ด้วย

Hailey Bieber เปิดตัว Rhode เมื่อปี 2022 ในฐานะแบรนด์ สกินแคร์ วีแกน ก่อนที่จะขยายเข้าสู่การผลิตเครื่องสำอางเฉพาะโปรดักต์ที่ได้รับการคัดสรรมาอย่างดีอย่าง Hybrid Makeup ที่เป็นทั้งเมกอัพและสกินแคร์ไปในตัว โดยในไตรมาสที่ 1 ของปี 2027 (เมษายน-มิถุนายนที่ผ่านมา) Rhode สามารถกวาดรายได้ไปทั้งหมด 160 ดอลลาร์

ภาพ: Rhode

อ้างอิง: https://th.fashionnetwork.com/news/Rhode-to-expand-european-distribution-with-sephora-from-september-30-launching-in-19-countries,1862089.html

ถอดรหัสวิสัยทัศน์ ดร. จันทอน สิดทิไซ กับการพลิกโฉม สปป.ลาว ผ่าน ‘Lao Bullion Bank’

หลายคนอาจมองว่า สปป.ลาว เป็นประเทศ Landlocked ที่ต้องเผชิญความท้าทายทางเศรษฐกิจและความผันผวนของค่าเงิน แต่ในความเป็นจริง ลาวนั่งอยู่บนขุมทรัพย์ทองคำใต้ดินที่มีมูลค่ามหาศาลถึง 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ  ซึ่งมากกว่า GDP ประเทศถึง 10 เท่า!

โจทย์สำคัญคือ… จะทำอย่างไรให้ ‘สินแร่’ เปลี่ยนเป็น ‘สินทรัพย์’ ที่แท้จริง?

ดร. จันทอน สิดทิไซ ประธาน PTL Holding และ Lao Bullion Bank เผยยุทธศาสตร์สำคัญในการพัฒนา ‘Ecosystem ทองคำแบบครบวงจร’ ตั้งแต่ต้นน้ำอย่างการทำเหมืองแร่ การพัฒนาโรงกลั่นตามมาตรฐานสากล ไปจนถึงการยกระดับสู่ระบบการเงินระดับธนาคาร และการวางโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัล 

การค้ำประกันเสถียรภาพเงินกีบ: นำทองคำมาเป็น Reserve Backing เพื่อสร้างความเชื่อมั่นและสร้างสภาพคล่องทางการเงิน

เทคโนโลยีขั้นสูงระดับโลก: พัฒนาการกลั่นทองคำบริสุทธิ์สูงถึง 99.999% ซึ่งมีไม่ถึง 5 แห่งในโลก เพื่อป้อนอุตสาหกรรม High-Tech และ Semiconductor ยุคใหม่ (AI & Microchips)

Digital Transformation: พัฒนาแอปพลิเคชัน LBB Plus และ Gold Certificate ยกระดับทองคำในตู้เซฟของประชาชนให้กลายเป็นสภาพคล่องในระบบดิจิทัล

เปลี่ยน Landlocked เป็น Landlinked: เชื่อมโยงโครงข่ายการค้าและโลจิสติกส์ในภูมิภาค เพื่อปลดล็อกศักยภาพทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน

รับชมสัมภาษณ์ฉบับเต็ม และร่วมเจาะลึกโมเดลการเงินแห่งอนาคตที่กำลังเปลี่ยนหน้าประวัติศาสตร์เศรษฐกิจ สปป.ลาว ได้ที่นี่!

ย้อนกลับไปแค่เดือนตุลาคมปี 2023 ยีลด์สหรัฐฯ 10 ปี แตะ 5% ในครั้งนั้นกดดันให้ดัชนี S&P 500 ปรับลงไปกว่า 10%

แต่ตอนนี้ แม้ยีลด์จะทะลุ 5% ไปแล้ว ดัชนีหุ้นกลับไม่ปรับตัวลง และยังอยู่ห่างจุดสูงสุดตลอดกาลแค่ 2% ผมมองว่ามีหลายทฤษฎีที่กำหนดความสูงและความชันของยีลด์ และแต่ละเหตุผลก็มีความเสี่ยงที่ต่างกัน เราต้องรู้ให้ทันเพื่อวางกลยุทธ์รับมือให้พร้อม

ทฤษฎีแรกคือความคาดหวัง หรือ Expectations Hypothesis มองว่ายีลด์ขาขึ้นรอบนี้เกิดจากนโยบายการเงิน ขณะที่ดอกเบี้ยเป้าหมายไม่ได้สูงกว่าปัจจุบันมาก

ทฤษฎีความคาดหวังประเมินว่ายีลด์แต่ละอายุเป็นค่าเฉลี่ยของดอกเบี้ยระยะสั้นในอนาคตของช่วงนั้นๆ

ทฤษฎีนี้เชื่อมโยงกับการปรับตัวขึ้นของยีลด์รอบนี้โดยตรง เพราะส่วนใหญ่มาจากมุมมองนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นหลัง Kevin Warsh ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ เห็นได้จากยีลด์ 2ปี ที่ปรับตัวขึ้นเร็วกว่ายีลด์ 30ปี

อย่างไรก็ดี ยีลด์ที่ปรับตัวสูงขึ้นทั้งเส้นเป็นผลจากเศรษฐกิจที่แข็งแรง ขณะเดียวกัน ตลาดก็เชื่อว่าต่อให้ดอกเบี้ยนโยบายขึ้นถึง 5.00-5.50% ก็ไม่ได้อยู่สูงกว่าปัจจุบันที่ 4.25% มากนัก จึงไม่ได้มองว่าเป็นความเสี่ยงที่ควบคุมไม่ได้

ทฤษฎีที่สองคือเรื่องของผู้ซื้อ แม้จะมีความไม่แน่นอนจากผู้ซื้อต่างประเทศ แต่เหตุผลด้านราคาอย่างเดียวอาจเปลี่ยนโครงสร้างการลงทุนข้ามคืนไม่ได้

ทฤษฎีผู้ซื้อขาประจำ (Preferred Habitat) บอกว่ายีลด์แต่ละช่วงมีผู้ซื้อขาประจำอยู่ เช่น

2ปี เป็นพื้นที่ของกองทุนตลาดเงินและธนาคารกลางต่างประเทศ

10ปี เป็นพื้นที่ของธนาคาร ผู้ปล่อยสินเชื่อ และกองทุนความมั่งคั่งต่างประเทศ

30ปี เป็นพื้นที่ของกองทุนบำนาญและบริษัทประกันชีวิต

ผู้ซื้อเหล่านี้ไม่ได้ซื้อเพราะทิศทางหรือแค่ส่วนต่างดอกเบี้ย แต่ซื้อเพราะต้องถือสินทรัพย์ในช่วงอายุนั้นๆ

ตัวอย่างที่เห็นได้ชัดคือบริษัทประกันชีวิตญี่ปุ่น เมื่อยีลด์ 30ปี ของญี่ปุ่นอยู่ที่ 4.3% ในปัจจุบัน ก็ไม่มีเหตุผลเลยที่นักลงทุนกลุ่มนี้จะซื้อบอนด์สหรัฐฯ ยีลด์ 5.6% ที่หลังป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนแล้วเหลือแค่ 2.7% แต่การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนก็ยังไม่เกิดขึ้น

สาเหตุเกิดจากหลายปัจจัย เช่น การเป็นองค์กรใหญ่ที่ขยับตัวช้า การขายบอนด์ที่ต้องรับรู้ขาดทุน หรือสภาพคล่องในทั้งสองตลาดที่ยังไม่เอื้อให้ปรับเปลี่ยนได้ทันที

พอการขายไม่เกิดขึ้น ดอลลาร์ไม่อ่อน ตลาดจึงคลายความกังวลเรื่องผู้ซื้อลงเช่นกัน

ทฤษฎีที่สาม Liquidity Preference คือเหตุผลที่น่ากลัวที่สุด แต่ตลาดอยู่ในช่วงที่ไม่กลัว เพราะกำไรเพิ่มขึ้นเร็วกว่าต้นทุน

ทฤษฎีนี้บอกว่านักลงทุนไม่ชอบถือบอนด์ยาว เพราะราคาผันผวนและสภาพคล่องน้อย ถ้าจะลงทุนระยะยาวขึ้น ยีลด์ก็ต้องเพิ่มเพื่อชดเชยความเสี่ยง

ความน่ากลัวของ Liquidity Preference คือยีลด์ไม่ได้สัมพันธ์กับดอกเบี้ยนโยบาย เช่น Fed อาจหยุดขึ้นดอกเบี้ย แต่ถ้าสภาพคล่องไม่กลับมา ยีลด์ระยะยาวก็อาจไม่ปรับตัวลง

ปัจจุบันสภาพคล่องในตลาดบอนด์ลดลงมากจากนโยบายการเงินเข้มงวดและการไม่มี QE อย่างไรก็ดี สภาพคล่องทั้งระบบยังคงเพิ่มขึ้นจากเศรษฐกิจ กำไรบริษัทที่เติบโต และมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยงที่ขยายตัวอย่างรวดเร็ว

สรุปได้ว่ายีลด์ที่ขึ้นตามทฤษฎีสภาพคล่องจะน่ากลัวจริงก็ต่อเมื่อเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย

มองผ่าน 3 ทฤษฎี ไม่แปลกที่ตลาดจะเชื่อว่าครั้งนี้แตกต่างจากอดีต

ทว่าถ้ามองให้ลึก ความสงบวันนี้มีเงื่อนไข คือยีลด์ต้องขึ้นเพราะดอกเบี้ยหรือกำไร ไม่ใช่เพราะผู้ซื้อหายไปหรือสภาพคล่องตึงตัว ผมจึงแบ่งเส้นทางข้างหน้าออกเป็นสามฉาก

กรณีฐาน (50%) ยีลด์สูงค้างนาน ตลาดไปต่อกับหุ้นเติบโตสูง

Fed มีแนวโน้มคงดอกเบี้ยสูงนาน ขณะที่กำไรบริษัทใหญ่เติบโตเร็วกว่าต้นทุน ดอลลาร์ไม่อ่อน ผู้ซื้อไม่ย้ายเงินหนี การลงทุนแนวคุณภาพ (Quality) มีแนวโน้มดีกว่าหุ้นขนาดเล็ก

กรณีดีที่สุด (25%) ยีลด์ย่อตัวจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวลง

ในภาวะนี้เงินเฟ้อจะชะลอตัวโดยเศรษฐกิจไม่สะดุด Fed หยุดขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าคาด ยีลด์ระยะสั้นลดลง ดอลลาร์อ่อนค่า ตลาดจะปรับตัวขึ้นแบบกว้าง และการลงทุนสไตล์ Growth กับหุ้นตลาดเกิดใหม่จะกลับมา

กรณีเลวร้าย (25%) Fed หยุดขึ้นดอกเบี้ย แต่ยีลด์ไม่หยุดขึ้น

ถ้าเหตุผลมาจากสภาพคล่องในระบบที่ตึงตัว หรือกำไรที่ไม่มาตามคาด จะส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่า ผู้ซื้อต่างประเทศเริ่มย้ายเงินกลับ ยีลด์ระยะยาวไม่กลับลงมาต่ำ และต้นทุนเงินแพงขึ้น

การหยุดขึ้นหรือแม้แต่ลดดอกเบี้ยของ Fed อาจช่วยได้แค่ทำให้ยีลด์ระยะสั้นปรับตัวลง แต่ตลาดจะเลือกลดการถือสินทรัพย์เสี่ยง โดยมีทองคำและสกุลเงินต่างประเทศเป็นคำตอบในระยะถัดไป

ตลาดไม่ได้กลัวตัวเลข 5% แต่กลัวเหตุผลที่อยู่เบื้องหลัง ตราบใดที่ยีลด์ขึ้นเพราะเศรษฐกิจดี หุ้นก็ไปต่อได้ แต่ถ้าวันหนึ่งยีลด์ขึ้นสวนทาง Fed และดอลลาร์เริ่มอ่อน 5% ในวันนั้นก็จะมีความหมายไม่เหมือน 5% ตอนนี้แน่นอนครับ

ภาพ: Branding Pot / Shutterstock